报告行业投资评级 - 优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 虽然10月以来销售量价持续好转，但需求端利好政策效果随时间推移略有减弱，后续地产板块行情演绎取决于存量土地回收和城中村改造扩围等政策落地进度及楼市量价修复的持续性 [2][37] 根据相关目录分别进行总结 行业：节前热度同比持平，需求端利好政策效果略有减弱 高频数据：节前热度同比持平 - 30城新建商品房成交量与2024年同期基本持平，截至2025年1月19日，30城新建商品房当年累计成交483万㎡，同比+1%；北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积累计同比分别为-47%、+27%、+122%、+171%；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为+29%、-21%、+28% [1][8] - 18城二手住宅成交量保持在高位，截至2025年1月19日，18城二手住宅当年累计成交4.4万套，同比+20%；北京、深圳、杭州、成都二手住宅当年成交套数累计同比分别为+25%、+70%、+13%、+5%；一线城市、二线城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为+36%、+11%、+23% [1][13] 统计局数据：需求端利好政策效果略有减弱 - 2024全年，商品房销售额96750亿元，同比-17.1%；销售面积97385万㎡，同比-12.9%；12月单月，商品房销售额同比+2.4%，较11月提升1.4个百分点；商品房销售面积同比+0.4%，较11月降低2.9个百分点；12月单月商品房销售额和销售面积分别相当于2019年同期的56%和50%，9月以来出台的需求端利好政策效果略有减弱 [1][16] - 2024全年，全国新建商品房销售均价9935元/㎡，同比-4.8%，近十年来首次出现年度销售均价同比下滑；12月单月，商品房销售均价10318元/㎡，同比+2.9%，较11月提升5.0个百分点 [23] - 新房端，2024年12月，70城新建商品住宅销售价格同比-5.7%，降幅较11月收窄0.4个百分点；环比-0.1%，降幅较11月收窄0.1个百分点；12月二线城市环比止跌 [23] - 二手房端，2024年12月，70城二手住宅销售价格同比-8.1%，降幅较11月收窄0.4个百分点；环比-0.3%，与11月持平；一线城市环比已连续3个月为正 [23] 板块：本月跑输沪深300指数2.9个百分点 - 自上期策略报告发布至今，房地产板块下跌7.2%，跑输沪深300指数2.9个百分点，在31个行业中排23名；按最新收盘日计，板块2024年动态PE为35.5倍 [2][34] 投资策略 - 2月推荐华润置地、中国海外发展、中国海外宏洋集团 [2][37] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | EPS（2024E） | EPS（2025E） | PE（2024E） | PE（2025E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0081 | 中国海外宏洋集团 | 优于大市 | 1.73 | 62 | 0.52 | 0.50 | 3.1 | 3.2 | | 0688 | 中国海外发展 | 优于大市 | 12.14 | 1348 | 2.21 | 2.32 | 5.1 | 4.8 | | 1109 | 华润置地 | 优于大市 | 22.70 | 1619 | 4.03 | 4.17 | 5.8 | 5.2 | [3]