证券研究报告 | 基金研究（公募） 2026 年 07 月 22 日 科技行业基金收益领先，资金显著增配 行业主题型基金 2026 年二季报点评 风险提示：基金产品的过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保 证或投资建议，本报告仅作为投资参考。本文主要采用事前分类的方法，基金 的实际持仓情况可能与其事前分类有所偏差；基金的重仓股等数据均为时点数 据，仅能反映其季度末的持仓，仅供投资者参考。 徐燕红 S1090524120003 xuyanhong@cmschina.com.cn 周子奇 S1090525090001 zhouziqi@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 数量&规模变动：本季度全部六大类行业基金的数量均有所上升，但规模变动 差异较大。其中，科技行业基金数量增加最多，共新增 50 只。本季度市场风 格进一步分化，不同行业基金总规模变化差异明显。其中，科技行业基金总 规模增加 5693.40 亿元，增量最大，上涨幅度约 65.3%；相反，周期行业基 金总规模减少 602.20 亿元，规模缩水 20.3%。 ❑ 新发基金：2026 年二季度，六大类行业基金中，科技行业新 ...

行业投资评级 - 报告对计算机行业给予“推荐”评级 [2] 报告核心观点 - 2026年第二季度，公募基金在计算机板块的持仓市值环比增加，但持仓占比持续下降，行业处于低配状态 [1][5][9] - 内地公募机构主要加仓大模型及AI基础设施方向，同时继续减仓AI应用方向 [1][5] - 北向资金前十大持仓基本稳定，加仓方向偏向国产算力 [1][5] 机构持仓变动分析 公募基金整体持仓概况 - 2026年第二季度，公募基金重仓持有的计算机板块市值约为306.52亿元，环比第一季度增加35.71亿元 [5][9] - 同期，公募基金计算机持仓比例为1.18%，环比第一季度下降0.23个百分点 [5][9] - 截至2026年6月30日，计算机全行业市值占A股总市值的3.37%，公募机构持仓低配比例约为2.19% [5][9] - 若剔除海康威视、大华股份、奔图科技三家公司，2026年第二季度公募重仓计算机市值为267.29亿元，环比增加13.27亿元，持仓比例为1.03%，环比下降0.29个百分点，低配比例约为2.04% [5][13] 机构重仓持股金额前十 - 2026年第二季度，机构重仓持股金额前十的计算机公司为：华大九天、宏景科技、浪潮信息、智谱、深信服、紫光股份、中科曙光、达梦数据、同花顺、卓易信息 [5][17][18] - 与第一季度相比，智谱、紫光股份、达梦数据、同花顺、卓易信息新进入前十，金山云、网宿科技、德赛西威、科大讯飞、中科星图退出前十 [5][17][19][20] 机构持有基金数量前十 - 2026年第二季度，持有基金数量前十的计算机公司为：浪潮信息、中科曙光、同花顺、宏景科技、智谱、深信服、联想集团、紫光股份、卓易信息、柏楚电子 [20][21] - 与第一季度相比，宏景科技、智谱、联想集团、紫光股份、柏楚电子新进入前十，金山云、金山办公、网宿科技、税友股份、科大讯飞退出前十 [20][22] 机构重仓占流通股比例前十 - 2026年第二季度，机构重仓持股占流通股比例前十的计算机公司为：深信服、宏景科技、达梦数据、国能日新、卓易信息、华大九天、中润光学、海天瑞声、中国民航信息网络、合合信息 [23][24] - 与第一季度相比，华大九天、中润光学新进入前十，英方软件、汽轮科技退出前十 [23][25] 机构加仓金额前十 - 2026年第二季度，机构加仓金额前十大的计算机公司为：紫光股份、华大九天、智谱、浪潮信息、同花顺、联想集团、中润光学、神州数码、深信服、中望软件，加仓总金额为74.84亿元 [5][26][27] - 加仓方向主要集中在大模型以及AI基础设施 [5] 机构减仓金额前十 - 