行业投资评级 - 轻工纺服行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 基于可选消费修复逻辑，服装制造及出口相关企业或将迎来机遇，且服装及家居出海企业或将延续红利[2] - 服装品牌企业经过估值调整后，或将迎来新一轮行情[2] 投资主线 - 主线一：自上而下，优选市场份额提升及具备估值性价比的细分赛道头部企业，推荐关注服装制造相关的出口企业，如申洲国际、华利集团、伟星股份等[2] - 主线二：自下而上，优选业绩确定性较强及股息率较高的白马股，建议重点关注有边际改善的服装品牌企业及分红派息率稳健的家纺头部企业，如安踏体育、波司登等[2] 市场表现 - 上周纺服板块上涨3.16%，轻工板块上涨3.25%，同期沪深300指数上涨2.14%[4] - 纺织服装行业在31个一级行业中涨跌幅排名第20位，轻工制造行业排名第19位[4] 重点关注公司 服装制造 - 申洲国际：全球最大的垂直一体化成衣制造商，中长期看，“面料+成衣”垂直一体化的规模优势突出，生产效率高且管理能力强，短期看核心客户订单持续修复增长，新客户订单放量将对业绩带来加持[7] - 华利集团：全球运动休闲鞋履头部制造商，产能利用率、生产效率、成本管控、研发设计等方面优势突出，客户结构多元化，随着主要客户库存去化稳步推进，订单量有望实现修复式增长[7] - 富春染织：全球袜子纱头部企业，生产模式以“仓储式生产为主，订单式生产为辅”，成本可控性高，交期稳定性强，产能扩建及订单增长有望带来业绩稳健提升[7] - 健盛集团：全球头部棉袜及针织无缝运动服饰制造商，海外品牌客户库存逐渐去化，订单量或将改善，无缝方面积极开发新客户，客户结构不断优化，产能利用率提高将带来利润率修复[7] 服装品牌 - 波司登：国内羽绒服头部企业，品牌力持续提升，市占率有进一步提升空间，产品迭代升级及功能性服饰品类拓展利于业绩持续增长，门店效率及质量提高将实现店效最大化[9] - 海澜之家：大众男装头部企业，主品牌线上线下渠道表现较佳，海外市场拓展稳健，其他品牌持续优化发展，团购业务重组有望突破成长局限，高分红水平且估值具备性价比[9] - 报喜鸟：中高端男装头部企业，品牌矩阵及布局完善，哈吉斯品牌量价双升逻辑是后续看点，门店店效增长及数量增加将加持业绩提升[9] - 富安娜：家纺头部企业，疫后加大线下门店开店力度，加盟店业绩增长利于公司业绩提升，低估值高分红特点明显，具备防御属性[9] 重点公司估值表现 - 服装品牌公司估值表中，海澜之家总市值373.2亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为11.4倍，股息率10.2%[11] - 比音勒芬总市值109.3亿元，2023年EPS为1.6元，P/E为12.0倍，股息率5.2%[11] - 报喜鸟总市值61.3亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为8.8倍，股息率7.6%[11] - 地素时尚总市值57.6亿元，2023年EPS为1.0元，P/E为11.6倍，股息率6.6%[11] - 太平鸟总市值66.8亿元，2023年EPS为0.9元，P/E为15.7倍，股息率4.2%[11] - 森马服饰总市值169.5亿元，2023年EPS为0.4元，P/E为15.0倍，股息率4.8%[11] - 锦泓集团总市值34.1亿元，2023年EPS为0.9元，P/E为11.3倍，股息率2.6%[11] - 欣贺股份总市值34.8亿元，2023年EPS为0.2元，P/E为33.9倍，股息率2.8%[11] - 歌力思总市值30.0亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为28.0倍，股息率2.9%[11] - 华利集团总市值847.8亿元，2023年EPS为2.7元，P/E为26.5倍，股息率1.7%[11] - 富春染织总市值18.5亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为18.4倍，股息率1.2%[11] - 台华新材总市值95.7亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为21.5倍，股息率1.5%[11] - 健盛集团总市值41.8亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为15.3倍，股息率3.9%[11] - 百隆东方总市值78.3亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为15.4倍，股息率5.7%[11] - 兴业科技总市值26.8亿元，2023年EPS为0.6元，P/E为14.4倍，股息率6.5%[11] - 新澳股份总市值49.1亿元，2023年EPS为0.6元，P/E为12.0倍，股息率4.5%[11] - 