行业投资评级 - 机械行业2025年度策略评级为“同步大市-A”（维持）[1] 核心观点 - 2024年机械设备板块呈现周期与成长共舞的局面，Q4宏观基本面稳定恢复，多个下游行业资本开支保持扩张，为新年良好开局奠定了基础[2] - 2025年机械子板块划分为成熟型和成长型市场，成熟型市场更看重竞争格局，成长型市场围绕“新技术、新装备、新材料”寻找产业革命方向[2] - 国铁客运量、货运量增长，国铁集团盈利能力提升，结合设备更新政策支持，全国铁路装备投资有望提升，动车、机车需求有望超预期[3] - 绿色化、智能化成为工程机械行业发展趋势，国产厂商有望凭借国内领先的电动化产业链实现弯道超车[3] - 检测仪器仪表行业受益于“两新”政策支持、自主可控需求及下游增长，新型传感器受益于5G、物联网、机器人应用的落地，预计未来3年CAGR达15%[4] 轨交装备 - 国铁集团2024年总收入9007亿元，净利润129亿元，铁路固定资产投资8506亿元，同比增长11.3%[54][55][57] - 2024年全国铁路发送旅客40.8亿人次，同比增长10.8%，货运发送量39.9亿吨，日均装车首次突破18万车[58][60] - CR450动车组样车发布，试验速度时速450公里，运营速度时速400公里，采用大量碳纤维复合材料，带动高铁产业链提质升级[63][64] - 2025年城轨车辆招标总额预计为715.34亿元，地方政府化债有序进行，城轨建设有望底部企稳[69][71] 工程机械 - 2024年11月全国挖掘机销量17590台，同比增长17.9%，内销9020台，同比增长20.5%，出口8570台，同比增长15.2%[74][76][77] - 绿色化、智能化成为行业主流，三一、中联重科等企业推出多款电动化产品，矿山工程机械领域竞争焦点抬升至150吨以上[83][85] - 建议关注电动化、智能化布局领先的头部整机厂商三一重工、中联重科，以及核心零部件厂商恒立液压、艾迪精密[87] 仪器及检测&传感器 - 2024年1-11月设备工器具购置投资同比增长15.8%，电子测量仪器板块盈利能力持续提升，优利德、普源精电、鼎阳科技毛利率显著提升[92][94][97] - 中国传感器市场规模2023年达3644.7亿元，同比增长14.9%，预计未来3年CAGR达15%，六维力传感器有望伴随人形机器人商业化进程快速上升[98][100] - 重点推荐电子测试测量仪器公司优利德、普源精电、鼎阳科技，以及传感器领域四方光电、柯力传感[107] 工业母机 - 工业母机行业受益于设备更新及自主可控，高端化、出海成为企业发展重点方向，建议聚焦高α下游布局的机床标的[4] - 重点推荐科德数控、华中数控、纽威数控，建议关注浙海德曼、秦川机床等[4] 人形机器人 - 人形机器人产业加速发展，车企纷纷布局，商业化尚在早期，技术迭代快速，安全和降本仍是主要诉求[6] - 重点推荐丝杠供应商贝斯特、五洲新春，建议关注Tier 1厂商三花智控、拓普集团等[6] 3D打印 - 3D打印在鞋模领域进入1-10阶段，长期来看，3D+PEEK材料有望应用于低空飞行器和人形机器人轻量化领域[6] - 建议关注3D打印设备公司铂力特、华曙高科，激光器相关公司锐科激光、杰普特等[6]