证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 06 月 07 日 剔除去年端午节假期影响后，最近一周二手房网签热度边际下降 ——样本城市周度高频数据全追踪 周期/房地产 一、核心要点 图 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 6 月 4 日） 备注：最近一周（5.29-6.4）新房和二手房网签面积同比分别为+21%/+49%。 表 1：样本城市新房及二手房网签面积同比（截至 6 月 4 日） | 新房（6 | | 月 | 1 日-6 月 | 4 日） | 二手房（6 | | 月 | 1 日-6 | 月 | 4 日） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 城市能 级 | | 同比 | | 较 5 月 | 城市能级 | | 同比 | | 较 | 5 月 | | 样本城市 | | | | | 样本城市 | | +132% | | +扩大 | +115PCT | | （39 | 城） | +57% | 转正 | +62 PCT | （16 | 城） | | | | | | 一线城市 | | +93% | + ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 06 月 07 日 AI 芯片迭代、科技巨头融资、头部企业冲刺上市 计算机周观察 20260607 TMT 及中小盘/计算机 多家科技企业迎来重要动态。英伟达 Vera Rubin AI 芯片全面量产，还联合联 发科推出 3N 工艺 RTX Spark 芯片；英特尔发布至强 6 +处理器及多款网络、 AI 相关产品。Anthropic 秘密递交 IPO，估值与年化收入大幅增长，反超 OpenAI。Alphabet 启动 800 亿美元巨额股权融资加码 AI 算力。OpenAI 更新 编程智能体 Codex，其用户与企业业务占比均稳步提升。 ❑ OpenAI 发布 Codex 重大更新。OpenAI 直播发布 AI 编程智能体 Codex 三项 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 284 | 5.5 | | 总市值（十亿元） | 4215.8 | 3.7 | | 流通市值（十亿元） | 3783.3 | 3.7 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -5.9 -4.7 9.8 相对 ...

行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[3] 报告核心观点 - 报告将字节Seedance 2.0定位为中国AI应用的标杆，认为其代表的AI视频多模态领域与海外Anthropic的AI编程领域并驾齐驱，是中国有望实现领先的赛道[6] - 报告认为AI视频多模态发展空间巨大，以Seedance 2.0为代表的变革刚刚开始，中国在该领域处于全球领先位置，原因在于视频素材库积累深厚、自媒体及短剧行业基础好、用户拥抱热情高[6] - 报告指出AI视频的影响已迅速破圈，不仅变革短视频、短剧及影视行业，也在电商、游戏、广告营销、教育、医学等多个高付费意愿领域落地，未来随着中国工具出海，海外用户增长及更高付费将带来巨大市场空间，其产业链空间不亚于Anthropic的AI编程[6] - 报告建议投资者重视AI视频产业链，其爆火对字节Seedance 2.0的产业链合作伙伴及影视、短剧、广告、游戏、电商等领域的龙头公司有利，并列举了多家建议关注的公司[6] 行业规模与指数表现 - 行业覆盖股票家数为160只，占全市场比例为3.1%；行业总市值为1709.0（十亿元），流通市值为1572.4（十亿元），各占全市场市值的1.5%[3] - 行业指数过去1个月绝对表现为-8.9%，过去6个月为-6.5%，过去12个月为5.8%；过去1个月相对沪深300指数表现为-9.1%，过去6个月为-11.5%，过去12个月为-18.4%[5] 标杆案例与市场数据引用 - 海外AI应用标杆Anthropic在2026年5月28日最新一轮H轮估值为9650亿美金，募资650亿美金，其2026年预计年度经常性收入（ARR）超过500亿美金[6] - 中国AI视频应用案例：一位29岁中专学历人士，无专业背景，仅用10天、总成本3000元算力，利用AI视频工具制作出爆款短片《丧尸清道夫》，实现全网播放量破亿并在海外爆火[6] - 报告提及字节火山引擎因推出Seedance 2.0而大幅提高了2026年AI大模型服务的营收目标[1]

贸易摩擦与关税 - 美国拟基于301调查对包括中国在内的60个经济体加征10-12.5%关税，听证会定于7月7日，最终方案预计8月前后落地[3] - 美国对华贸易政策区分敏感与非敏感商品，计划设立中美贸易理事会以筛选300-400亿美元非敏感商品进行互降关税[12] - 美国商务部新规禁止向中企境外子公司出口先进AI芯片，以严控科技竞争[3] - 欧盟可能系统性地使用进口配额和关税，以应对中国在化工、金属和新能源技术等产业的竞争压力[12] 地缘政治与市场影响 - 美伊谈判核心分歧包括伊朗要求解冻240亿美元被冻结资产以及霍尔木兹海峡控制权问题[15][20] - 截至报告期，布伦特原油价格上涨1.0%至92.8美元/桶，受美伊边打边谈局势影响[3][8] - 美军过去三周内引导约70艘商船通行霍尔木兹海峡，伊朗曾威胁封锁该海峡[14] - 美国众议院通过叫停对伊朗军事行动的议案，但需经参议院及总统签署，目前仅具象征意义[4] 市场表现与风险前瞻 - 报告期内全球主要股指多数下跌，纳斯达克综指跌幅达4.7%，韩国综指年内涨幅高达93.6%[8] - 中长期风险包括美国政策在政治性与专业性间摇摆，以及大国关系再平衡可能带来的地缘不确定性[27]