伟星股份总市值165.7亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为26.8倍，股息率4.6%[11] - 鲁泰A总市值45.8亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为13.3倍，股息率4.5%[11] - 罗莱生活总市值63.2亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为11.1倍，股息率7.9%[11] - 富安娜总市值74.4亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为12.9倍，股息率7.3%[11] - 水星家纺总市值41.7亿元，2023年EPS为1.4元，P/E为11.0倍，股息率5.7%[11] - 开润股份总市值60.4亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为52.5倍，股息率0.9%[11] - 老凤祥总市值212.2亿元，2023年EPS为4.2元，P/E为11.9倍，股息率3.9%[11] - 潮宏基总市值44.8亿元，2023年EPS为0.4元，P/E为13.3倍，股息率6.9%[11] - 安踏体育总市值2204.9亿元，2023年EPS为3.9元，P/E为19.9倍，股息率3.0%[11] - 李宁总市值396.5亿元，2023年EPS为1.2元，P/E为12.5倍，股息率4.0%[11] - 特步国际总市值153.0亿元，2023年EPS为0.4元，P/E为14.0倍，股息率11.8%[11] - 361度总市值83.1亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为8.6倍，股息率7.6%[11] - 溜搏体育总市值171.2亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为9.3倍，股息率13.2%[11] - 波司登总市值426.8亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为12.1倍，股息率6.7%[11] - 赢家时尚总市值58.4亿元，2023年EPS为1.2元，P/E为6.7倍，股息率8.4%[11] - 江南布衣总市值87.0亿元，2023年EPS为1.2元，P/E为13.5倍，股息率10.2%[11] - 申洲国际总市值860.6亿元，2023年EPS为3.3元，P/E为17.4倍，股息率4.1%[11] - 维珍妮总市值25.3亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为6.6倍，股息率2.3%[11] - 中国利郎总市值45.7亿元，2023年EPS为0.4元，P/E为8.6倍，股息率9.4%[11] - 新秀丽总市值310.7亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为73.5倍，股息率3.8%[11] - 周大福总市值676.2亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为12.6倍，股息率7.4%[11] - 谢瑞麟总市值1.4亿元，2023年EPS为-0.3元，P/E为NA，股息率0.0%[11] - 周生生总市值43.7亿元，2023年EPS为1.5元，P/E为4.3倍，股息率8.5%[11] 轻工制造重点公司估值表现 - 欧派家居总市值376.0亿元，2023年EPS为5.0元，P/E为12.4倍，股息率4.4%[13] - 索菲亚总市值145.1亿元，2023年EPS为1.4元，P/E为10.9倍，股息率6.6%[13] - 尚品宅配总市值26.5亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为35.8倍，股息率7.5%[13] - 志邦家居总市值49.9亿元，2023年EPS为1.4元，P/E为8.4倍，股息率8.9%[13] - 金牌橱柜总市值31.0亿元，2023年EPS为1.9元，P/E为11.7倍，股息率4.1%[13] - 皮阿诺总市值19.2亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为22.4倍，股息率1.9%[13] - 好莱客总市值28.0亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为12.8倍，股息率16.2%[13] - 麒盛科技总市值38.3亿元，2023年EPS为0.6元，P/E为18.4倍，股息率17.1%[13] - 梦百合总市值37.7亿元，2023年EPS为0.2元，P/E为97.9倍，股息率0.8%[13] - 