2026年第二季度，机构减仓金额前十大的计算机公司为：金山云、科大讯飞、德赛西威、中科星图、用友网络、汽轮科技、网宿科技、金山办公、广联达、万兴科技，减仓总金额为64.37亿元 [5][29][30] - 减仓方向更偏向AI应用 [5] 外资流向分析 沪深港通持股市值前十 - 2026年第二季度，沪深港通持股市值前十的计算机公司为：柏楚电子、同花顺、浪潮信息、科大讯飞、金山办公、恒生电子、紫光股份、中国长城、道通科技、三六零 [32][33] - 与第一季度相比，中国长城进入前十，网宿科技退出前十 [32][33] 沪深港通持股占流通A股比例前十 - 2026年第二季度，沪深港通持股占流通A股比例前十的计算机公司为：柏楚电子、理工能科、道通科技、科远智慧、福昕软件、恒生电子、广联达、宇瞳光学、大恒科技、达实智能 [34][35][36] - 与第一季度相比，科远智慧、福昕软件、宇瞳光学、大恒科技、达实智能进入前十，新大陆、南网数字、合合信息、宏景科技、久其软件退出前十 [34] 沪深港通加仓金额前十 - 2026年第二季度，沪深港通加仓金额前十的计算机公司为：柏楚电子、同花顺、中国长城、宇瞳光学、神州数码、德赛西威、道通科技、紫光股份、达实智能、智微智能 [36][37] - 加仓方向偏向国产算力 [1][5] 沪深港通减仓金额前十 - 2026年第二季度，沪深港通减仓金额前十的计算机公司为：网宿科技、新大陆、宏景科技、广联达、万兴科技、同有科技、云赛智联、深信服、润和软件、朗科科技 [37]

徐燕红 S1090524120003 xuyanhong@cmschina.com.cn 刘红薇 研究助理 liuhongwei@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 全市场非货基金规模：非货基金方面，从 2026 年二季度非货基金规模变化 来看，易方达基金和华夏基金仍为市场上两大头部管理人，其中易方达基金 该季度有较大的规模增量，天弘基金规模位次相较上季度上升了 3 名。 ❑ 场内 ETF 规模：权益 ETF 方面，华夏基金和易方达基金权益 ETF 规模领 先，但规模缩水较多，国泰基金、招商基金和工银瑞信基金规模位次变化较 大，其中国泰基金上升 2 名且有较大的规模增量，招商基金和工银瑞信基金 位次分别上升和下降 3 名；债券 ETF 方面，整体规模相较上季度均有一定 幅度上升，海富通基金的债券 ETF 规模领先，且该季度增量较多，鹏扬基金 的规模位次变化最大，相较上季度上升了 4 名；商品 ETF 方面，整体规模 有所缩水，其中华安基金商品 ETF 规模下降最多，广发基金位次上升幅度较 大，上升了 3 名。 ❑ 场外主动基金规模：主动权益基金方面，规模居前管理人的主动权益基金规 模较 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对主动偏股基金 2026 年二季度业绩、规模、新发市场及持仓分析 2026 年二季度股市分化创业板领涨，主动偏股基金平均收益 23.23%，规模扩张 22.34%，新发市场数量升规模降 持仓上股票仓位升，港股减仓，风格向双创和超大盘偏移，大幅加仓 TMT 板块 [1][3][37] 各部分总结 主动偏股基金市场回顾 - 业绩概况：2026 年二季度股市分化明显创业板领涨，小盘成长风格占优，电子、通信等少数行业上涨，主动偏股基金平均收益 23.23%，约 70%基金为正收益，布局 AI 产业链细分领域的绩优基金表现突出 今年以来截至 7 月 20 日，样本内主动偏股基金平均上涨 3.5%，相比主要股指表现较好 [3][8][9] - 规模变化：2026 年二季度存量主动偏股基金规模大幅扩张，较上季度末上升 22.34%，规模增幅大的基金围绕 AI 产业链布局 规模超 200 亿的头部基金增至 18 只，新增多布局 AI 产业链 二季度末存量基金份额赎回、规模上涨，季末合计规模 4.71 万亿元，份额为 2.34 万亿份，较上季度末下降 