行业投资评级 - 国防军工行业投资评级为“强于大市”，维持不变 [2] 核心观点 - 多家军工上市公司披露2024年业绩预告，中国动力2024年归母净利润增速约为65%，航天智造2024年归母净利润增速约为87% [5][11] - 截至2025年1月19日，军工板块共有26家企业披露2024年业绩预告，其中5家企业业绩预告增速中枢在0%以上，9家企业归母净利润为正但同比下降，降幅超过50%的企业为17家 [5][11] - 上游元器件企业鸿远电子、新雷能2024年归母净利润增速分别为-48%、-616%，材料类企业抚顺特钢2024年归母净利润增速-70%左右 [6][11] 投资建议 - 2025年军工行业订单有望迎来拐点，建议关注两条投资主线：1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点；2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场 [6][15] 行情概览 - 本周中证军工指数上涨2.86%，申万军工指数上涨2.87%，军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第23位 [16][17] - 本周军工涨幅前十的个股为应流股份（+14.33%）、天银机电（+11.36%）、上海瀚讯（+11.05%）等 [20][21] 估值水平 - 截至2025年1月17日，中证军工指数为10151.41，军工板块PE-TTM估值为68.57，PB估值为2.87，估值处于历史中部位置 [22][23] 数据跟踪 - 部分军工上市公司定向增发情况：景嘉微募资总额38.33亿元，中直股份募资总额30.00亿元 [26] - 部分军工上市公司股权激励情况：中航重机授予1072.0万股限制性股票，中航沈飞授予786.1万股限制性股票 [29][30] 细分领域信息 - 低空经济：亚捷航空与沃兰特航空签订eVTOL确定订单，亿航智能EH216-S无人驾驶eVTOL在上海首飞 [32][33] - 军贸市场：法国2024年国防出口额预计达到190亿美元，主要推动力为阵风战斗机和潜艇 [34] - 高温合金、钛合金材料：1月17日伦敦金属交易所镍现货结算价格为15840美元/吨，海绵钛市场报价区间为4.4-4.7万元/吨 [35][38][39]