报告行业投资评级 - 增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 2025年春节档票房刷新影史记录，优质供给成就史上最强春节档，消费者观影需求旺盛，后续优质供给储备丰富，看好全年票房表现 [1][3] - 渠道端CR3/CR5同比有所提升，龙头份额保持稳定；内容端呈现“一超多强”影片格局，票房向头部集中 [2][3] - 推荐关注渠道端万达电影、横店影视等，内容端光线传媒等公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 电影市场数据：档期票房创记录，观影人次大幅提升 - 2025年春节档（1月29日至2月4日19时01分）不含服务费总票房达83.4亿元，较2024年同期增长27.1%，总观影人次达1.83亿人次，较2024年同期增长24.5% [9] - 观影人次为票房增长主要驱动力，2025年各线城市上座率同比均上涨，平均票价（不含服务费）45.7元，较2024年上涨2.1% [11] - 返乡团聚和电影消费补贴带动观影热情提升，一线城市票房同比升温最为明显，整体票价小幅上涨，档期首日与末期票房同比上涨显著 [14][15][21] 竞争格局：CR3/CR5同比增长，龙头市占率保持稳定 - 影投口径看，2025年春节档CR3/CR5/CR10影投票房市占率为20.2%/23.7%/29.9%，较2024年同比增长+0.1pct/+0.2pct/-0.5pct，前十影投公司中5家影院市占率提升 [22] - 人次市占率角度，2025年春节档影投公司人次市占率CR3/CR5/CR10为18.4%/21.6%/27.4%，较2024年同比增长0.0pct/0.0pct/0.1pct，前十影投公司中4家公司人次市占率同比上升，整体集中度保持稳定 [28] 内容供给：“一超多强”影片格局，全年供给储备丰富 - 2025年春节档共6部影片上映，题材多元，影片保持较高水准，电影票房进一步向头部集中，《哪吒之魔童闹海》有望冲击影史票房冠军 [31][32][37] - 春节档有望奠定全年票房发展趋势，2025年中国电影市场累计票房暂列全球第一，后续国产片和进口片储备丰富，看好2025年供给催化下大盘改善 [41][42] 投资建议 - 2025春节总档期票房刷新影史记录，优质供给催化下观影需求提振，强化全年票房信心 [46] - 渠道端重点关注万达电影、横店影视、猫眼娱乐、阿里影业、幸福蓝海、金逸影视等；内容端重点关注光线传媒，建议关注中国电影、博纳影业、上海电影、华策影视等 [46]