行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“强于大市”（维持）[1] 核心观点 - 白酒行业：宴席回补明显，大众价格带表现更优，100~300元价格带表现突出，次高端仍有一定压力 推荐三条主线：需求坚挺的高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）、全国化持续推进的次高端白酒、主力产品位于扩容价格带的地产酒（迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒）[5] - 食品行业：休闲食品进入年货节旺季，餐饮产业链修复，预制食品受益于餐饮连锁化率提升，调味品行业去库存接近尾声，成本下行，行业重回稳步发展期 推荐安井食品、伊利股份，建议关注三只松鼠[5] 白酒行业 - 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+2.36% 涨幅前三个股：岩石股份（+8.10%）、今世缘（+7.68%）、金徽酒（+6.69%） 涨幅后三个股：金种子酒（+2.78%）、洋河股份（+2.15%）、贵州茅台（+1.31%）[5] - 贵州茅台：2024年营业总收入预计同比增长15.44%，4Q24营业总收入507亿元（+12.0%），归母净利249亿元（+13.8%） 茅台酒收入447亿元（+13.6%），系列酒收入52亿元（+3.4%）[7] - 五粮液：3Q24营收173亿元（+1.4%），归母净利59亿元（+1.3%） 2024-26年现金分红不低于归母净利的70%，且不低于200亿元[7] - 泸州老窖：3Q24营收74亿元（+0.7%），归母净利36亿元（+2.6%） 国窖1573品牌基础深厚，腰部产品蓄力增长[7] - 古井贡酒：3Q24营收53亿元（+13.4%），归母净利11.7亿元（+13.6%） 省内市场扎实，省外市场持续开拓[9] - 迎驾贡酒：3Q24营收17.1亿元（+2.3%），归母净利6.2亿元（+2.9%） 中高档酒收入13.0亿元（+7%），占比75.0%[9] - 今世缘：3Q24营收26.4亿元（+10.1%），归母净利6.2亿元（+6.6%） 特A+/特A类收入18.1亿元（+12%）[9] - 洋河股份：3Q24营收46亿元（-44.8%），归母净利6.3亿元（-73.0%） 2024-26年现金分红不低于归母净利的70%，且不低于70亿元[9] 食品行业 - 本周食品指数（中信）累计涨跌幅+4.05% 涨幅前三个股：来伊份（+31.79%）、祖名股份（+28.07%）、好想你（+26.70%） 涨幅后三个股：双汇发展（-0.24%）、ST春天（-1.22%）、有友食品（-6.50%）[5] - 安井食品：24Q1-Q3营收110.77亿元（+7.84%），归母净利10.47亿元（-6.65%） 看好预制菜肴领域持续发力[11] - 东鹏饮料：24Q1-Q3营收125.58亿元（+45.34%），归母净利27.07亿元（+63.53%） 功能饮料赛道景气度高，全国化势不可挡[11] - 海天味业：24Q1-Q3营收203.99亿元（+9.38%），归母净利48.15亿元（+11.23%） 全品类正增长，市场份额持续提升[11] - 燕京啤酒：24Q1-Q3营收128.46亿元（+3.47%），归母净利12.88亿元（+34.73%） 高端化战略推进，中高档产品带动销售结构优化[11] - 伊利股份：24Q1-Q3营收890.39亿元（-8.59%），归母净利108.68亿元（+15.87%） 奶粉及奶制品正增长，奶酪增速较好[13] - 重庆啤酒：24Q1-Q3营收130.63亿元（+0.26%），归母净利13.32亿元（-0.90%） 6+6品牌组合及大城市计划稳步推进[13] - 绝味食品：23Q1-Q3营收50.15亿元（-10.95%），归母净利4.38亿元（+12.53%） 门店经营有望逐步改善[13] - 妙可蓝多：24Q1-Q3营收35.94亿元（-9.40%），归母净利0.85亿元（+571.67%） 奶酪产品业务持续优化[13] 行业数据 - 本周食品饮料行业累计涨跌幅+2.08% 涨幅TOP3：来伊份（+31.79%）、一鸣食品（+30.72%）、祖名股份（+28.07%） 跌幅TOP5：养元饮品（-1.71%）、新乳业（-2.73%）、有友食品（-6.50%）、庄园牧场（-7.16%）、东鹏饮料（-12.26%）[14][15] - 2024年11月白酒产量37.50万千升（-15.20%），啤酒产量169.50万千升（+5.70%），软饮料产量1103.73万吨（+5.00%），葡萄酒产量1.00万千升（-33.30%）[28] - 原奶价格：1月10日生鲜乳主产区平均价3.12元/公斤（-14.80%） 主要农产品价格：2024年11月进口大麦253美元/吨（-14.3%），2025年1月棕榈油9940元/吨（+35.2%），大豆3959元/吨（-18.4%），玉米2128元/吨（-14.3%）[35] - 包材价格：1月10日浮法玻璃1377元/吨（-32.1%），铝锭19708元/吨（+2.1%），1月16日PET6333元/吨（-11.6%）[36] 公司公告与事件 - 茅台集团2024年营收1871.9亿元（+13.3%），利润总额1207.7亿元（+10.2%） 出口营收首次突破50亿元，高附加值茅台酒销量突破100吨（+40%）[21] - 佳禾食品：2024年预计归母净利8450-11950万元（-53.64%至-67.22%）[23] - 良品铺子：2024年预计归母净利-4000至-2500万元[23] - 燕京啤酒：2024年预计归母净利10-11亿元（+55.11%-70.62%）[23]