证券研究报告|行业策略报告 2026 年 06 月 30 日 守候传统周期底部，掘金算力新基石 建材行业 2026 中期投资策略 中游制造/建材 回望 2026H1，AI 上游的周期魅力尽情展现，随着算力投资建设持续推进，AI 内部呈现轮动特征，上游材料因"牛鞭效应"和更好的格局开始展现惊人的价格 弹性，板块收益率喜人；而出口持续强劲下地产、基建需求即使羸弱也较难获 得强力政策支持，传统建材仍处探底中，纵观头部企业在商业模式上有点状创 新但仍难扭转大势。 展望未来，建材行业有望双轨并行，一端是 AI 算力半导体催生的增量蓝海，一 端是出海开辟的新兴市场。前者，AI 服务器拉动高端 PCB 需求井喷，Low-DK、 Low-CTE 等特种电子布景气高增；半导体先进封装打开玻璃成长天花板，玻璃 基板、玻璃桥等新品类竞相涌现。后者，水泥、消费建材等传统赛道，则逐渐 走向"老树发新枝、扬帆向海外"的突围之路。 当下 AI 新材料赛道尚处产业景气上行阶段，产业趋势投资仍是首选策略，优先 布局在新兴赛道深度卡位的龙头，中长期持续关注新技术/新材料演进、认证进 展、产能投放节奏与盈利兑现度。对于传统建材子板块，当前处于周期 ...

证券研究报告 | 宏观点评报告 2026 年 06 月 30 日 量价再平衡 ——2026 年 6 月 PMI 点评 频率：每月 事件：6 月制造业 PMI 录得 50.3%，较 5 月上行 0.3 个百分点。服务业 PMI 录得 50.4%，较 5 月上升 0.1 个百分点；建筑业 PMI 录得 49%，较 5 月上升 0.2 个百分点。 ❑ 风险提示：内需修复速度不及预期；国内政策变动；国际贸易环境变动。 点评报告 相关报告 1、《美联储如何落地加息靴子 暂非核心矛盾———宏观与大 类资产周报》2026-06-28 2、《利润修复的 AB 面——— 2026 年 1-5 月工业企业利润分 析》2026-06-28 3、《财政支出节奏持续放缓— —2026 年 5 月财政数据点评》 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 陈莹 S1090526020001 chenying14@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 2026-06-23 宏观点评报告 图 1：制造业 PMI 历年变化趋势 资料来源：iFinD、招商证券 46 47 ...

证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 06 月 30 日 大族激光（002008.SZ） 收购领纤科技和布局合成石英，剑指高端空芯光纤领导者 TMT 及中小盘/电子 大族公告拟 3.06 亿元收购领纤科技 51%股权，同时投资 25.2 亿元建设光纤及 预制棒张家港项目，总规划年产 2000 吨预制棒及合成石英/6000 万芯公里通 信光纤（含空芯光纤）产能及全部厂房。我们维持前期观点，看好公司新一轮 AI 端侧与算力共振的向上周期，尤其是 PCB、3D 打印设备先后放量，再叠加 光纤、液冷加速布局，玻璃基/陶瓷基等方向的前瞻卡位，具有超预期兑现潜 力，维持"强烈推荐"投资评级。 强烈推荐（维持） 当前股价：141.2 元 % 1m 6m 12m 绝对表现 4 233 487 相对表现 3 227 462 资料来源：公司数据、招商证券 -100 0 100 200 300 400 500 Jul/25 Oct/25 Feb/26 Jun/26 (%) 大族激光 沪深300 相关报告 1、《大族激光（002008）—战略收购 液冷方案商安腾创新，算力布局再下 一城》2026-05-27 2、《大族激光（ ...

证券研究报告 | 行业策略报告 2026 年 6 月 29 日 生物医药行业 2026 年中期投资策略 创新主线延续景气，医药底部配置价值显现 消费品/生物医药 2026H1 医药板块延续"创新出海加速+结构分化持续"的特征，供给端-创新持续 进阶，需求端-海外持续景气，国内政策发力明显，具体表现为：产业定位升格 为"新兴支柱产业"，BD 金额续创新高，带动 CXO、上游等创新产业链订单与 业绩持续向好。此外，院内外医药消费承压状况有待改善。近期医药板块深度 调整主要反映流动性与市场风格变化，而非创新产业趋势转变。展望下半年， 我们认为医药创新景气度不变、底部价值明显、资金面较好，看好：全球临床 数据优势、出海与商业化兑现能力强的创新药企业，订单修复与结构升级兑现 的 CXO 与上游产业链，同时关注海外放量与科技属性较强的医疗器械，经营向 好、重启扩张的药房，低位有变化的医疗服务、中药个股等。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 471 | 9.1 | | 总市值（十亿元） | 5295.3 | 4.6 | | 流通市值（十亿元） | ...