报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 字节跳动发力AI陪伴，有望带动端侧AI、AI应用兴起，在硬件端推出AI陪伴玩具“显眼包”，软件端豆包全量上线更拟人的实时语音 [1] - 字节端侧硬件布局呈现“耳机起步，玩具扩圈，眼镜蓄势”态势，且端侧芯片与解决方案需求提升 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 应用端：字节跳动加码端侧AI有望带动行业整体量变到质变 - 豆包大模型快速迭代催生字节端侧AI的布局提速，2024年底展示AI陪伴玩具“显眼包”，体现布局决心，类似AI玩具有望快速迭代 [9][10][11] - 原生AI应用MAU增长迅速，国内原生AI MAU超1.2亿，使用习惯逐步形成，字节豆包MAU以7523万领先 [14][16] - 字节旗下多款AI应用同时发力，2024年布局速度加快，覆盖多品类，情感大模型或将很快应用，猫箱App排名上升迅速 [19][20][21] - 情感大模型正式推出，使用体验优秀，2025年1月20日豆包全量上线更拟人的实时语音，效果对标甚至超越GPT - 4o [24] 硬件端：耳机起步，玩具扩圈，眼镜蓄势 - AI耳机：端侧起步的重要一子，2024年10月10日字节首款AI智能体耳机Ola Friend发售，接入豆包大模型，虽需配合手机APP但仍具重要意义 [29] - AI玩具：由窄及广的重要扩圈，“显眼包”成AI玩具赛道代表，对端侧AI硬件普及有推动作用，对端侧芯片性能和解决方案集成提出更高要求 [30][31][33] - AI眼镜：万事俱备的重要蓄势，大模型成熟降低AI眼镜门槛，字节已发布相关模型，预计眼镜类产品将成后续发力方向 [34][35] 产业链相关个股 - 实丰文化：新品魔法星上线，新一代AI玩具“AI魔法星”预售，基于豆包大模型，将多渠道推广 [38] - 奥飞娱乐：“IP + AI”切入端侧AI，通过储备IP赋能实体玩具，旗下喜羊羊推出多款AI玩具，后续或持续推出AI核心产品 [39] - 汤姆猫：陪伴机器人已上市，2024年底推出“汤姆猫”实体AI玩具，强调情绪价值与陪伴功能 [41] - 上海电影：与跃然创新合作，上影元与跃然创新就“IP + AI玩具”领域达成合作意向 [44] - 恒玄科技：可穿戴SOC龙头，AI时代顺势而为，主营无线超低功耗计算SoC芯片，与端侧AI发展和芯片升级迭代路径匹配 [46][47] - 中科蓝讯：接入豆包大模型，深度布局AI端侧市场，专注无线音频SoC芯片，部分产品已应用至物联网，与豆包合作分阶段进行 [50][51] - 润欣科技：大模型厂商在硬件解决方案上的重要纽带，是IC产品和解决方案提供商，营收整体增速在增长通道但略有放缓，有望成为大模型厂商对接硬件供应链的重要窗口 [52][54] 投资建议 - 芯片厂商：恒玄科技、乐鑫科技、移远通信、中科蓝讯、星宸科技等 [4][55] - 代工厂商：国光电器、天健股份、亿道信息等 [4][55] - 存储厂商：兆易创新、普冉股份等 [4][55] - AI玩具：实丰文化、奥飞娱乐、汤姆猫、上海电影等 [4][55] - 其他端侧AI：趣睡科技、博士眼镜、英派斯等 [4][55] - 解决方案：润欣科技、孩子王等 [4][55] - IP或者IP运营相关：光线传媒、华策影视、中文在线、广博股份、姚记科技等 [4][55] - AI社交相关：盛天网络、恺英网络、巨人网络、昆仑万维、掌阅科技等 [4][55]