10.22% [3][20][27] - 新发市场：2026Q2 新发基金市场火热，新发数量环比上升、募集规模环比下降，季度内新发 130 只产品，合计募集 857.29 亿元 三季度以来截至 7 月 21 日，12 只基金发行，合计募集 86.55 亿元 二季度发行规模最大的是华夏智胜全景，三季度以来中欧优势智选发行规模较高 [3][29][34] 持仓分析 - 仓位分析：2026 年二季度末普通股票、偏股混合、灵活配置型、平衡混合型基金整体股票仓位分别为 90.21%、88.61%、86.60%、67.31%，较上季度末分别上升 0.87%、1.60%、2.07%、1.55% [3][37][38] - AH 市场选择：2026Q2 可投港股的主动偏股基金港股仓位继续下降 7.70%，目前整体港股占股票市值比为 15.58% [37][44] - 市值风格：二季度末主动偏股基金重仓股中主板股占比降至 43.47%，创业板占比升至 30.01%，科创板占比升至 26.42%，北交所占比 0.10% 总市值 2000 亿以下个股占比下降，5000 亿以上个股占比从 16.50%升至 29.76% [37][51][53] - 行业分布：二季度主动偏股基金重仓股大幅加仓 TMT 板块（从 37.58%增至 62.24%），其他板块减仓 中信一级行业中，电子、通信重仓市值增加多，电子持仓占比达 42.64%，多数行业被减仓 [37][57][60] - 持仓个股：2026 年二季度末，中际旭创为第一大重仓股，其次是新易盛和东山精密 排名前十的重仓股中，中际旭创和新易盛获增持 与 2026Q1 相比，寒武纪等 10 只股票新进前 20，腾讯控股等 10 只股票退出 [37][65][67]

行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 迎峰度夏需求正加速兑现，区域供需偏紧与电价传导有望成为电力板块核心催化[5] - 国家能源局预计，2026年全国最大电力负荷将达到15.75亿-16亿千瓦，若出现大范围极端高温天气，最大负荷可能超过16亿千瓦[5] - 7月14日，全国用电负荷再度攀升至15.51亿千瓦[5] - 看好区域性优质电力企业新集能源、申能股份、皖能电力、宝新能源、福能股份、中闽能源等[5] - 红水河流域来水显著偏丰，建议关注业绩弹性较大的桂冠电力[5] - 主汛期来水有望改善，叠加去年同期低基数，预计川投能源、国投电力第三季度业绩弹性更大[5] - 煤价上行背景下，推荐燃料成本相对可控、煤电一体化优势突出的国电电力、新集能源，建议关注华能蒙电等[5] 重点事件解读 - 6月，全国发电量8276亿千瓦时，同比+2.0%，增速较5月下降2.2个百分点[5] - 火电发电量4980亿千瓦时，同比+0.5%，增速较5月下降1.6个百分点[5][9] - 水电发电量1457亿千瓦时，同比+4.8%，增速较5月下降8.2个百分点[5][9] - 风电发电量733亿千瓦时，同比-5.6%，增速较5月下降6.1个百分点[5][9] - 光伏发电量679亿千瓦时，同比+14.2%，增速较5月上升2.1个百分点[5][9] - 核电发电量427亿千瓦时，同比+8.5%，增速较5月上升3.5个百分点[5][9] - 1-6月，全国累计发电量4.75万亿千瓦时，同比+3.5%[9] - 火电累计发电量3.03万亿千瓦时，同比+2.9%[9] - 水电累计发电量5886亿千瓦时，同比+9.3%[9] - 风电累计发电量5591亿千瓦时，同比-1.9%[9] - 光伏累计发电量3394亿千瓦时，同比+12.3%[9] - 核电累计发电量2346亿千瓦时，同比-0.7%[9] - 6月，全社会用电量8981亿千瓦时，同比+3.7%，增速较5月下降3.2个百分点[5] - 第一产业用电量136亿千瓦时，同比+2.0%，增速较5月下降3个百分点[5][18] - 