证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 06 月 07 日 日本商业银行应对"资产荒"的经验与借鉴 ——金融风向标 2026-W22 总量研究/银行 ❑ 本周 A 股市场整体小幅回调，万得全 A 指数下跌 1.17%，申万银行板块上 涨 1.10%，其中大行上涨 1.71%，银行板块整体跑赢大盘。展望后市，若市 场风险偏好降温，资金或向银行等防御板块切换，银行板块相对收益有望获 得支撑。 ❑ 【周观察·动向】 监管动态：中国人民银行就《人民币存贷款利率管理规定》公开征求意见，进 一步完善存贷款利率管理制度；中国证监会围绕私募基金高质量发展、非法跨 境证券期货基金经营活动综合整治等发布重要监管动态，强化私募基金源头防 控、持续监管和风险处置。行业动态：青岛银行持股 5%以上股东青岛海尔产业 发展有限公司拟减持部分股份。市场动态：万得全 A 指数下跌 1.17%，申万银 行板块上涨 1.10%，其中大行上涨 1.71%，银行板块整体表现强于大盘。 ❑ 【周综述·数据】 公开市场操作与资金利率：：本周央行公开市场操作净回笼 0.98 万亿元，下周 共有逆回购到期。资金面整体维持宽松，银行间回购利率窄幅波动，D ...

证券研究报告 | 行业定期报告 2026 年 06 月 07 日 集运运价持续提升，关注红利资产配置价值 招商交通运输行业周报 周期/交通运输 本周关注：航运方面，关注集运涨价以及美伊谈判进展；基础设施方面，高油 价推升滞胀预期，红利资产凸显配置价值；航空方面，关注油价对行业盈利影 响；快递方面，关注 26 年行业竞争格局和估值修复潜力。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 128 | 2.5 | | 总市值（十亿元） | 2983.2 | 2.6 | | 流通市值（十亿元） | 2801.4 | 2.7 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -5.1 -2.5 3.1 相对表现 -5.3 -7.6 -21.1 资料来源：公司数据、招商证券 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 Jun/25 Sep/25 Jan/26 May/26 (%) 交通运输 沪深300 相关报告 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 航运：集运船东继续提价；油轮方面仍需关注美伊谈判进展，中期逻辑仍在。 集运方面，需求回升，目前舱位紧张，短期美线供 ...

证券研究报告 | 宏观点评报告 2026 年 6 月 7 日 本周，资金面均衡偏松，利率中枢整体下移，周度走势来看，前四个交易日逐 步下行，周五随着 3M 买断式逆回购缩量续作，资金快速收紧。综合来看，尽 定期报告 6 月流动性或边际趋紧 ——宏观与大类资产周报 频率：每周 国内方面，预计 PPI 当月同比或在 3.6%左右；2025 年 12 月至 2026 年 4 月，结售汇顺差 2.24 万亿元，是国内流动性的主要来源，且主要流向资本市 场。该顺差激增源于人民币超预期升值。若欧央行 6 月加息且美元指数维持在 100 附近，人民币升值或放缓，本月结售汇顺差可能收敛。 资产方面，美国 5 月非农超预期但不构成加息风险；若无油价中枢下移，美联 储年内难行使降息期权。美伊引发的高油价、高通胀的影响可参考 1999-2000 年加息期间美股表现。本次非农终结纳指 9 周连阳，若后续缺乏美联储或 AI 产业的积极变化，或预示纳指已处于 2000 年 1 月初：短期波动后仍有上行脉 冲，但 8-9 月中选密集期后，美股及国内权益均存在较大不确定性。 货币流动性跟踪（6 月 1 日——6 月 5 日） 资金价格中枢整 ...

证券研究报告 | 金融工程 2026 年 6 月 7 日 注意短期流动性波动，风格由均衡转向价值 ——A 股趋势与风格定量观察 20260607 1. 当前市场观察 2. 市场最新观点 风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规 律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 王禹哲 S1090525080001 wangyuzhe@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 定期报告 ❑ 择时层面，本周维持震荡市判断，核心原因除了近四周持续提示的"国内基 本面修复短期不及预期，海外 K 型分化与二次通胀风险仍未消除"外，周五 美股科技板块大幅调整或将引发短期内全球的流动性波动，A 股相关板块或 亦受影响。需要注意的是，当前观点也同样未整体转向谨慎，一是因为虽然 内需数据相对偏弱，但外需预期偏强，且周五美国非农超预期虽然明显提升 加息预期，但相反也证明了当前全球景气度韧性仍相对较强，故权益市场整 体仍具备一定基本面支撑；另一方面，虽然短期流动性波动风险不可忽视， 但考虑到前期全 ...