证券板块 - 2024Q4 券商业绩在低基数下显著改善，预计股市、债市改善及交易量扩张将推动业绩提升 [1] - 中信证券2024年全年实现营业收入638亿元，同比增长6.2%，归母净利润217亿元，同比增长10.1%，ROE达到8.09% [1] - 招商证券2024年全年实现营业收入209亿元，同比增长5.3%，归母净利润104亿元，同比增长18.3%，ROE为8.81% [1] - 2025年政策主基调为稳住股市和楼市，稳增长政策持续发力，流动性保持宽松，券商业绩有望延续改善趋势 [1] 投资建议 - 短期来看，券商板块在政策积极、流动性宽松的催化下有望修复弹性 [2] - 中长期看好券商板块估值和业绩双提升，经纪业务、自营业务、投行业务均有望受益 [2] - 券商板块建议关注三条主线：强贝塔业务、券商并购预期、权益资管产品发行和管理具备优势的券商 [2] 保险板块 - 行业分类监管文件落地，将加快风险主体的重组或退出，有利于行业集中度提升 [3] - 《保险公司监管评级办法》将于2024年3月1日施行，评级维度包括公司治理、偿付能力、负债质量等 [3] - 监管将根据保险公司评级结果实施分类监管，扶优限劣，对高风险公司加大监管力度 [3] 投资建议 - 长端利率低位带来的利差压力是压制保险股估值的核心因素，股市反弹有望驱动保险股阶段性β行情 [4] - 建议关注财险板块的高股息防御性及权益市场β驱动的寿险标的 [4] 市场回顾 - 本周A股行情整体下行，沪深300指数上涨2.1%，非银金融板块上涨3.3%，跑赢大盘 [7] - 证券、保险、多元金融分别上涨4.0%、1.5%、5.1%，超额收益分别为+1.8pct、-0.7pct、+3.0pct [7] 数据追踪 - 本周A股日均成交额12008亿元，环比增长5.1%，2024年1-12月日均股基成交额12225亿元，同比增长22.9% [12] - 2024年1-12月新发权益类公募基金份额合计3202亿份，同比增长9.3% [12] - 2024年1-12月IPO/再融资募资规模分别为674亿元/2531亿元，同比分别下降81%/68% [12] - 2024年1-12月债券承销规模141370亿元，同比增长4.7% [12] 行业动态 - 2024年我国GDP达到134.91万亿元，同比增长5% [31] - 2024年金融监管总局处置不良资产超3万亿元 [32] - 2024年保险业赔付金额超2.3万亿元，保险资金加大对实体经济支持力度 [33] - 2024年新能源车险保费首破千亿元，同比增长52.93% [40] - 香港金管局与人民银行推动两地快速支付系统互联，预计2025年年中推出 [41]