第二产业用电量5734亿千瓦时，同比+4.7%，增速较5月下降1.3个百分点[5][18] - 第三产业用电量1860亿千瓦时，同比+5.6%，增速较5月下降4.1个百分点[5][18] - 城乡居民用电量1251亿千瓦时，同比-3.1%，增速较5月下降10.6个百分点[5][18] - 1-6月，全国累计用电量5.10万亿千瓦时，同比+5.3%[18] - 第一产业累计用电量711亿千瓦时，同比+4.9%[18] - 第二产业累计用电量3.31万亿千瓦时，同比+5.1%[18] - 第三产业累计用电量9916亿千瓦时，同比+8.0%[18] - 城乡居民生活累计用电量7315亿千瓦时，同比+3.1%[18] 本周行情复盘 - 板块指数表现： - 环保（申万）行业指数下跌8.45%，相对市场整体跌幅较大[5][27] - 公用事业（申万）行业指数下跌0.88%，跌幅较小[5][27] - 公用事业子板块中，电力板块下跌0.94%，燃气板块下跌0.26%[5][27] - 2026年以来，环保板块累计跌幅9.48%，表现落后于沪深300及创业板指；电力板块累计涨幅0.58%，涨幅领先于沪深300，落后于创业板指[5][27] - 环保子板块周涨跌幅： - 水务及水治理下跌3.85%[30] - 大气治理下跌7.44%[30] - 固废治理下跌7.68%[30] - 综合环境治理下跌11.53%[30] - 环保设备上涨14.65%[30] - 电力子板块周涨跌幅： - 火力发电下跌1.40%[30] - 水力发电上涨1.56%[30] - 风力发电下跌1.93%[30] - 光伏发电下跌7.75%[30] - 核电平均上涨0.36%[30] - 个股表现： - 环保板块涨幅靠前：华骐环保、劲旅环境、瀚蓝环境、兴蓉环境、*ST国中[35] - 环保板块跌幅靠前：国林科技、先河环保、创元科技、美埃科技、盛剑科技[35] - 电力板块涨幅靠前：湖南发展、立新能源、长源电力、乐山电力、广西能源[35] - 电力板块跌幅靠前：晶科科技、华电辽能、大唐发电、粤电力A、华电辽能[35] - 燃气板块涨幅靠前：水发燃气、新天然气、深圳燃气、新奥股份、洪通燃气[35] - 燃气板块跌幅靠前：胜通能源、中泰股份、德龙汇能、万憬能源、贵州燃气[35] 行业重点数据跟踪 - 煤炭价格&库存水平： - 截至2026年7月17日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格820元/吨，较7月10日上涨2.50%，同比上涨29.1%[5][43] - 广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格662元/吨，与7月10日持平，同比上涨31.1%[5][43] - 纽卡斯尔动力煤现货价为129.42美元/吨，周环比上涨0.4%，同比上涨16.8%[5][43] - 秦皇岛港煤炭库存为680万吨，较7月10日持平；曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存分别为609万吨、221万吨，较7月10日分别增加39万吨、20万吨[43] - 重点水库水位及蓄水量： - 截至2026年7月17日，三峡水库水位为148.69米，较7月10日增加1.44米，同比下降6.4%；三峡入库流量为15900立方米/秒，较7月10日持平，同比上升1.3%；出库流量为10100立方米/秒，较7月10日减少4700立方米/秒，同比下降51%[45] - 锦屏一级水库水位为1846.15米，较7月10日上升4.96米，同比下降0.3%；蓄水量为52.93亿立方米，较7月10日增加2.78亿立方米，同比下降7.2%[45] - 二滩水库水位为1184.23米，较7月10日上升1.76米，同比上升0.5%；蓄水量为43.64亿立方米，较7月10日增加1.46亿立方米，同比上升1.2%[45][46] - 硅料及组件价格： - 截至2026年7月15日，多晶硅（致密料）价格为32元/千克，周环比下降1.5%[56] - 