行业投资评级 - 报告对电力设备与新能源行业维持“看好”评级 [3] 核心观点 - 电新板块整体趋势向上，估值处于低位，短期看好具备产业链涨价预期与美国预期修复的方向 [15] - 光伏板块基本面底部明确，春节后需求复苏+供给侧自律有望带动产业链涨价 [15] - 锂电板块需求景气不减，涨价预期和主题催化逻辑持续 [46] - 风电板块海风装机有望翻倍，深远海和出海理顺中长期需求 [64] - 电力设备板块特高压、电力数智化、出海等方向存在较大增长空间 [77] 光伏板块 - 光伏板块本周整体上涨，多晶硅期货价格涨至4.5万元/吨，市场对春节后量价修复态度乐观 [9][20] - 光伏供给侧自律成效初现，淡季已观测到涨价信号，预计春节后随需求反弹将迎来涨价潮 [20] - 光伏板块重点公司包括隆基绿能、晶科能源、通威股份等，2024年业绩普遍亏损，主要受产业链价格下行和资产减值影响 [11][20] - 光伏玻璃库存下降至34天以下，春节后需求回暖将带动价格盈利修复 [29] - 新技术方面，2025年TOPCon、BC、HJT等技术路线有望进一步突破，金属化降本将成为关注重点 [29] 储能板块 - 储能板块情绪修复，大储量利端表现好于预期，2024年国内装机110GWh超预期 [38] - 阳光电源本周领涨，市场低估其全球化优势和技术优势，估值仍处于底部 [38] - 2025年大储需求爆发确定性强，海外市场价格显著好于国内市场 [39] - 户储方面，新兴市场电力供应不稳定和电价上涨支撑需求增长，欧洲户储需求有望恢复 [39] 锂电板块 - 锂电板块本周表现出色，铁锂正极和新技术环节涨幅靠前，铁锂正极涨价落地明确超预期 [46] - 产业链需求景气不减，1月各环节材料厂环比基本持平，部分厂商环比提升 [52] - 涨价预期持续，铁锂和负极涨价幅度超过市场预期，高端产品如高压实铁锂、快充负极等也有较强涨价预期 [53] - 主题催化方面，数据中心电源、AI材料和人形机器人需求快速拉升 [53] 风电板块 - 风电板块本周表现分化，塔筒管桩和海缆板块跑赢指数，风机表现较弱 [62] - 2025年国内海风装机有望翻倍，深远海和出海理顺中长期需求 [64] - 陆风盈利底部明确，风机价格有望修复，2024年陆风价格已触底，部分央企招标价格回暖 [65] - 重点推荐海风项目开工、陆风盈利触底修复两条主赛道 [65] 电力设备板块 - 电力设备板块本周表现平稳，特高压、电表和出海方向相对较强 [70][72] - 国网2025年电网投资首次超过6500亿元，特高压设备招标和交付有望显著增长 [77] - 电力数智化方向，国网提出数智化坚强电网建设，未来电网数字化投资有望保持较快增长 [78] - 出海方向，全球电网需求持续向好，海外新能源装机配套变压器需求增长较快 [78] 重点公司推荐 - 光伏板块推荐福莱特玻璃、通威股份、聚和材料等 [29] - 储能板块推荐阳光电源、科华数据等 [40] - 锂电板块推荐宁德时代、湖南裕能、中科电气等 [53] - 风电板块推荐明阳智能、天顺风能、海力风电等 [65] - 电力设备板块推荐平高电气、许继电气、明阳电气等 [78]