证券研究报告 | 行业策略报告 2026 年 07 月 09 日 关注布局 AI 商业化与硬件设备成长机会 中小市值 2026 年中期策略报告 TMT 及中小盘/中小市值 我们认为，2026 年以来全球流动性环境较去年发生明显变化，海外主要央行宽 松预期降温，权益市场定价逻辑从单纯估值修复逐步转向产业趋势与业绩兑现 并重。国内政策环境仍保持稳健支持，AI 应用、具身智能、光模块自动化、先 进封装设备、智慧停车运营等方向仍具备较强结构性机会，建议关注 AI+以及 业绩增长确定公司的投资机会。 重点公司主要财务指标 | 公司简称 | 公司代码 | 市值 | 25EPS | 26EPS | 26PE | PB | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 捷顺科技 | 002609.SZ | 4.8 | 0.10 | 0.19 | 40.5 | 2.0 | 强烈推荐 | | 凯格精机 | 301338.SZ | 22.8 | 1.25 | 2.52 | 64.7 | 13.4 | 增持 | 资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿 ...

—2026 年 6 月通胀数据点评 频率：每月 点评报告 证券研究报告 | 宏观点评报告 2026 年 7 月 9 日 涨价动能正从能源领域转向 AI 链条 相关报告 ❑ CPI：6 月 CPI 环比录得-0.3%，同比录得 1.0%，较上月下滑了 0.2 个百 分点，与上月相比，金价、油价大幅下跌构成主要拖累。1）应季果蔬等 大量上市，市场供应充足，叠加猪周期继续磨底，食品价格下降 1.6%， 降幅比上月收窄 0.1 个百分点，影响 CPI 同比下降约 0.28 个百分点。2） 6 月美伊签署停战协议，国际油价基本跌至冲突前水平，对应国内发改委 两次大幅度下调成品油价格，叠加金价持续回落，金饰品和汽油项合计对 CPI 同比的向上拉动的影响较上月减少 0.23 个百分点。3）6 月服务业 PMI 录得 50.4%，较上月提升了 0.1 个百分点，6 月并非服务消费旺季，6 月服务业 CPI 环比 0.0%，基本符合季节性，同比上涨 0.8%，与上月持 平；最终核心 CPI 同比录得 1.0%（前值 1.1%），从二季度环比走势来 看，这反映了剔除波动项后的终端需求依然偏弱。 ❑ PPI：6 月 PPI 同比涨 ...

证券研究报告 | 行业策略报告 2026 年 07 月 09 日 分红险全面转型 重塑行业高质量发展逻辑 保险行业 2026 年中期投资策略 总量研究/非银行金融 上半年资金面是保险股价主要扰动因素，下半年行业政策红利有望加速兑现， 资负匹配成为险企经营胜负手。 ❑ 风险提示：产品吸引力下降；资本市场波动；利率下行；监管收紧。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 89 | 1.7 | | 总市值（十亿元） | 5639.9 | 5.0 | | 流通市值（十亿元） | 5502.7 | 5.5 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 1.4 -24.7 -17.4 相对表现 0.5 -25.1 -36.4 资料来源：公司数据、招商证券 -30 -20 -10 0 10 20 30 Jul/25 Oct/25 Feb/26 Jun/26 (%) 非银行金融 沪深300 相关报告 1、《非银周度观点（20260705）— 国泰海通中报预告大超预期，QDII 额度扩容打开险资出海空间》 2026-07-08 2、《非银周度观点（202 ...

证券研究报告 | 策略研究 2026 年 7 月 8 日 融资资金活跃度下降，外资二季度放量净流入 ——金融市场流动性与监管动态周报（0708） 当前 A 股资金面处于存量博弈阶段，市场净增量资金规模有限，融资交易活跃 度回落，ETF 由净流出转为净流入，此外估算结果显示二季度外资大幅净流入 为 A 股贡献重要增量资金。当前产业趋势仍然没有证伪，在科技交易拥挤度消 化后，市场或有望重新回归 AI 主线。 ❑ 风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。 定期报告 相关报告 1. 《招商 A 股流动性研究体系与 流动性指数——A 股市流动性研 究之四》，2016 年 8 月 2. 《A 股机构投资者全景图—股 票市场 SCP 范式研究之一》， 2017 年 10 月 3. 《公募基金业绩基准调整对 TMT 板块潜在影响如何？—— 金融市场流动性与监管动态周报 （0630）》 | 招商 A 股流动性指数 | | | --- | --- | | 流动性指标 | 数值/金额（亿元） | | 资金供给 | | | 公募基金发行 | 157.15↑ | | ETF 净申购 | 220.30↑ | | 融资净买入 ...