报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 政策刺激 2024Q4 行业需求旺盛，电动智能化持续发展带来产业链新机会，2025 年年初行业预计面临一定压力，但随着后续政策铺开，尤其是 Q2 开始，预计会有较好销量表现，且 2025 年有望成为智驾加速渗透的重要窗口期 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业：政策刺激 Q4 销量同环比高增，2025 年重点关注智能化加速渗透 - 2024Q4 国内乘用车需求同环比高增，出口需求同环比小幅增长，批发销量同环比分别增长 13.2%、32.1%，零售销量同环比分别增长 13.1%、28.0%，出口端对乘用车销量拉动作用有所减弱 [15] - 2024Q4 新能源车批发销量同环比分别增长 46.3%、33.8%，占比达 49.4%，零售销量同环比分别增长 47.2%、24.5%，零售端渗透率连续两个季度突破 50%，出口量小幅创新高 [20] - 2024Q4 乘用车行业城市 NOA 功能渗透率达 6.2%，新能源车中达 12.3%，20 万以上新能源车城市 NOA 功能搭载率已达 37.8%，2025 年比亚迪有望推动智驾平权 [24][26] - 受行业销量高增推动，车企销量普遍增长，电动智能化转型领先的车企增长尤为明显，合资品牌燃油车普遍下滑 [29] - 2025 年年初行业预计面临压力，后续政策铺开尤其是 Q2 开始预计销量表现较好，新能源、智能化领域有望继续渗透，海外市场短期受贸易摩擦影响，远期关注海外产能投放 [35][38] 整车：华为系/小鹏等推动智驾加速渗透，比亚迪/小鹏等推动智驾平权 - 比亚迪：DM5.0 技术推动 2024Q4 插混车销量高增，新一代刀片电池 2025 年上车，能量密度提升超 35%，城市 NOA 实现全国开城，高端化寻求突破，海外重点布局部分区域，远期关注海外产能布局 [45][46] - 长安汽车：2024Q4 销量同比高增，三大新能源品牌齐发力，2025 年将推出 13 款新能源产品，海外市场将新导入 8 款产品，进军欧洲市场，东南亚、独联体新工厂预计投产 [50][51][54] - 赛力斯：2024Q4 问界 M9 销量相对稳健，问界 M8 爆款潜力突出，入股华为引望，远期有望享受投资收益 [55][60] - 长城汽车：Q4 业绩同比增长，坦克布局 Hi4 - Z 技术进军泛越野市场，海外市场有望贡献增量，魏牌 2025 年有望推出高山智驾版等新车型，巴西工厂 2025 年中有望投产 [63][64][65] - 小鹏汽车：新势力领军，技术立本品牌形象深入人心，公司治理改善见成效，2025 年储备新车型丰富，有望迎来业绩高速成长期和利润拐点 [69][70] 零部件：把握爆款车型产业链，关注智能化加速渗透带来产业链新机会 - 华阳集团：全方位布局汽车智能化，向平台型公司迈进，多个主力产品线进入规模化量产阶段，订单充沛有望拉动业绩快速成长 [75][76] - 德赛西威：国内汽车智能化龙头，受益汽车智能化趋势，业绩有望持续高增长，推动全球布局，有望成为全球汽车智能化巨头 [82] - 均胜电子：汽车安全和汽车电子齐头并进，客户遍及海内外，积极整合推动平台化，业绩持续释放，探索前沿技术，有望依靠新产品实现业绩持续增长 [86][87] - 经纬恒润：全域汽车电子领军，三位一体面向未来，研发实力强劲，新产品迭出推动业绩高增长 [93] - 沪光股份：2024 年归母净利润预期大幅增长，2025 年蔚来、赛力斯 M8、特斯拉新车型等有望贡献增量，低压连接器业务有望开拓，天津工厂产能利用率有望爬坡 [95][96] - 瑞鹄模具：2024 年预计归母净利润同比增长 64.14% - 83.92%，2025 年智界 R7 销量有望维持高企，铝合金冲压产能爬坡，机器人业务打造新增长极 [98] - 拓普集团：2024 年预计归母净利润同比增加 32.73% - 46.68%，2025 年赛力斯 M8、特斯拉新款车型以及奇瑞有望贡献增量，收购芜湖长鹏加强与奇瑞合作，后续有望和机器人公司开展合作 [100] - 新泉股份：2024 年归母净利润预计同比稳定增长，2025 年海外产能逐步释放，座椅业务有望迎来开拓 [105] - 芯动联科：2024 年归母净利润有望同比稳定增长，2025 年压力传感器开发持续推进，民品业务在低空经济、机器人领域有望取得进展 [107] - 乘用车座椅板块：预计 2027 年国内市场规模达 1128 亿元，全球达 3379 亿元，市场集中度高，国产替代加速进行 [109] - 继峰股份：整椅项目定点充足，全球座椅潜在龙头蓄势待发，格拉默海外区持续修复，智能化产品打造新增长曲线 [117][121]