报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 钢材绝对库存偏低，关注节后需求恢复速度 春节假期临近，钢材供需转弱 农历同比来看，钢材产量同比降低，但表需同比为正，钢材库存绝对量偏低，垒库速度偏慢，若节后复工较快，钢材供需将相对偏紧 “以旧换新”政策延续，地产资金端和新开工有所回暖，钢材长期需求有望提振 原料端铁矿库存较高，铁水日均产量下滑，原料有望让利成材，后续关注钢企利润恢复情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 鞍钢集团自主研发的转向架用钢用于首列氢能源智能城际动车组 该动车组拥有全球最长的续航里程，注满一次氢气只需15分钟，行驶全程实现“零碳”排放，标志中国轨道交通装备行业在绿色化、智能化发展方面迈出重要一步 [8] - 工信部将启动实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案 聚力推动存量政策和增量政策落地见效，促进工业经济持续平稳向好 加力推进大规模设备更新和消费品以旧换新，着眼“十五五”谋划推出一批重大投资项目 [8] - 2024年全国分省市粗钢产量出炉 12月中国粗钢产量7596.9万吨，同比增长11.8%；1 - 12月中国粗钢产量100509.1万吨，同比下降1.7% 河北以产量19985.76万吨位列第一，江苏产量11917.86万吨排第二，山东产量7272.80万吨排第三 [9] - 中钢协称去年重点统计企业实现营业收入6.02万亿元 2024年，重点统计企业实现营业收入6.02万亿元，同比下降6.4%；营业成本5.71万亿元，同比下降5.9%；利润总额429亿元，同比下降50.3%；平均销售利润率0.71%，同比下降0.63个百分点 [9] - 中国宝武与中国一汽深化战略合作协议签约 双方将加强战略沟通，在原有先进碳钢板带材合作基础上，推动在新材料、绿色低碳等领域的合作，创新商业模式，推进产业链供应链协同创新 [9] - 武钢有限硅钢部CT5技改提前完成 改造后的机组运行速度提升30%以上，代表着硅钢部所有取向拉伸退火机组效率提升项目在线改造历时三年全部完成，机组运行效率、高端产品生产能力将显著提升 [10] 国内钢材市场 - 国内钢材市场价格震荡 截至1月24日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3400元/吨，高线8.0mm价格为3600元/吨，热轧3.0mm价格为3550元/吨，较上周均持平；冷轧1.0mm价格为4090元/吨，较上周升10元/吨；普中板20mm价格为3470元/吨，较上周降50元/吨 [1][11] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格稳中有升 截至1月24日，中西部钢厂热卷出厂价为775美元/吨，较上周升10美元/吨；螺纹钢出厂价为840美元/吨，较上周升45美元/吨；冷卷、热镀锌、中厚板价格较上周持平 [24] - 欧洲钢材市场价格稳中有升 截至1月24日，欧盟钢厂热卷报价为605美元/吨，较上周升20美元/吨；冷卷报价680美元/吨，较上周升10美元/吨；热镀锌板、中厚板、螺纹钢、线材报价较上周持平 [24] 原材料和海运市场 - 国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格震荡，废钢价格上涨 截至1月24日，鞍山铁精粉价格790元/吨，较上周持平；本溪铁精粉价格894元/吨，较上周升15元/吨；唐山铁精粉价格895.05元/吨，较上周降14元/吨 青岛港巴西粉矿918元/吨，较上周升3元/吨；青岛港印度粉矿765元/吨，较上周持平；连云港澳大利亚块矿714元/吨，较上周升2元/吨；日照港澳大利亚粉矿794元/吨，较上周升4元/吨；日照港澳大利亚块矿925元/吨，较上周降1元/吨 本周末废钢报价2120元/吨，较上周升10元/吨；铸造生铁3250元/吨，较上周持平 [31] - 焦炭市场价格下跌，华北主焦煤价格持平，华东主焦煤价格持平 本周焦炭市场价格下降，周末报价1490元/吨，较上周降50元/吨；华北主焦煤周末报价1249元/吨，较上周持平；华东主焦煤周末报价1637元/吨，较上周持平 [31] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.98%，环比增加0.8个百分点，同比增加1.16个百分点；高炉炼铁产能利用率84.64%，环比增加0.36个百分点，同比增加1.14个百分点；钢厂盈利率48.92%，环比减少1.3个百分点，同比增加22.51个百分点；日均铁水产量225.45万吨，环比增加0.97万吨，同比增加2.16万吨 [37] 库存 - 截至1月24日，五大钢材品种产量下降，总库存环比上升 本周五大钢材品种产量812万吨，环比降12.48万吨，其中建筑钢材产量周环比减19.31万吨，板材产量周环比升6.83万吨，螺纹钢本周减产19.16万吨至174.13万吨 分炼钢方式看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为168.38万吨、5.75万吨，环比分别 - 0.39万吨、 - 18.77万吨 五大钢材品种社会总库存环比增79.04万吨至874.5万吨，钢厂总库存377.54万吨，环比增22.71万吨，其中，螺纹钢社库增45.87万吨，厂库增11.35万吨 测算本周螺纹钢表观消费量116.91万吨，环比降68.24万吨，本周建筑钢材成交日均值6.63万吨，环比持平0% [2] 利润情况测算 - 本期钢材利润上升 长流程方面，测算本期行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化 + 34元/吨， + 37元/吨和 + 19元/吨 短流程方面，本期电炉钢利润上升 [1] 钢铁下游行业 - 报告列出城镇固定资产投资完成额、房地产开发投资完成额、工业增加值、发电量、房屋新开工面积等主要下游行业指标在2024年8 - 12月的相关数据及同比变化情况 [59] 主要钢铁公司估值 - 报告给出宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等主要钢铁企业1月24日的最新价格及1周、1月、3月、1年的绝对涨跌幅和相对大盘涨跌幅 [67]