证券研究报告 | 策略专题报告 2026 年 7 月 21 日 TMT 极致抱团，双创配比首超主板 ——主动及被动基金持仓分析 2026Q2 2026Q2 主动基金规模反超被动基金规模，双创配比首超主板，港股配比大幅 下降，主动老基金赎回明显扩大。调仓路径呈现出极为鲜明的 K 型分化特征， K 型的上行分支是主动基金对 AI 算力代表的电子和通信加速抱团，TMT 持仓 占比仅次于 2009 年 Q2 的金融地产占比，下行分支则是对中游制造、新能源、 资源品、消费的无差别减仓，这种结构虽然在短期内强化了市场主线，但也导 致了交易拥挤度的攀升。 专题报告 相关报告 《重点加仓资源科技，港股配比 继续回落——2026Q1 主动及被 动基金持仓分析》 《TMT 持仓占比创历史新高，风 格偏向大盘成长——2025Q3 主 动及被动基金持仓分析》 《港股占比创历史新高，重点增 配科技及金融——2025Q2 主动 及被动基金持仓分析》 《主动基金规模重回增长，增配 科技、消费和资源品——2025Q1 主动及被动基金持仓分析》 《被动基金规模首超主动，风格 向小盘和科技切换——2024Q4 主动及被动基金持仓分析》 李昊阳 ...