天然气价格： - 截至2026年7月17日，LNG到岸价为20.74美元/百万英热（7307元/吨），较7月10日上升16.08%，同比上涨67.8%[5][58] - 国内LNG出厂价为5796元/吨，较7月10日下降0.62%，同比上涨30.2%[5][58] - 电力市场： - 现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2026年7月13日达到最高值445.72元/兆瓦时，环比上升28.3%[5][63] - 燃煤加权平均电价为423.5元/兆瓦时，环比上升12%[63] - 燃气为605.45元/兆瓦时，环比上升20.1%[63] - 新能源为296.81元/兆瓦时，环比上升74.5%[63] - 中长期交易市场：2026年7月，广东省中长期交易综合价为483.38元/兆瓦时，同比上升29.80%，环比上升20.44%[5][63] - 碳市场： - 本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量398.49万吨，环比上升6.4%，周成交额3.54亿元，成交均价88.72元/吨[65] - 挂牌协议周成交量159.42万吨，环比上升28.9%，周成交额1.43亿元[65] - 大宗协议周成交量239.05万吨，环比下降4.7%，周成交额2.11亿元[65] - 截至本周，2026年全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量6231.71万吨，累计成交额48.86亿元[65] 行业重点事件 - 电力市场重点事件： - 新疆发布全国首个零碳园区电力交易指南，为零碳园区内部新能源发电主体、用电企业及其他市场主体开展电力交易提供操作指引[5][71] - 甘肃出台天水区域中心城市政策，布局特高压零碳产业园促新能源消纳[71] - 2026世界人工智能大会能源分论坛举办，探讨AI赋能新型电力系统建设[71] - 国家能源局就《电力安全工作规程 热力与机械部分》《电力安全工作规程 高压试验室部分》两项强制性国家标准公开征求意见[71] - 双碳市场重点事件： - 生态环境部印发《生态环境监测“十五五”规划》，提出完善温室气体监测体系[72] - 两办印发《关于完善自然资源资产管理制度体系的意见》，提出探索建立国有自然资源资产损害赔偿机制，并与生态环境损害赔偿和检察公益诉讼制度衔接[72] - 黑龙江出台服务业提质方案，推进工业节能改造壮大节能降碳服务市场[72] - 福建公布首批省级产品碳足迹标识试点，覆盖铝制品、锂电池、钢铁、金属制品、涂料及电子电器等领域[73] 下周环保电力板块主要事件提醒 - 分红派息： - 联美控股（2026/07/21）：2025年分红，10派1.5元(含税)[74] - 粤电力A（2026/07/21）：2025年分红，10派0.2元(含税)[74] - 三峡能源（2026/07/22）：2025年分红，10派0.41元(含税)[74] - 湖北能源（2026/07/22）：2025年分红，10派1.5元(含税)[74] - 南网能源（2026/07/24）：2025年分红，10派0.21元(含税)[74] - 通宝能源（2026/07/27）：2025年分红，10派1.8元(含税)[74] 上市公司重要公告 - 回购： - 联美控股（2026/07/13）：拟以1亿-2亿元回购股份，价格不超过7.85元/股[75] - 格林美（2026/07/16）：拟以1亿元-1.6亿元回购股份，价格不超过10.60元/股[75] - 倍杰特（2026/07/16）：拟以2000万元-4000万元回购股份，价格不超过14元/股[75] - 减持： - 中持股份（2026/07/14）：副董事长张翼飞拟减持不超过80.12万股[75] - 福龙马（2026/07/15）：前任董事及高级管理人员张桂潮减持44.52万股完毕[75] - 