行业投资评级 - Meta(META.O) 的投资评级为“买入” [12] 核心观点 - Meta 的广告业务表现强劲，2024Q3 营收达 405.9 亿美元，同比增长 18.9%，归母净利润为 156.9 亿美元，同比增长 35.4% [6] - 全球广告行业规模在 2024 年首次超过 1 万亿美元，美国和中国的广告市场分别预计增长 9.0% 和 13.5% [5] - Meta 的资本开支在 2024Q3 达到 92 亿美元，全年目标为 380-400 亿美元，主要用于 AI 技术的开发和基础设施扩展 [8] - Meta 的 AI 技术，特别是 Llama 模型的迭代，显著提升了广告业务的效率，广告展示量同比增长 7%，每条广告的平均价格同比增长 11% [6][8] 广告业务 - 2024 年全球数字广告预计增长 12.4%，到 2025 年将占全球广告市场的 72.9% [5] - Meta 的广告收入在 2024Q3 达到 398.9 亿美元，同比增长 18.6%，其中在线商务是同比增长的最大贡献者 [6] - 数字户外广告（DOOH）预计到 2025 年将占户外广告总支出的 42% [5] AI 技术发展 - Meta 发布多模态开源大模型 Llama 3.2，并正在开发 Llama4，预计 2025 年初发布 [8] - Meta AI 月活跃用户超过 5 亿人，AI 驱动的 Feed 和视频推荐功能使 Facebook 和 Instagram 的用户使用时长分别提高了 8% 和 6% [8] - 2024Q3 超过 100 万广告主使用生成式 AI 工具 [8] 资本开支与研发 - Meta 2024Q3 资本开支为 92 亿美元，全年目标为 380-400 亿美元，主要用于 AI 技术的开发和基础设施扩展 [8] - 2024Q3 研发支出为 111.77 亿美元，同比增长 21%，主要系员工相关的支出和基础设施成本增加 [9] 投资建议 - Meta 的广告业务表现稳健，随着 Llama 模型的逐步提升，Meta 在广告领域的技术优势将进一步巩固 [10] - 建议关注 Meta(META.O) 和谷歌（GOOGL.O） [10]