证券研究报告 | 金融工程 2026 年 06 月 02 日 美丽中国考核机制落地，绿电绿证与碳核算制度继续完善 ——ESG 动态跟踪月报（2026 年 5 月） 本报告重点关注 ESG 领域的监管动态、市场趋势与产品发行情况，系统梳理过去 一个月的重要信息，供投资者参考。 定期报告 相关报告 1、《ESG 动态跟踪月报（2026 年 4 月）：双碳考核办法落地 压实地方责任，节能降碳意见 强化产业能耗约束》2026-05-08 2、《ESG 动态跟踪月报（2026 年 3 月）：政府工作报告明确 2026 年碳强度下降目标，碳排 放双控持续强化》2026-04-03 3、《ESG 动态跟踪月报（2026 年 2 月）：国内"双碳"引领 新型能源体系建设，海外 ESG 监管环境持续承压》2026-03-04 4、《ESG 动态跟踪月报（2026 年 1 月）：国内可持续信披体 系加速落地，国际 ESG 监管与 市场布局持续推进》2026-02-07 5、《ESG 动态跟踪月报（2025 年 12 月）：国内双碳建设稳步 推进，欧盟 CBAM 扩围，美国 风电政策再波动》2026-01-07 任瞳 S10905 ...

证券研究报告 | 行业简评报告 2026 年 06 月 02 日 高低切可关注哪些消费股？ 大消费组六月消费金股 研究部/消费品 推荐（维持） 行业规模 | | 占比% | | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 1219 | 23.4 | | 总市值（十亿元） | 15857.5 | 13.6 | | 流通市值（十亿元） | 14691.9 | 14.1 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -5.2 -7.2 2.1 相对表现 -6.9 -15.3 -24.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《大消费组五月消费金股—如何找到 消费股中的"小确幸"？》2026-05-10 2、《招商证券 4 月港股消费观察：涨价 扩散，哪些消费受益？》2026-04-21 食饮-陈书慧：筑底完成，重视修复 近期公司股东大会密集召开，我们调研企业&渠道，龙头公司仍然在逆境保持较 强战斗力，不断争取份额提升。叠加板块筹码加速出清，我们认为不少优质企业 已经进入布局区间。农夫股东会指引未来三年维持双位数稳健增长，新品有序推 出。百润交流积极，预调酒业务触底回升，威士忌业务加速渠道 ...

证券研究报告|行业简评报告 2026 年 06 月 02 日 Rubin 系列全面量产，Vera 专为 Agent 设计性能超 x86 英伟达（NVDA.O）COMPUTEX 2026 跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件： 英伟达 CEO 黄仁勋 6 月 1 日在 COMPUTEX 2026 大会发表主题演讲，介绍公 司在 Agentic AI 领域和 Vera Rubin 机架最新进展，以及 Vera CPU 等硬件平 台与 AI PC 等技术前沿应用。综合演讲及材料信息，总结要点如下： 评论： 1、Agentic AI 成为利润创造者，Harness 为 Agent 操作系统。 英伟达表示 Agentic AI 时代已经到来，标志着全新的计算模式，不仅仅是生成 式 AI 的延续，更实现了"有用性"的跃升，AI 成为利润创造者，可以通过 Prompt 让它生成代码，并产生输出。智能体作为终极的解构式与分布式计算模型，由 模型+Harness（软件底座）+工具+Runtime 组成，模型作为大脑，Harness 负责调度，使其完成生产性工作，英伟达 CUDA X 库作为智能体的工具，输入 数据后，智能体进 ...

专题报告 敬请阅读末页的重要说明 亦不构成投资收益的保证或投资建议。 AI 浪潮叠加国产替代，芯片产业迎来业绩兑现元年 ——科创芯片 ETF 汇添富投资价值分析 在 AI 高速发展与海外技术限制的双重背景下，半导体芯片产业正同时受益于 AI 资本开支扩张与国内各项政策持续支持。以存储、国产算力芯片、设备材料及零 部件三大方向为代表，产业链景气度持续提升，行业收入与利润正逐步进入兑 现阶段。汇添富上证科创板芯片 ETF 精准跟踪上证科创板芯片指数，覆盖半导 体全产业链核心环节，为投资者把握半导体产业发展趋势及 AI 时代投资机遇提 供便捷工具。 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金产品过往业绩并不预示其未来表现， 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 刘凯 S1090524120001 liukai11@cmschina.com.cn 研究助理 董晓宇 dongxiaoyu@cmschina.com.cn 证券研究报告 | 金融工程 2026 年 06 月 02 日 q 半导体芯片行业的景气驱动力正由传统消费电子周期逐步转向 AI 资本开 支。其拉动作用正持续向产业 ...