京能热力（2026/07/15）：股东赵一波拟减持不超过790.92万股[75] - 首华燃气（2026/07/16）：多名董事及高级管理人员拟合计减持不超过19.20万股[75] - 项目投产： - 上海电力（2026/07/13）：国电投滨海2×100万千瓦扩建项目5号机组投产，预计两台机组全部投产后年发电量约78亿千瓦时[75] - 票据发行： - 华电国际（2026/07/15）：发行2026年度第一期超短期融资券15亿元，期限110天，利率1.34%[75] - 人事变动： - 上海环境（2026/07/14）：副总裁叶辉辞职[75] - 皖天然气（2026/07/15）：副总经理张先锋辞任，当选职工董事[75] - 富春环保（2026/07/15）：聘任徐栋为副总经理[75] - 冠中生态（2026/07/17）：财务总监徐宏辞职[75][76] - 苏文电能（2026/07/17）：董事、副总经理、董事会秘书及财务总监张子健辞职[76]

核心观点 - 报告核心观点：非银金融行业2026年中期业绩预增收官，主要受投资端驱动实现高增长，其中保险板块受益于权益市场结构性上涨行情，投资收益显著修复；证券板块则关注股票ETF资金流入及科创板IPO与行情带来的投资弹性 [1][2] 行业板块表现 - 本周（2026/7/13-2026/7/17）非银子板块涨跌互现：保险板块上涨2.20%，证券板块下跌1.43%，多元金融板块下跌1.50% [1][8] - 行业指数过去1个月绝对表现0.4%，过去6个月绝对表现-19.6%，过去12个月绝对表现-15.8% [5][6] 证券板块 - 市场交易活跃度环比略有下降：本周Wind全A日均成交额为2.65万亿元，环比下降9.6%；日均两融余额为2.89万亿元，环比下降2.6% [1][12][15] - 股票ETF资金流入创纪录：周内股票ETF净流入合计2036亿元，为历史第一高单周净流入，其中华泰柏瑞沪深300ETF等5只产品资金净流入均超过100亿元 [1] - 投资关注点：三季度科创板IPO节奏和科创行情持续性，是影响券商业绩的关键，也决定科创投行叙事能否延续 [1] - 公司推荐：短期内流动性收缩和科创调整背景下，可优先考虑广发证券、中信证券；中期仍看好科创行情带来的板块投资收益弹性，保持对国泰海通的推荐 [1] - 行业估值：截至7月17日，证券II板块PB（LF）为1.19倍，处于近5年来27.56%分位数 [21][24] - 年内融资规模：截至7月19日，年内股权融资规模为4966亿元，年内债券发行规模为15.7万亿元 [22] 保险板块 - 多家险企发布中期业绩预增公告，主要受益于投资收益显著修复：2026年上半年，中国人寿预计实现归母净利润1289.33-1371.19亿元，同比增长215%-235%；中国太平预计实现归母净利润125.13-131.90亿港元，同比增长85%-95%；新华保险预计实现归母净利润207.19-236.78亿元，同比增长40%-60% [2] - 第二季度单季业绩增长尤为强劲：中国人寿Q2归母净利润预计同比增长802%-870%；新华保险Q2预计同比增长60%-93% [2] - 投资收益修复驱动因素：二季度权益市场结构性回暖，科技成长板块表现强劲，单季度沪深300上涨11.9%，中证500上涨18.6%，科创50上涨75.7%；上市险企优化资产配置，加大对科技创新企业投资，带动投资收益大幅上升 [2] - 权益投资弹性突出：截至2025年末，中国人寿股票+基金占总投资资产比重达16.9%，其中以公允价值计量且其变动计入当期损益（FVTPL）在股票的占比为72.2%；新华保险股票+基金占比达21.1%，其中FVTPL在股票的占比为82.2%，均明显高于同业，能充分享受市场上涨的业绩弹性 [2] - 负债端表现稳健：各公司保险服务业绩预计继续提供稳定贡献 [2] - 