行业投资评级 - 互联网行业评级为增持 [5] 核心观点 - Perplexity AI 提出收购 TikTok 美国业务，建议合并成立新实体，最大程度保留现有投资者股权 [1] - 该提案强调"合并"而非"出售"，符合字节跳动不出售 TikTok 美国业务的立场 [1] - 合并旨在通过重组 TikTok 在美国的业务，拉开其与母公司的距离，应对监管挑战 [1] 协同效应 - 数据协调：TikTok 庞大的用户群和数据可增强 Perplexity AI 的搜索算法，改进个性化内容和搜索的相关性 [2] - 内容整合：将 TikTok 的视频功能与 Perplexity 的搜索相结合，增强视频搜索等新功能 [2] - 增强广告收入：通过数据协调与内容整合，优化广告收费体系 [2] - 市场定位：增强两家公司对抗谷歌和 OpenAI 等主要竞争对手的卡位 [2] 三足鼎立格局 - Perplexity AI 与 TikTok 合并后，中短期内或形成谷歌、OpenAI 与 Perplexity AI+TikTok 的三足鼎立格局 [3] - 谷歌在搜索和广告领域占主导地位，OpenAI 凭借生成式 AI 和 SearchGPT 火速普及 [3] - 合并或将打破现状，撬动 OpenAI 和谷歌的市场份额，迫使两家调整战略以保持市场地位 [3] 谷歌重夺 AI 主导权的条件 - DAU 提升：Gemini 2.0 大模型大获好评，2025 年为谷歌在大模型竞争中重新出发的一年 [4] - 新的搜索商业模式：谷歌推出 Gemini Deep Search，需观察其全新商业模式如何跑通 [4] - 任命 AI 技术人员共同管治：引入 AI 专家，共同管治公司的创新转型愿景 [4] 数据变化 - 谷歌在全球搜索引擎的份额从 2023 年 11 月的 91.5% 下降至 2024 年 12 月的 89.7% [4]