顾家家居总市值223.0亿元，2023年EPS为2.4元，P/E为11.1倍，股息率5.1%[13] - 喜临门总市值60.1亿元，2023年EPS为1.1元，P/E为14.3倍，股息率10.5%[13] - 大亚圣象总市值39.7亿元，2023年EPS为0.6元，P/E为12.8倍，股息率11.7%[13] - 江山欧派总市值32.4亿元，2023年EPS为2.2元，P/E为8.2倍，股息率9.7%[13] - 帝欧家居总市值14.4亿元，2023年EPS为-1.8元，P/E为NA，股息率0.0%[13] - 曲美家居总市值18.4亿元，2023年EPS为-0.5元，P/E为NA，股息率0.7%[13] - 美凯龙总市值173.2亿元，2023年EPS为-0.5元，P/E为NA，股息率0.0%[13] - 坚朗王令总市值22.5亿元，2023年EPS为1.0元，P/E为22.3倍，股息率0.4%[13] - 东易日感总市值4.5亿元，2023年EPS为-0.5元，P/E为NA，股息率18.9%[13] - 海鸥住工总市值18.6亿元，2023年EPS为-0.4元，P/E为NA，股息率1.0%[13] - 永艺股份总市值42.2亿元，2023年EPS为1.0元，P/E为12.9倍，股息率10.4%[13] - 好太太总市值54.3亿元，2023年EPS为0.8元，P/E为17.2倍，股息率2.2%[13] - 慕思股份总市值36.3亿元，2023年EPS为2.0元，P/E为17.5倍，股息率4.8%[13] - 晨鸣纸业总市值61.8亿元，2023年EPS为-0.5元，P/E为NA，股息率0.0%[13] - 太阳纸业总市值392.1亿元，2023年EPS为1.1元，P/E为12.8倍，股息率10.7%[13] - 仙鹤股份总市值150.7亿元，2023年EPS为1.5元，P/E为14.0倍，股息率1.6%[13] - 博汇纸业总市值64.2亿元，2023年EPS为0.1元，P/E为32.7倍，股息率0.6%[13] - 山唐国际总市值100.1亿元，2023年EPS为0.1元，P/E为45.8倍，股息率0.5%[13] - 中顺洁柔总市值85.6亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为25.5倍，股息率0.9%[13] - 冠豪高新总市值54.2亿元，2023年EPS为0.0元，P/E为NA，股息率0.0%[13] - 华旺科技总市值59.1亿元，2023年EPS为1.7元，P/E为7.4倍，股息率8.4%[13] - 奥瑞令总市值124.9亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为12.4倍，股息率2.5%[13] - 裕同科技总市值250.4亿元，2023年EPS为1.6元，P/E为17.1倍，股息率3.5%[13] - 劲嘉股份总市值57.3亿元，2023年EPS为0.0元，P/E为49.4倍，股息率NA[13] - 隼友股份总市值31.8亿元，2023年EPS为0.2元，P/E为27.6倍，股息率0.6%[13] - 东峰股份总市值72.5亿元，2023年EPS为0.1元，P/E为48.4倍，股息率0.6%[13] - 合兴包装总市值36.2亿元，2023年EPS为0.1元，P/E为32.9倍，股息率NA[13] - 永新股份总市值62.7亿元，2023年EPS为0.7元，P/E为15.3倍，股息率5.4%[13] - 量兴股份总市值54.4亿元，2023年EPS为0.3元，P/E为12.3倍，股息率1.8%[13] - 上海艾录总市值52.7亿元，2023年EPS为0.2元，P/E为64.1倍，股息率36.1%[13] - 晨光股份总市值262.3亿元，2023年EPS为1.7元，P/E为28.4倍，股息率14.4%[13] - 齐心集团总市值49.8亿元，2023年EPS为0.1元，P/E为62.8倍，股息率17.3%[13] - 豪悦护理总市值59.7亿元，2023年EPS为2.8元，P/E为13.5倍，股息率4.4%[13] - 豆亚股份总市值24.4亿元，2023年EPS为0.6元，P/E为42.8倍，股息率31.8%[13] - 明月镜片总市值38.2亿元，2023年EPS为0.8元，P/E为43.1倍，股息率36.6%[13] - 中宠股份总市值40.0亿元，2023年EPS为0.8元，P/E为34.1倍，股息率50.1%[13] - 玉马遮阳总市值22.1亿元，2023年EPS为0.6元，P/E为39.1倍，股息率0.3%[13] - 敏华控股总市值180.7亿元，2023年EPS为0.5元，P/E为ರಿ.5倍，股息率6.4%[13] - 玖龙纸业总市值145.0亿元，2023年EPS为-0.5元，P/E为NA，股息率0.0%[13] - 理文浩纸总市值96.2亿元，2023年EPS为0.2元，P/E为9.2倍，股息率NA[13] - 维达国际总