行业投资评级 - 报告对房地产行业给出“买入”评级，预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上 [5][68] 核心观点 - 四季度地产销售数据出现止跌回稳信号，反映政策有效性提升，重点关注后续地产政策的出台节奏及加码力度 [5] - 房地产销售持续改善，但投资改善仍需时间，2024年1-12月全国房地产开发投资同比-10.6%，降幅扩大0.2pct [3][9] - 全国房价跌幅收窄，一线城市二手房价格环比上涨0.3%，已连续三个月上涨 [3][9] - 居民中长贷持续回暖，12月新增居民中长贷3000亿元，同比多增1538亿元，连续三个月实现同比多增 [4][20] 行情回顾 - 本周A股地产板块上涨3.9%，港股地产板块上涨0.6%，物业板块上涨1.3% [1] - 本周地产个股涨幅前五为融创中国、远洋集团、珠光控股、光大嘉宝、海泰发展，涨幅分别为19.2%、18.5%、17.6%、16.9%、14.4% [22] - 本周物业个股涨幅前五为德信服务集团、鲁商服务、祈福生活服务、中天服务、特发服务，涨幅分别为45.7%、12.2%、11.8%、8.4%、8.4% [25] 土地市场 - 本周全国300城宅地成交建面262万㎡，单周环比-34%，单周同比-35%，平均溢价率21% [1][30] - 2025年初至今，全国300城累计宅地成交建面1302万㎡，累计同比-4% [1][30] - 年初至今权益拿地金额前五房企为建发房产、中海地产、龙城旅游控股、江苏平陵建设投资集团、溧阳市欣邦建设发展，金额分别为90、71、26、23、16亿元 [1][30] 新房市场 - 本周35城新房成交面积259万㎡，周环比-12%，周同比+3%，其中一线城市周环比-6%，周同比+23% [2][35] - 2024年1-12月全国新房销售面积同比-12.9%，降幅收窄1.4pct，销售金额同比-17.1%，降幅收窄2.1pct [3][9] 二手房市场 - 本周15城二手房成交面积264万㎡，周环比-11%，周同比+27%，其中一线城市周环比-2%，周同比+45% [2][43] - 12月70城二手住宅价格环比下跌0.3%，同比下跌8.1%，跌幅收窄0.4pct，一线城市二手住宅价格环比上涨0.3% [3][9] 重点公司推荐 - 房开企业推荐绿城中国、招商蛇口、滨江集团，中介推荐贝壳，物企推荐华润万象生活 [5] - 建议关注地方政府应收款较多的物业&建筑公司、受益于地方化债的城投公司、并购重组弹性标的、破净的央国企地产&建筑公司 [5] 行业估值 - A股地产PE-TTM为6.1倍，港股地产PE-TTM为5.0倍，港股物业PE-TTM为20.9倍 [64] - 覆盖公司中，保利发展、招商蛇口、绿城中国、贝壳等公司获得“买入”评级 [64]