证券研究报告 | 公司深度报告 2026 年 06 月 01 日 世纪华通（002602.SZ）系列深度报告（三） 扛起文化自信大旗的世界游戏龙头 TMT 及中小盘/传媒 我们认为，世纪华通作为全球游戏龙头公司，具备较强的全球化发行、精细化 运营和长线变现能力。海外龙头中，EA 收入利润基本来自游戏内容，业务属性 与世纪华通更为接近，具备较强对标意义。2026 年，世纪华通预计收入规模接 近 EA，净利润则高于 EA 体量，但当前估值仍显著低于 EA，利润体量与估值 水平存在明显错配。随着《Whiteout Survival》《Kingshot》《Tasty Travels: Merge Game》等产品持续贡献收入利润，公司全球化内容型龙头属性有望进 一步被市场认知，估值中枢具备上修空间，未来市值弹性较大。 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：14.58 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 7371 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 6797 | | 总市值（十亿元） | 107.5 | | 流通市值（十亿元） | 99.1 | | 每股净资产（MRQ） | 4.4 ...

行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 核心观点 - **气候与需求**：我国已进入厄尔尼诺状态，气候预计偏热，有望支撑用电需求增长[7]；广东电网用电负荷于5月27日今年第一次创新高，达到1.66亿千瓦，同比增长0.61%，较往年首次峰值出现时间提前近两个月[11] - **成本与电价**：地缘政治冲突下，煤价自3月份起快速上涨，Q2火电成本端压力增加，同时煤价上涨预计对明年的电价谈判形成支撑[7]；尽管此前年度长协电价降幅较大，但多数企业实际结算电价好于预期[11] - **板块催化**：看好业绩空窗期电力板块的三重催化：现货及结算电价超预期、厄尔尼诺利好电力需求增长与降水改善、算电协同迎来政策强化且电力板块防御属性凸显[11][12] - **投资建议**：水电核电有望直接受益[7]；雅砻江流域25年来水偏枯，今年电量修复弹性更大，国投电力、川投能源有望受益[7]；建议关注传统水电龙头长江电力，核电寡头中国核电、中国广核[7]；煤价上行背景下，推荐火电端成本相对可控的煤电一体化公司国电电力等[7]；建议关注结算电价表现相对较好的全国性电力公司，如华能国际、华电国际等[7]；推荐位于数据中心枢纽、受益于算电协同催化，且股息率较高的优质地方能源企业申能股份、浙能电力等[7] 根据相关目录分别进行总结 一、重点事件解读 - **广东用电负荷与三重催化**：广东用电负荷创新高主要受厄尔尼诺气候、气温攀升、经济回暖及促消费政策影响[11]；三重催化包括现货及结算电价超预期、厄尔尼诺对电力需求与降水的积极影响、算电协同政策强化及电力板块防御属性[11][12] - **能源AI融合**：国家能源局发布《中国"人工智能+"能源发展报告2026》和51个"人工智能+"能源高价值场景[13]；人工智能是建设能源强国、发展能源新质生产力的重要引擎，将深化能源应用场景开放，促进算力电力高效协同[13]；AI技术可在电网规划、负荷预测、新能源功率预测、储能优化调度等环节发挥作用，提升系统效率和安全[13]；能源领域AI应用场景加快开放，有望推动电网、发电、储能、虚拟电厂、综合能源服务等环节数字化升级[14][15] 二、本周行情复盘 - **板块指数表现**：本周环保（申万）行业指数下跌3.99%，公用事业（申万）行业指数上涨6.58%[7]；公用事业子板块中，电力板块上涨7.81%，燃气板块下跌5.44%[7]；2026年以来，环保板块累计涨幅7.26%，电力板块累计涨幅20.46%，涨幅均领先于沪深300[7]；环保子板块中，环保设备下跌7.95%[20]；电力子板块中，火力发电上涨17.09%，水力发电上涨5.50%，风力发电上涨3.82%，光伏发电下跌0.77%，核电平均上涨3.12%[20] - **个股表现**：环保板块涨幅靠前的有中兰环保、惠城环保等，跌幅靠前的有正和生态、聚光科技等[24]；电力板块涨幅靠前的有华电能源、华电辽能、粤电力A等，跌幅靠前的有晶科科技、芯能科技等[24]；燃气板块上涨的个股有胜通能源、美能能源等，跌幅靠前的有首华燃气、洪通燃气等[24] 三、行业重点数据跟踪 - **煤炭价格&库存水平**：截至2026年5月29日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格855元/吨，周环比上涨2.40%，同比上涨37.9%[31]；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格725元/吨，周环比上涨2.84%，同比上涨39.4%[31]；纽卡斯尔动力煤现货价131.25美元/吨，周环比下降1.8%，同比上涨24.7%[31]；主要港口煤炭库存增加，秦皇岛港库存698万吨，较5月22日增加58万吨[31] - **重点水库水位及蓄水量**：截至2026年5月29日，三峡水库水位155.80米，周环比下降4.96米，同比上升0.8%[33]；三峡入库流量24000立方米/秒，周环比增加9000立方米/秒，同比上升128.6%[33]；三峡出库流量28900立方米/秒，周环比增加6600立方米/秒，同比上升138.8%[33]；锦屏一级水库水位1818.34米，周环比上升1.44米，同比下降1.6%[33]；锦屏一级水库蓄水量37.04亿立方米，周环比增加0.72亿立方米，同比下降31.0%[33]；二滩水库水位1173.05米，周环比下降0.72米，同比上升0.6%[34]；二滩水库蓄水量35.24亿立方米，周环比减少0.50亿立方米，同比上升16.4%[34] - **硅料及组件价格**：截至2026年5月27日，多晶硅（致密料）价格35元/千克，周环比持平[42] - **天然气价格**：截至2026年5月29日，LNG到岸价18.33美元/百万英热（6453元/吨），周环比下跌1.82%，同比上涨52.1%[44]；国内LNG出厂价6157元/吨，周环比下跌0.37%，同比上涨39.3%[44] - **电力市场**：本周广东省发电侧加权平均电价于2026年5月30日达到最高值600.76元/兆瓦时，周环比上升59.4%[48]；其中燃煤加权平均电价574.73元/兆瓦时，周环比上升50.3%；燃气718.90元/兆瓦时，周环比上升47.0%；新能源451.18元/兆瓦时，周环比上升55.7%[48]；2026年6月，广东省中长期交易综合价401.34元/兆瓦时，同比上升7.7%，环比下降16.98%[48] - **碳市场**：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量392.34万吨，周环比上升32.2%，周成交额3.10亿元，成交均价79.02元/吨[52]；挂牌协议周成交量149.43万吨，周环比上升72.3%[52]；大宗协议周成交量242.92万吨，周环比上升15.7%[52]；2026年全国碳市场碳排放配额累计成交量4004.91万吨，累计成交额30.49亿元[52] 四、行业重点事件 - **电力市场重点事件**：河南发布"十五五"规划纲要，提出建设新型能源体系[57]；山东发布光伏高质量发展实施意见，提出到2030年全省光伏发电装机达到1.15亿千瓦[57]；山西发布电力中长期市场实施细则，明确虚拟电厂、储能等新型主体可参与批发侧交易[57]；吉林印发新能源集成融合发展方案[58]；陕西优化电力零售市场机制[58]；郑州发布"十五五"规划纲要，提出到2030年建成100个源网荷储一体化项目[58]；青海征求电力中长期市场日融合交易方案意见[59]；桂林发布"十五五"规划纲要，提出新增风电装机容量300万千瓦[60] - **双碳市场重点事件**：海南印发固体废物综合治理实施方案，提出到2030年再生资源回收量较2025年增长15%[61]；深圳发布"十五五"规划纲要，提出完善碳排放双控制度和碳市场机制，到2030年新建超低能耗、近零能耗、零能耗和零碳建筑面积不少于1000万平方米[61] 五、下周环保电力板块主要事件提醒 - 涉及多家公司分红派息、股权登记及除权除息日安排，例如芯能科技、景津装备、倍杰特、恒盛能源等[62] - 涉及公司停牌提示，如顺风清洁能源、胜通能源、*ST太和[62] 六、上市公司重要公告 - **经营数据**：中国电力2026年4月合并总售电量106.93亿千瓦时，同比增长4.80%[63] - **重大合同**：万德斯签订固镇县经济开发区工业污水资源利用化项目合同，金额3.02亿元[63]；侨银股份中标多个环卫项目，总金额超2.6亿元[63] - **增持/减持/回购/融资/定增/股权激励/股权转让/股权收购/资产重组/募投变更/资产处置/权益分派/人事变动**：涉及力合科技、中航泰达、盈峰环境、ST南都、华银电力、瑞晨环保、荣晟环保、广州发展、龙源电力、华能水电、皖天然气、博世科、电投产融、鹏鹞环保、泽宇智能、倍杰特、嘉戎技术、芯能科技、*ST启环、凯添燃气、卓锦股份、盘江股份等公司的相关资本运作及公司治理事项[63][65]