行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”(维持) [1] 核心观点 - 2024年GDP同比增长5%，Q4同比增长5.4%，增速较Q3环比回升0.8pct，四季度经济数据超预期，全年目标基本达成 [5] - 2024年经济走势呈现"V"型，三季度完成筑底，四季度经济增速明显回升，经济运行总体回稳向好 [5] - 2024年社会消费品零售总额同比增长3.5%，12月社零总额同比增长3.7%，主要系消费品以旧换新政策发力 [6] - 12月烟酒类零售额同比增长10.4%，餐饮收入同比增长2.7%，餐饮跑输大盘 [6] - 白酒板块整体将按照"先估值修复，后基本面改善"的路径演绎，内部分为三条主线：高端板块、地产酒板块、次高端板块 [7] - 大众品预期持续修复，推荐餐饮供应链板块、休闲食品、软饮料、乳制品等子板块龙头 [8] 市场表现 - 食品饮料(申万)近1月、3月、12月表现分别为-7.3%、-2.5%、-5.6%，沪深300同期表现分别为-3.3%、-2.9%、16.4% [2] - 食品饮料行业相对沪深300表现较弱 [3] 重点关注公司及盈利预测 - 泸州老窖2024E EPS为9.81，PE为12.10，投资评级为买入 [10] - 古井贡酒2024E EPS为10.41，PE为16.66，投资评级为买入 [10] - 五粮液2024E EPS为8.49，PE为15.58，投资评级为买入 [10] - 贵州茅台2024E EPS为68.23，PE为21.32，投资评级为买入 [10] - 山西汾酒2024E EPS为10.05，PE为17.77，投资评级为买入 [10] - 海天味业2024E EPS为1.12，PE为37.87，投资评级为买入 [10] - 伊利股份2024E EPS为1.12，PE为37.87，投资评级为买入 [10]