证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 07 月 12 日 2026 年上半年理财规模回顾与下半年展望 ——金融风向标 2026-W27 总量研究/银行 本周，万得全 A 指数变动幅度-2.88%，申万银行指数和 H 股的银行 HK 指 数变动幅度分别为 1.89%和 2.81%。往后看，考虑到银行板密集分红叠加业绩 验证期的防御性需求，在估值背离基本面的背景下，银行板块具备明确的配置 再平衡空间。从板块内部行情来看，三季度的市场定价主线逻辑或转向高股息 国有大行和区域经济生态行的双重驱动，带动银行板块整体进入估值修复期。 ❑ 【周观察·动向】 监管动态：1）2026 年 7 月 4 日，中国人民银行货币政策委员会召开 2026 年第 二季度（总第 113 次）例会。2）2026 年 7 月 10 日，国家金融监督管理总局对 外发布《银行业保险业网络安全管理办法（征求意见稿）》，拟加强银行业金 融机构、保险业金融机构和金融控股公司网络安全监督管理。 板块表现：本周，万得全 A 指数变动幅度-2.88%，申万银行指数和 H 股的银行 HK 指数变动幅度分别为 1.89%和 2.81%。其中，国有大行、股份 ...

证券研究报告 | 金融工程 2026 年 7 月 12 日 尚未"转危为安" ，建议维持适度谨慎 ——A 股趋势与风格定量观察 20260712 1. 当前市场观察 2. 市场最新观点 风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规 律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。 定期报告 敬请阅读末页的重要说明 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 王禹哲 S1090525080001 wangyuzhe@cmschina.com.cn ❑ 本周市场整体下跌。万得全 A 下跌 2.88%，上证 50 上涨 1.05%、沪深 300 下 跌 1.14%、中证 1000 下跌 4.85%，国证成长下跌 2.40%，国证价值下跌 0.70%，创业板指下跌 4.39%，科创 50 上涨 4.52%，走势符合上周五以及本 周一我们对于市场转向适度谨慎的判断。 ❑ 择时层面，目前市场尚未完全"转危为安"，虽然周五量能情绪有所回升，但 估值分布仍在收缩，且下周重要 IPO 事件或进一步加大市场波动，故短期内 仍建议维持中低仓位观望。具体来看， ...

报告概览 - 报告标题为“港股 TMT ETF 领涨，资金主要流入 A 股 TMT 板块”，聚焦于2026年7月6日至7月10日的ETF基金周度市场表现、业绩和资金流动 [1] - 报告为基金研究（公募）领域的证券研究报告，由招商证券分析师及研究助理编制 [4] 市场整体表现与资金流动 - 市场表现方面，本周（7月6日-7月10日）股票ETF多数下跌，港股TMT ETF涨幅靠前，规模以上基金平均上涨6.04% [2][5] - A股中游制造ETF和A股周期ETF跌幅靠前，规模以上基金平均分别下跌7.12%和5.52% [2][5] - 资金流动方面，资金大幅流入A股TMT ETF，全周资金净流入为446.42亿元 [3][7] - 相反，港股TMT ETF出现资金流出，净流出88.78亿元 [3][7] 单周表现突出与资金流动显著的基金 - 最近一周收益表现较优的基金包括：博时中证半导体产业ETF（周涨跌幅9.02%）和华宝中证港股通互联网ETF（周涨跌幅8.93%） [8] - 富国中证港股通互联网ETF周涨跌幅为8.74%，周资金流入额为27.77亿元 [10] - 最近一周资金流入排名前十的基金中，华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF资金流入额最高，达101.05亿元，周涨跌幅8.30% [11] - 国泰中证半导体材料设备主题ETF资金流入73.42亿元，周涨跌幅4.57% [11] - 最近一周资金流出排名前十的基金中，工银国证港股通科技ETF资金流出额最大，为-51.17亿元，但周涨跌幅为正（6.48%） [12] A股ETF细分类型市场表现 - **宽基指数-全市场**：代表性基金如富国上证综指ETF周涨跌幅为-1.18% [14] - **宽基指数-大盘/超大盘**：代表性基金如华泰柏瑞沪深300ETF周涨跌幅为-0.96% [15] - **宽基指数-中小盘**：南方中证1000ETF周资金流入60.56亿元，但周涨跌幅为-5.05% [16] - **宽基指数-科创/创业板**：华夏上证科创板50ETF周涨跌幅为5.09%，年初以来涨幅达55.89% [17] - **行业-TMT**：半导体材料设备主题ETF表现强势，如华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF周涨跌幅8.30%，年初以来涨幅157.54% [18] - **行业-中游制造**：机器人、电网设备等主题ETF普遍下跌，如易方达国证机器人产业ETF周涨跌幅为-12.22% [19] - **行业-消费**：主要消费ETF涨跌互现，国泰中证畜牧养殖ETF周涨跌幅为1.55% [20] - **行业-医药生物**：创新药ETF周内微跌，如银华中证创新药产业ETF周涨跌幅-0.81% [21] - **行业-周期**：有色金属、化工等ETF跌幅显著，如鹏华中证细分化工产业主题ETF周涨跌幅为-9.45% [22] - **行业-金融地产**：证券类ETF资金流入但价格下跌，如国泰中证全指证券公司ETF周资金流入23.50亿元，周涨跌幅-3.90% [23] - **SmartBeta-价值/成长/红利/自由现金流**：红利类ETF相对抗跌，如华泰柏瑞红利低波ETF周涨跌幅2.11% [24][25][26][27] - **主题**：央企科技引领等主题ETF表现较好，如南方中证国新央企科技引领ETF周涨跌幅1.68% [28] 港股、沪港深、美股及其他市场ETF表现 - **港股-宽基指数**：主要港股宽基ETF普遍上涨，如易方达恒生H股ETF周涨跌幅5.54% [29] - **港股-行业-TMT**：港股TMT ETF涨幅领先但资金流出，如富国中证港股通互联网ETF周涨跌幅8.74%，但华夏恒生科技ETF资金流出15.64亿元 [30] - **港股-行业-医药生物**：港股创新药ETF普遍上涨且成交活跃，如广发中证香港创新药ETF周涨跌幅2.07%，周成交额507.94亿元 [32] - **沪港深-行业/主题**：沪港深创新药产业ETF表现平稳，黄金产业主题ETF普遍下跌 [35][36][37] - **美股-宽基指数/行业**：美股宽基ETF涨跌不一，行业ETF中富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF周涨跌幅3.46% [38][39] - **其他QDII-ETF**：易方达中证海外互联ETF周涨跌幅达8.23% [40] - **债券ETF**：海富通中证短融ETF规模最大，达795.90亿元，周涨跌幅0.03% [41] - **商品ETF**：黄金ETF普遍下跌，华夏饲料豆粕期货ETF上涨3.83% [42] 创新主题及细分行业ETF市场表现 - **TMT创新主题**：云计算大数据（周涨跌幅7.06%）、人工智能（周涨跌幅3.53%）、半导体芯片（周涨跌幅1.78%）等主题表现领先 [44] - **消费细分行业**：畜牧养殖（周涨跌幅1.28%）相对较好，酒、旅游等主题表现疲弱 [45] - **医药细分行业**：各细分板块涨跌互现，创新药指数周涨跌幅-1.02% [46] - **新能源主题**：板块全线下跌，新能源汽车指数周涨跌幅-11.22%，新能车电池指数周涨跌幅-10.80% [47] - **央国企主题**：内地国有、央企科技引领等指数上涨，国企一带一路等指数下跌 [48][49] - **稳增长主题**：煤炭指数上涨0.35%，有色金属、化工产业指数分别下跌7.21%和9.45% [50] - **沪港深/港股通细分行业**：港股通互联网指数涨幅显著，达7.94% [51] - **红利/红利低波指数家族**：300红利、中证红利低波等指数周内上涨 [52] - **创业板指数家族**：科创芯片、科创50指数表现强势，周涨跌幅分别为4.13%和4.52% [53]