报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 创新资产重要性持续提升，全基配置比例处于历史低位 [1][2] 分组1：医药基金持仓情况（20241231） - 截至2024Q4，医药主题基金总体规模为3062亿元，其中主动医药主题基金1759亿元，被动医药主题基金1302亿元；2024Q4医药主动基金份额为1398亿份，份额保持稳定 [2] - 2024Q4主动医药主题基金持仓前三行业分别为传统制药（28%）/创新药（21%）/CDMO（17%），整体与2024Q2相比变化较大；创新药份额稳步上升，CDMO份额快速提升 [2] - 医药行业在全部基金中重仓持股比例为8.5%；剔除医药基金后，医药行业在全基中重仓持股比例为3.8%，全基配置比例处于历史低位 [2] - 2024Q3主动药基规模为2701亿元，是历史最高值；2024Q3被动医药基金规模为1347亿元，达到历史最高值 [10] - 截至2024Q4，主动医药基金份额为1398亿份，超过2023Q4达到历史新高；2024Q4被动医药基金规模为2252亿份，相较24Q4略有下降 [13] - 截至2024Q4，CDMO、传统制药、创新药、CRO持仓有超配情况；疫苗、商业流通等欠配程度较高 [17] - 2024Q3 - 2024Q4陆股通及港股通医药持仓有变化，如迈瑞医疗持股市值减少86.41亿元，康方生物持股市值减少5.16亿元等 [33] 分组2：主动药基分类梳理（20241231） - 以细分行业及持仓偏好特征为依据分类，细分行业方面，万菱信医药先锋长期偏好医疗服务；前海开源中药研究精选、红土创新医疗保健长期偏好中药板块；中银港股通医药、鹏华创新医药、平安医药精选等多款基金创新药持仓占比高；中加医疗创新长期偏好医疗设备 [3] - 持仓偏好特征方面，天弘中证医药指数增强长期偏向于大市值主题；融通健康产业、万家医药量化选股等偏好中小市值主题；国泰医药健康A持仓长期偏向于低市盈率（15x以下）、高股息（3%以上）主题 [3] - 展示了2022Q3 - 2024Q4各板块主要持仓基金、2024Q4各板块基金主要持仓企业及2024Q4主要配置各板块的基金（前10）情况，如医疗服务板块2024Q4路博迈中国医疗健康A持仓占比24.5%，主要持仓企业爱尔眼科持仓市值15.06亿元等 [41][42][45] 分组3：被动药基分类梳理（20241231） - 截至2024四季度，剔除非纯医药被动基金后，全市场医药主题被动基金共计103支、其中联接基金共计37支，剔除后医药被动基金共66支 [4] - 以挂靠指数为依据，将被动医药基金分为全部医药主题、医疗器械及医疗服务主题、生物制品主题、创新药主题、港股通主题、中药主题、医疗器械主题、科创板医药主题、互联网医疗主题等 [4]