行业投资评级 - 报告对行业的投资评级为"优于大市" [1][4] 核心观点 - 特朗普2 0时代可能会采取比特朗普1 0时代更大胆的放松金融监管举措 重点关注大银行以及沃尔克规则等领域 [1][3] - 特朗普1 0政府出台的《放松监管法案》部分放松了《多德-弗兰克法案》的限制 尤其在减轻中小银行的监管负担方面取得了实质性成果 [2][13] - 特朗普放松金融监管的三层原因可能在于 认为过多的监管阻碍了经济增长 向华尔街进行利益输送 提升美国金融业的全球竞争力 [3][13] - 特朗普2 0时代金融监管改革可能更关注大银行以及沃尔克规则等领域 未来可能对更多大型机构松绑 [62] 美国金融监管背景 - 美国金融监管呈现从强化到放松的轮回 主要受"大市场 小政府"政治哲学和金融安全 效率及消费者保护三大目标平衡的影响 [14] - 美国采取"双轨多头"的金融监管模式 受"分权与制衡"原则影响 但存在机构冗余 效率折损 监管盲区等结构性挑战 [17] - 2010年奥巴马政府出台《多德-弗兰克法案》 重新构建监管框架 加强消费者保护 严格监管系统重要性金融机构 引入沃尔克规则 [22] 特朗普1 0任期复盘 - 特朗普1 0政府出台《放松监管法案》 主要内容包括 为消费者获取抵押贷款提供便利 降低中小银行的监管标准和要求 调整系统重要性金融机构的认定标准及监管要求 重申金融消费者权益保护 [34][35] - 《放松监管法案》短期内为中小银行"减负" 长期看却成为硅谷银行等银行倒闭的导火索 [2][42][43] - 特朗普1 0政府金融监管改革分四个阶段推进 从竞选承诺到最终颁布《放松监管法案》 [33] 特朗普2 0新政展望 - 特朗普2 0时代可能采取更大胆的放松金融监管举措 细节取决于关键职位人选 可能解雇现任金融监管机构领导人 发布行政命令推动放松管制 扭转拜登团队的关键行为 [61] - 由于2023年银行倒闭后加强监管的趋势 除了加密货币等特定领域外 立法变化可能不再会发生 [61] - 特朗普2 0时代金融监管改革重点政府机构和人员包括 美联储 联邦存款保险公司 货币监理署 证券交易委员会 财政部等 [63][66][68][69]