报告公司投资评级 - 基本因素及估值 ★★☆☆☆ [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是行业领先、快速增长的内地现制饮品企业，按2023年GMV及截至2023年12月31日的门店数量计，“古茗”均是内地最大的大众现制茶饮店品牌，亦是全价格带下内地第二大现制茶饮店品牌 [1][2] - 公司GMV和门店数量均呈现增长态势，GMV由2022年的140亿元增长37.2%至2023年的192亿元，门店数量由截至2022年12月31日的6,669家增长35.0%至截至2023年12月31日的9,001家 [2] - 公司已在内地八个省份建立超关键规模的门店网络，2023年合共占公司GMV的87%，并不断将地域加密策略推广到邻近省份 [3] - 公司加盟商保持强劲盈利能力，2023年加盟商单店经营利润达376,000元，加盟店单店经营利润率达20.2%，高于同期内地大众现制茶饮店市场估计单店经营利润率 [3] 相关目录总结 背景 - 报告研究的具体公司是行业领先、快速增长的内地现制饮品企业，“古茗”是内地最大的大众现制茶饮店品牌和全价格带下内地第二大现制茶饮店品牌 [1] 概要 - 市场快速增长，公司GMV和门店数量持续增加，GMV在2022 - 2023年及2023 - 2024年同期均有增长，门店数量在2022 - 2023年及截至2024年9月30日也有增长 [2] 门店网络的高质量扩张 - 公司在内地八个省份建立超关键规模门店网络，2023年占GMV的87%，并将地域加密策略推广到邻近省份，截至2024年9月30日已在内地17个省份布局 [3] 持久的加盟商关系 - 公司加盟商盈利能力强，2023年单店经营利润达376,000元，单店经营利润率达20.2%，在四線及以下城市单店经营利润为38.6万元 [3] 主要财务数据 | 年份 | 收入（亿元人民币） | 股东应占利润（亿元人民币） | | --- | --- | --- | | 2021年度 | 43.84 | 0.20 | | 2022年度 | 55.59 | 3.87 | | 2023年度 | 76.76 | 10.60 | [4] 评级 - 基本因素及估值 ★★☆☆☆ [5] 统计资料摘要及招股时间表 - 发售数目1.59亿股，其中香港发售0.16亿股，国际发售1.43亿股 [5] - 招股价8.68 - 9.94港元，市值231.85亿港元，最高集资额15.80亿港元 [5] - 招股日期2月4日 - 2月7日，上市日期2月12日，每手股数400股 [5] 保荐人 - 高盛、瑞银集团 [6]