报告行业投资评级 - 煤炭开采行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 当前处于煤炭经济新一轮周期上行初期，基本面与政策面共振，现阶段适合逢低配置煤炭板块 [3][4][11] - 临近春节煤炭供需双降，库存高位，春节前后市场有望平稳运行，需关注寒潮后煤炭去库力度 [3][4][11] - 信达能源团队提出的煤炭产能短缺、煤价中枢上移、优质煤企核心资产属性、煤炭资产低估且估值有望提升等逻辑未变，煤炭板块配置应兼顾红利特性与顺周期弹性 [4][11] - 未来3 - 5年煤炭供需偏紧格局不变，优质煤炭企业具备高壁垒等属性，煤价筑底推动板块估值重塑，投资性价比高，建议关注配置机遇 [4][11] - 煤炭供给瓶颈约束或持续至“十五五”，需规划建设优质产能，煤价中枢有望保持高位，全面看多煤炭板块，并给出重点关注公司 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及重点关注 - 本周样本动力煤矿井产能利用率90.8%，周环比降6.2个百分点；炼焦煤矿井产能利用率78.56%，周环比降9.0个百分点 [3][4][11] - 内陆17省日耗周环比升7.60万吨/日，沿海8省日耗周环比降31.70万吨/日；化工耗煤周环比升8.14万吨/日；钢铁高炉开工率77.98%，周环比增0.8个百分点；水泥熟料产能利用率36.82%，周环比降8.55个百分点 [3][4][11] - 秦港Q5500煤价756元/吨，周环比跌4元/吨；京唐港主焦煤价1490元/吨，周环比跌40元/吨 [3][4][11] - 2024年蒙古国煤炭产量9772万吨，同比增20.2%；俄罗斯煤炭出口量跌至六年来低点；中国进口动力煤增长13.06%，炼焦煤增长19.3% [13] 本周煤炭板块及个股表现 - 本周煤炭板块下跌1.88%，表现劣于大盘，沪深300上涨0.54% [15] - 动力煤板块下跌1.64%，炼焦煤板块下跌2.68%，焦炭板块下跌2.41% [17] - 煤炭采选板块中涨跌幅前三为淮河能源(1.86%)、昊华能源(0.26%)、上海能源(0.24%) [20] 煤炭价格跟踪 - 截至1月24日，CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)综合交易价706.0元/吨，周环比跌1.0元/吨；环渤海动力煤(Q5500)综合平均价格指数700.0元/吨，周环比跌1.0元/吨；CCTD秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价693.0元/吨，月环比跌3.0元/吨 [24] - 港口动力煤方面，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价756元/吨，周环比跌4元/吨；产地动力煤方面，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价780元/吨，周环比持平，内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）605元/吨，周环比跌4.6元/吨，大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）624元/吨，周环比跌4元/吨；国际动力煤离岸价方面，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价89.8美元/吨，周环比持平，ARA6000大卡动力煤现货价111.0美元/吨，周环比涨3.0美元/吨，理查兹港动力煤FOB现货价80.0美元/吨，周环比跌0.8美元/吨；国际动力煤到岸价方面，广州港印尼煤(Q5500)库提价830.3元/吨，周环比跌8.9元/吨，广州港澳洲煤(Q5500)库提价817.0元/吨，周环比跌17.4元/吨 [30] - 港口炼焦煤方面，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)1490元/吨，周跌40元/吨，连云港山西产主焦煤平仓价(含税)1587元/吨，周跌47元/吨；产地炼焦煤方面，临汾肥精煤车板价(含税)1400.0元/吨，周环比持平，兖州气精煤车板价1120.0元/吨，周环比持平，邢台1/3焦精煤车板价1400.0元/吨，周环比持平；国际炼焦煤方面，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价201.4美元/吨，周环比涨0.78%，同比降40.69% [33] - 截至1月24日，焦作无烟煤车板价1020.0元/吨，周环比持平；截至1月17日，长治潞城喷吹煤(Q6700 - 7000)车板价(含税)1002.0元/吨，周环比跌25.0元/吨，阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000 - 7200)992.3元/吨，周环比跌25.6元/吨 [42] 煤炭供需跟踪 - 截至1月24日，样本动力煤矿井产能利用率90.8%，周环比降6.2个百分点；样本炼焦煤矿井开工率78.56%，周环比降9.0个百分点 [3][48] - 截至1月24日，5000大卡动力煤国内外价差48.7元/吨，周环比涨3.7元/吨；4000大卡动力煤国内外价差 - 3.1元/吨，周环比涨0.7元/吨 [45] - 内陆17省截至1月23日，煤炭库存周环比降0.80%，日耗周环比增1.90%，可用天数周环比降0.60天；沿海8省截至1月23日，煤炭库存周环比增0.05%，日耗周环比降15.98%，可用天数周环比升3.30天 [3][48][52] - 截至1月24日，Myspic综合钢价指数127.8点，周环比涨0.19点；唐山产一级冶金焦价格1845.0元/吨，周环比跌55.0元/吨 [60] - 截至1月24日，全国高炉开工率78.0%，周环比增0.80百分点；独立焦化企业吨焦平均利润 - 27元/吨，周环比降20.0元/吨；螺纹钢高炉吨钢利润 - 155.07元/吨，周环比增17.4元/吨；螺纹钢电炉吨钢利润 - 79.4元/吨，周环比持平；铁水废钢价差 - 256.6元/吨，周环比降43.0元/吨；纯高炉企业废钢消耗比14.04%，周环比降0.1个百分点 [61] - 截至1月24日，湖北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1638.0元/吨，周环比涨32.0元/吨；广东地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1776.0元/吨，周环比涨22.0元/吨；东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)1776.8元/吨，周环比涨2.0元/吨；全国甲醇价格指数2513点，较上周同期跌23点；全国乙二醇价格指数4748点，较上周同期跌83点；全国醋酸价格指数2834点，较上周同期跌17点；全国合成氨价格指数2298点，较上周同期跌88点；全国水泥价格指数120.9点，较上周同期跌3.61点 [64][75] - 截至1月24日，水泥熟料产能利用率36.8%，周环比跌8.6百分点；浮法玻璃开工率76.3%，周环比涨0.1百分点；化工周度耗煤较上周升8.14万吨/日，周环比增1.18% [76][77] 煤炭库存情况 - 动力煤库存方面，截至1月24日，秦皇岛港煤炭库存667.0万吨，较上周同期增2.0万吨；截至1月17日，55个港口动力煤库存6669.7万吨，较上周同期增26.0万吨；截至1月24日，462家样本矿山动力煤库存237.2万吨，上周周度日均发运量237.8万吨，周环比跌0.6万吨 [88] - 炼焦煤库存方面，截至1月24日，生产地炼焦煤库存412.6万吨，周环比降5.88%；六大港口炼焦煤库存454.3万吨，周环比降1.52%；国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存1013.5万吨，周环比增5.45%；国内样本钢厂(247家)炼焦煤总库存848.2万吨，周环比增2.50% [89] - 焦炭库存方面，截至1月24日，焦化厂合计焦炭库存68.9万吨，周环比增3.44%；四港口合计焦炭库存178.6万吨，周环比降3.26%；国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存716.23万吨，较上周上涨32.86万吨 [93] 煤炭运输情况 - 截至1月24日，波罗的海干散货指数(BDI)778.0点，周环比跌209.0点；截至1月23日，大秦线煤炭周度日均发运量110.0万吨，周环比跌2.63万吨 [100] - 截至1月24日，环渤海四大港口库存1496.0万吨，周环比增13.99万吨，锚地船舶数50艘，周环比降33艘，货船比25.5，周环比增6.65 [98] 天气情况 - 截至1月24日，三峡出库流量8140立方米/秒，周环比增0.62% [105] - 未来10天（1月24日 - 2月2日），中东部降水偏多，全国大部气温受影响，部分地区有降雪；未来11 - 14天（2月3 - 6日），部分地区有降水，中东部大部气温偏低 [105] 上市公司估值表及重点公告 - 给出兖矿能源、陕西煤业等多家公司的收盘价、归母净利润、EPS、PE等估值数据 [106] - 平煤股份拟收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%股权 [107] - 淮北矿业控股股东增持公司股份，截至2025年1月23日，累计增持金额超计划下限50% [108] - 山煤国际审议通过2025年度日常关联交易预计议案 [109] - 中国神华签署收购国家能源集团杭锦能源有限责任公司100%股权的协议 [110] - 广汇能源控股股东办理部分股权解除质押及再质押手续 [111]