行业投资评级 - 报告对医药行业持积极态度，建议加大医药板块配置比例 [1][2] 核心观点 - 医保基金支出规模持续增长，为医药行业注入新增量，长期增长前景乐观 [1] - 医保将新增丙类目录，支持创新药发展，计划于2025年发布第一版 [1] - 医药板块反转的三个层面：政策面、业绩面、资金面 [1] - 2024年初以来，多项医药和医保政策出台，稳定预期并支持医药创新产业发展 [1] - 医药板块业绩在2025Q2和Q3的恢复是确定事件，建议提前布局 [1] 细分行业投资机会 - 创新药国内放量和授权出海带来的赛道性机会 [2] - 左侧板块（如器械、中药、消费医疗、连锁药房等）困境反转个股机会 [2] 重点公司 - 科伦博泰、人福医药、特宝生物、华东医药、心脉医疗、益丰药房、太极集团等 [3] 创新药 - FDA批准阿斯利康/第一三共Trop 2 ADC Dato-Dxd上市，科伦博泰同靶点竞品值得关注 [4][25] - 中国药企创新实力未被充分认知，看好本土原研"真创新"类药企 [4] 医疗器械 - 波士顿科学FARAPULSE脉冲消融全球手术量超过20万，国内企业有望快速追赶 [4][32] - 南微医学向控股子公司康友医疗增资4000万元，支持微波消融业务发展 [36] 医药上游 - 美国BIS出口管制下，生物信息采集仪器国产化机会值得关注 [4][37] - 聚光科技全光谱流式细胞仪及高分辨质谱产品技术储备丰富 [38] 生物制品 - 金赛药业PD-1单抗自免适应症IND获批，持续关注研发进展 [4][47] - 长春高新子公司金赛药业GenSci120注射液临床试验申请获批 [47] 中药&药店 - 东阿阿胶阿胶块市占率在24Q3提升至70%，复方阿胶浆零售终端销售额持续增长 [55][57] - 连锁药店行业竞争格局有望优化，头部公司市占率有望提升 [60] 医疗服务 - 医保局会议定调2025，政策有望催化内需回暖 [43] - 医疗服务价格改革有望规范医疗服务项目，提高性价比 [45] 人口数据 - 2024年末全国人口14亿人，比上年末减少139万人 [46]