报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 创新资产重要性持续提升，全基配置比例处于仍历史低位 [1][2] 分组1：医药基金持仓情况（20241231） 医药基金规模及份额 - 截至2024Q4，医药主题基金总体规模为3062亿元，其中主动医药主题基金1759亿元（前值1994亿元），被动医药主题基金1302亿元；2024Q4医药主动基金份额为1398亿份（前值1324亿份），份额保持稳定 [2] - 2021Q4主动药基规模为2701亿元，是历史最高值；2024Q3被动医药基金规模为1347亿元，达到历史最高值 [10] - 截至2024四季度，主动医药基金份额为1398亿份，超过2023Q4达到历史新高；2024Q4被动医药基金规模为2252亿份，相较24Q4略有下降 [13] 医药基金重仓持股 - 2024Q4主动医药主题基金持仓前三行业分别为传统制药（28%）/创新药（21%）/CDMO（17%），整体与2024Q2相比变化较大；创新药份额稳步上升，CDMO份额快速提升 [2] - 医药行业在全部基金中重仓持股比例为8.5%；剔除医药基金后，医药行业在全基中重仓持股比例为3.8%，全基配置比例处于历史低位 [2] 各板块持仓情况 - 截至2024四季度，CDMO、传统制药、创新药、CRO持仓有超配情况；疫苗、商业流通等欠配程度较高 [17] - 展示了2021Q4 - 2024Q4内地公募基金前十大医药重仓股在主动医药基金、被动医药基金、（剔除药基后）主动全基中的情况 [14][22][25] - 展示了2021Q1 - 2024Q4医药股在全基中重仓配置比例（剔除与不剔除医药基金）的情况 [28] - 展示了2024Q3 - 2024Q4陆股通及港股通医药持仓变化情况 [32] 各板块主要持仓基金及企业 - 展示了2022Q3 - 2024Q4医疗服务、医疗耗材、中药、创新药、CDMO、医疗设备、传统制药、大市值主题、中小市值主题等板块主要持仓基金情况 [41][46][51][56][61][66][71][76][78] - 展示了2024Q4医疗服务、医疗耗材、中药、创新药、CDMO、医疗设备、传统制药等板块基金主要持仓企业情况 [42][47][52][57][62][67][72] - 展示了2024Q4主要配置医疗服务、医疗耗材、中药、创新药、CDMO、医疗设备、传统制药、大市值主题、中小市值主题等板块的基金（前10）情况 [45][50][55][60][65][70][75][77][79] 分组2：主动药基分类梳理（20241231） - 以细分行业及持仓偏好特征为依据，将主动药基进行分类：细分行业方面，万菱信医药先锋长期偏好医疗服务；前海开源中药研究精选、红土创新医疗保健长期偏好中药板块；中银港股通医药、鹏华创新医药、平安医药精选等多款基金创新药持仓占比高；中加医疗创新长期偏好医疗设备 [3] - 持仓偏好特征方面，天弘中证医药指数增强长期偏向于大市值主题；融通健康产业、万家医药量化选股等偏好中小市值主题；国泰医药健康A持仓长期偏向于低市盈率（15x以下）、高股息（3%以上）主题 [3] 分组3：被动药基分类梳理（20241231） - 截至2024四季度，剔除非纯医药被动基金后，全市场医药主题被动基金共计103支、其中联接基金共计37支，剔除后医药被动基金共66支 [4] - 以挂靠指数为依据，将被动医药基金分为全部医药主题（挂靠指数为医药50、医药100、300医药等）、医疗器械及医疗服务主题（主要为器械 + 医疗服务 + CXO板块）、生物制品主题、创新药主题、港股通主题、中药主题、医疗器械主题、科创板医药主题、互联网医疗主题等 [4]