行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为“增持”（维持）[1] 核心观点 - 建筑材料行业2024年利空出尽，2025年有望轻装上阵，消费政策和地产政策预期改善行业格局[3] - 工程类公司业绩超预期下滑，主要原因是减值计提和毛利率下降，但利空出尽后有望迎来反弹[3] - 地产链将经历去产能的磨底出清过程，并购重组预期增强，资本市场对并购重组的认可将推动行业整合[3] - 全球范围内中国企业将增加话语权，新兴地区经济建设有望加速，工业投资和基础设施建设将升温[3] 大宗建材基本面与高频数据 水泥 - 本周全国高标水泥市场价格为410.5元/吨，较上周下降0.3元/吨，较2024年同期上涨40.2元/吨[3] - 全国样本企业平均水泥库位为57.4%，较上周下降0.1个百分点，较2024年同期下降9.1个百分点[3] - 全国样本企业平均水泥出货率为32.2%，较上周下降6.1个百分点，较2024年同期下降10.3个百分点[3] - 水泥行业大面积亏损状态有望持续强化供给侧控制力度，2025年盈利中枢有望较2024年反弹[9] 玻璃 - 本周全国浮法白玻原片平均价格为1384.3元/吨，较上周上涨9.5元/吨，较2024年同期下降656.5元/吨[3] - 全国13省样本企业原片库存为3915万重箱，较上周减少87万重箱，较2024年同期增加1012万重箱[3] - 春节淡季浮法产线冷修有望加快，行业供需矛盾将得到缓解，价格有望企稳反弹[8] 玻纤 - 本周国内无碱粗纱市场价格延续稳定走势，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价维持3500-3600元/吨，同比上涨19.07%[3] - 电子纱G75主流报价8300-8500元/吨，较上一周均价基本持平，7628电子布报价维持3.5-4.2元/米[3] - 玻纤行业盈利仍处底部区域，二三线企业普遍亏损，需求侧风电、热塑等领域继续增长，行业景气有望震荡上行[8] 行业动态跟踪 - 本周建筑材料板块（SW）涨跌幅为3.61%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2.14%、3.61%，超额收益分别为1.47%、0.00%[3] - 水泥价格下调区域主要有贵州、安徽、福建和湖南等局部地区，幅度10-30元/吨；价格推涨区域为广东，幅度30元/吨[14] - 玻璃价格涨跌互现，华北、华东、华中等区域现涨价，华南价格下调1-4元/重量箱[47] 本周行情回顾 - 建筑材料板块本周表现优于沪深300和万得全A指数，超额收益分别为1.47%和0.00%[3] - 水泥、玻璃、玻纤等大宗建材价格波动较小，市场整体趋于稳定[3][47]