行业估值：截至7月17日，主要上市险企估值处于相对低位，中国人寿PEV为0.65倍，中国平安PEV为0.54倍，中国太保PEV为0.42倍，新华保险PEV为0.62倍，中国太平PEV为0.23倍，中国财险PB为0.86倍 [2][23][25] - 公司推荐：建议关注中国太平、新华保险、中国平安、中国人寿、中国太保、中国财险 [2] 行业数据跟踪 - 债券市场：本周中证综合债指数上涨0.06%；截至7月17日，十年期国债收益率为1.74% [8][10][11] - 股票质押情况：截至7月17日，全市场股票质押股数为2843亿股，占总股本比重为3.42% [16][17] - 行业规模：非银金融行业股票家数89只，总市值5791.3（十亿元），流通市值5651.6（十亿元） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026 年二季度 FOF 基金规模增速放缓，增量主要来自新发基金；各风险定位 FOF 获平均正收益但未跑赢对标公募基金；重仓资产配置上债券型基金占比最大，不同风险定位 FOF 持仓结构有差异 [1][3][34][40] 各部分总结 FOF 基金市场回顾 - 个人养老金 FOF 基金发展平稳，2026 年 6 月 30 日产品数量 215 只较一季度末增 3 只；全市场公募 FOF 基金 619 只较一季度末增 27 只，管理规模 3357.96 亿元环比升 3.35%，规模增量主要由新发基金贡献，二季度增速放缓；普通 FOF 规模和数量占优，低风险 FOF 数量和规模居多；2026 年二季度 15 只产品到期清盘，存量规模回落，普通 FOF 和低风险 FOF 规模下降较多 [7][8][10][14][15] - 新发有所回落，2026 年二季度新发 FOF 42 只数量减 11 只，发行规模 486.93 亿元降 29%；新发集中于普通 FOF，低风险定位 FOF 规模占比 79%占主导 [20] - 基金公司市场集中度小幅回升，截至 2026 年二季度末 82 家基金公司布局 FOF，前十公司合计市占率 61%较上季升 1%；易方达和兴证全球基金排名上升，多数管理人以低风险 FOF 为主 [28][31] FOF 基金表现回顾 - 二季度股债齐涨黄金收跌，各风险定位 FOF 获平均正收益，低、中、高风险 FOF 平均收益分别为 1.99%、9.30%和 19.44%，二季度业绩优的高风险 FOF 收益超 50% [34] - 二季度各风险定位 FOF 未跑赢对标公募基金，低风险 FOF 跑输固收 + 基金，中风险 FOF 跑输平衡混合型基金，高风险 FOF 跑输主动权益基金；但各风险定位 FOF 最大回撤控制优于对标公募基金 [40] FOF 基金持仓分析 - FOF 重仓基金类型分布，2026 年二季度全部 FOF 重仓债券型基金规模最大占比 61.53%，被动型基金占比 21.17%，混合型基金占比回升至 8.99%；低风险 FOF 持仓集中，中风险和高风险 FOF 持仓多元化 [50] - 重仓和增持规模次数靠前的固收类基金，二季度 FOF 重仓规模前 10 固收类产品多为短期和中长期纯债及一级债基；重仓次数前 10 产品含多种类型，兴全稳泰被重仓次数居前；广发景明中短债外部重仓规模第一，西部利得汇享外部重仓次数第一；外部重仓增持规模和次数靠前的有华泰保兴安悦等 [56][58][59][60][61] - 重仓和增持规模次数靠前的主动权益类基金，二季度 FOF 重仓规模靠前主动权益产品多为易方达旗下，业绩表现好的有易方达供给改革等；易方达环保主题和广发全球精选人民币被重仓次数居前；东亚联丰环球股票和华夏创新前沿外部重仓规模靠前；广发全球精选人民币外部增持规模和次数第一 [63][64][65][67] - 重仓规模和次数靠前的被动型基金，二季度重仓规模靠前为债券型基金，重仓次数靠前类型多元，海富通中证短融 ETF 被重仓规模和次数领先；增持规模和次数靠前的主题有国债等，博时上证 30 年期国债 ETF 重仓增持规模第一 [69][70][71]