证券研究报告 | 公司点评报告 2026 年 07 月 01 日 ❑ 风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧；穿戴类复苏较弱。 财务数据与估值 | 会计年度 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万元) | 108421 | 105920 | 106488 | 110334 | 111772 | | | 同比增长 -3.9% | -2.3% | 0.5% | 3.6% | 1.3% | | NON-GAAP归母净利润（百万元） | 9034 | 8798 | 8820 | 9234 | 9459 | | | 同比增长 -5.0% | -2.6% | 0.3% | 4.6% | 2.4% | | 每股收益(元) | 15.09 | 15.64 | 17.36 | 17.97 | 18.43 | | PE(NON-GAAP) | 4.7 | 4.9 | 4.8 | 4.9 | 4.8 | 资料来源：公司数据、招商证券 强烈推荐（维持） 目标估值：21.75 美元 当前股价：13.14 ...

行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[4] 报告核心观点 - 2026年6月，百强房企单月销售额同比负增速较5月扩大11个百分点至-13%，行业销售压力加剧[1] - 2026年6月单月销售额环比5月增长5%，但显著低于过去八年同期环比增长均值（+29%），销售季节性回升动力不足[1] - 从结构看，各梯队房企销售增速普遍下滑，其中TOP31-50房企下滑最为显著，其2026年5月单月销售额同比增速较上月减少29个百分点至-31%[1] 行业规模与市场表现 - 行业涵盖257只股票，总市值达2507.6十亿元，流通市值为2375.2十亿元，在整体市场中占比分别为4.9%和2.3%[4] - 行业指数近期表现疲弱，过去1个月、6个月、12个月的绝对收益率分别为-12.6%、-18.0%、-6.7%[6]