报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源结构转型加速，AI 数据中心电力需求增长为核电复苏提供新支撑，SMR 因经济性、灵活性更高等优势适用于数据中心将迎来新机遇，核电装机和新技术发展将带动产业链复兴，建议关注国内 SMR 小堆产业链以及国产设备机会，同时关注美国 SMR 核电产业链相关环节 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 一、AI 数据中心驱动用能需求，激活核电"第二春" 1.1 能源结构调整加速，全球核电再迎大发展 全球能源格局变化使核电再次迈入发展大周期，2020 年起能源清洁化和俄乌战争带来新变化，全球核电发电量上升，在运和在建反应堆数量增加，多国出台政策推动核电建设，IAEA 连续四年上调全球核电增长预期，乐观情况下 2050 年装机量将增长 1.5 倍 [11][15][22] 1.2 AI 数据中心"激活"核电再发展，美国科技巨头下场推动 高速发展的 AI 需要庞大算力支撑，新模型耗电量激增 6 - 10 倍，预计到 2030 年全球数据中心电力需求将增长 160%，AI 数据中心运行导致碳排放激增且对电能稳定性和质量要求高，为核电复苏提供新支撑，美国科技巨头开启"核电站 + 数据中心"供能合作模式，小型模块化核反应堆是大势所趋 [26][31][48] 二、小型核电（SMR）经济性、灵活性更高，适用于 AI 数据中心 2.1 小型化是核电发展方向之一，SMR 具备经济性、灵活性、安全性更高的优势 核电技术发展可划分为四代，当前三代技术成熟、四代核电试点，SMR 发电功率在 300 兆瓦以下，技术路线基于二、三代轻水反应堆或四代反应堆技术开发设计，具备小型化、模块化、高安全性、灵活性和可持续性等特点 [52][55][58] 2.2 SMR 建设周期更短、造价更可控，满足数据中心电源稳定和高质量要求 SMR 建设周期目标为 3 到 5 年，较大型压水堆的 10 年大幅缩短，建设资本成本和度电发电成本更优，对比天然气发电在碳税和补贴下经济性优势将显现，还拥有更好的安全性和灵活性，适合为区域电网或小型电网分布式部署 [64][70][74] 三、美国积极开展 SMR 机组建设，国内重点把握国产设备机会 3.1 全球针对 SMR 政策支持力度逐渐加强，集中在欧美和中国推进 全球有 80 多个小型模块堆设计和概念，部分近期可逐步部署落地，技术发展地区主要集中在欧美和中国，NEA 预计乐观情况下 2050 年 SMR 装机容量将达 375GW，占核能装机容量 50%以上，2030 年起项目开始逐步示范落地，全球针对 SMR 的核能政策支持力度逐渐加强 [76][81][83] 3.2 美国推动 SMR 积极性强，技术领先并且给予专项政策补贴 美国政府出台 IRA 法案以及针对 SMR 的专项资金补贴推动核电发展，给予三代改 SMR 高达 9 亿美元的专项资金补贴，美国在 SMR 技术开发方面专利数量和相关发文量全球领先，多个项目已进入工程设计或启动建设，其 SMR 核电产业链迎来机遇，重点关注原材料及加工核燃料等环节 [85][88][92] 3.3 国内明确支持小型模块化反应堆发展，陆上部署领先全球，关注国产设备 未提及相关内容 四、投资建议 未提及相关内容