报告行业投资评级 - 推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 新消费市场是蓝海，契合潮流进入黄金期，极具成长性，源于政策支持、契合Z世代理念、IP授权市场增长、创新技术突破 [7] - 各细分行业迎来新方向、产品、动力和机遇，如谷子经济、短剧、AI可穿戴设备、AI大模型等领域 [7] - 分众传媒是受益新消费浪潮的领军公司，曾助力众多新兴消费品牌，当前健康和娱乐领域投放增速快，其仍将受益 [7] - 新消费兴起利好广告行业，活跃媒介聚焦年轻人，是新兴消费品牌绝佳投放平台；积极布局新消费产品的公司有望受益于新品销量和业绩增长 [7] 根据相关目录分别进行总结 新一轮新兴消费初见苗头，看好未来成长性 行业趋势：由政策支持、技术变革和IP影响力带来的新消费浪潮 - 政策支持方面，首发经济获多项政策支持，成为新兴商业模式和消费亮点，有望与多业态联动，打造新消费高地 [13] - Z世代消费方面，Z世代占总人口比重不到20%，但消费规模占40%，到2035年消费规模将增长4倍至16万亿元；他们注重情绪价值，推动谷子经济等新消费方式，且消费能力和溢价支付意愿高 [16][17][21] - IP授权市场方面，中国本地化授权IP数量连续3年超越美国，2023年中国授权商品和服务零售额跃居全球第四；2023年中国品牌授权商品零售额为1401亿元，同比增长0.8%，文化产业IP影响力增强 [26][27] - 技术突破方面，AI等技术突破催生新消费场景，如AI智能眼镜和元宇宙体验馆；AI在多领域应用涌现，如文本、图片、视频等 [30][31] 各细分行业迎来消费新方向、新产品、新动力、新机遇 - 谷子经济：Z世代成消费主力，推动谷子经济发展，2016 - 2023年中国二次元产业规模复合增速42%，预计2029年达5900亿元；其发展源于消费者需求、产品供给、IP资源和销售渠道等多重因素，未来有望围绕AI赋能、优质IP结合和产品多元化发展；AI与潮玩结合有广阔商业化空间，预计2030年全球AI玩具市场规模达351.1亿美元；中国卡牌市场增长迅速，2017 - 2022年集换式卡牌市场规模复合年增长率78.4%，本土优质IP有望推动其进一步发展；多家上市公司积极布局 [33][34][37][39][40] - 短剧：2023年中国微短剧市场规模达373.9亿元，同比增长267.65%，预计2024年超500亿元，2027年超1000亿元；2024年多个AI视频生成模型上线；芒果超媒和中文在线等公司利用AI技术提升短剧制作效率和质量 [42][47][49] - AI可穿戴设备：AI可穿戴设备是端侧AI落地先发领域，有望成电子产品消费新风口，预计2029年AI眼镜全球年销量达5500万副；AI耳机和AI眼镜功能强大，满足用户需求，多家厂商积极布局相关产品 [51][54][56] - C端AI大模型：国内AI大模型能力迭代加速，C端商业化推进，有望革新用户习惯；字节“豆包”等C端应用表现出色，预计2025年开启商业化，带动产业链公司业绩增长 [58][59][61] 分众传媒：受益新消费浪潮领军公司 新消费特点：投融资驱动、销售费用高于普通消费品公司 - 2017 - 2021年新消费领域崛起，融资事件数量波动，2021年成为资本热点；食品、餐饮、个护美妆、酒水饮料等行业领跑投融资 [64][67] - 新兴/转型消费品牌广告投放需求大，妙可蓝多和波司登等品牌加大广告投放；新兴消费品牌通过分众传媒渗透用户心智，分众传媒帮助众多企业实现品牌引爆与转型 [68][71][72] 当前新消费投放特点：健康、娱乐类增速较快 - 第二批新消费品牌在健康生活和娱乐休闲领域广告推广增速快，如植物蛋白饮料广告增长超3倍，电影、餐饮和旅游广告分别增长24.7%、134.6%、24.5% [73] - 国内消费品牌融资谨慎，2024年上半年融资数量同比减少19.8%，资本倾向早期项目，线上营销是核心策略，食品饮料投资趋向健康属性 [76] - 东鹏特饮和华熙生物通过分众传媒实施广告策略，提升品牌认知度 [78] 主要受益媒介公司：分众、万达、芒果、腾讯 - 新消费市场利好广告行业，活跃媒介聚焦年轻人，是新兴消费品牌绝佳投放平台 [82] - 分众传媒是梯媒龙头，持续布局新消费品牌广告，日用消费板块业绩韧性强，2023年日用消费品收入66.9亿元，占收入比56.2%；众多新消费公司是其客户，为大型客户提供优质服务形成核心优势 [82][85][88] - 万达电影广告营收复苏，2020 - 2023年CAGR达30.1%；电影提升品牌形象，赢得多个新消费品牌青睐，如助力九号公司提升销量和营收 [88][92] - 芒果超媒依托综艺优势发力新消费，广告业务复苏，2023年广告收入35.3亿元，占收入比24.1%；内容生态对话新消费者需求，为新消费品牌赋能 [96][99] - 腾讯控股受益新消费市场拓展，23 - 24年网络广告业务营收高速增长，2023年网络广告收入1014.8亿元，CAGR为16.6%；持续布局视频号与AI，强化广告优势，助力新消费品牌放大IP影响力 [100][105] 新消费相关的标的梳理 - 分众传媒、腾讯控股、芒果超媒、哔哩哔哩、万达电影、兆讯传媒等媒介公司有望受益于新消费投放需求增加，各公司有不同的媒介形式和新消费广告主 [108]