行业投资评级 - 纺织服装行业投资评级为“同步大市-A”，维持不变 [1] 核心观点 - 2024年12月国内社零总额为4.52万亿元，同比增长3.7%，环比提升0.7个百分点，表现优于市场预期 [4] - 餐饮收入和商品零售同比增速分别为2.7%和3.9% [4] - 2024年11月消费者信心指数为86.2，环比下滑0.7 [4] - 线上渠道表现优于商品零售大盘，2024年1-12月实物商品网上零售额同比增长6.5%，其中吃类、穿类和用类商品同比分别增长16.0%、1.5%和6.3% [5] - 线下渠道中，便利店、专业店、超市零售额同比分别增长4.7%、4.2%和2.7%，而百货店和品牌专卖店零售额分别下降2.4%和0.4% [5] - 2024年12月限上化妆品同比增长0.8%，限上金银珠宝同比下降1.0%，限上纺织服装同比下降0.3%，限上体育/娱乐用品同比增长16.7% [6] - 2024年1-12月限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育娱乐用品累计增速分别为-1.1%、-3.1%、0.3%和11.1% [6] 投资建议 纺织制造板块 - 关注国际运动服饰品牌公司库存压力减轻，销售展望稳中向好，推荐裕元集团、申洲国际 [7] - 推荐伟星股份和华利集团，建议关注开润股份 [7] - 从扩展新品类维度，建议关注浙江自然、南山智尚、健盛集团 [7] 品牌服饰板块 - 国内消费市场呈现弱复苏态势，建议关注高景气运动户外服饰，推荐安踏体育、361度，建议关注波司登 [8] - 若家纺及童装补贴推广范围扩大或时间延长，建议关注水星家纺、罗莱生活、富安娜、森马服饰 [8] 黄金珠宝板块 - 2025年为“双春年”，关注婚庆需求回暖，建议关注周大生、潮宏基、菜百股份、老凤祥 [8] - 推荐老铺黄金，看好其开店空间、门店焕新、产品消费者心智、品牌影响力提升 [8] 图表分析 - 图1：国内社零及限额以上消费品零售情况 [9] - 图2：国内商品零售额增速及线上分品类增速 [9] - 图3和图4：偏向必选消费品的典型限额以上品类增速 [10] - 图5：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速 [12] - 图6：地产相关典型限额以上品类增速 [12]