中国经济现状 - 近十年中国发表AI相关论文近64万篇，是美国的1.6倍，在多前沿科技领域取得关键突破，但投资者仍担忧房地产和地方政府债务问题[1] - 2024年房地产新开工面积仅为2019年高点的1/3，2021年起土地出让金无法覆盖地方政府当年到期债务，基建投资萎缩[5] - 截至2023年，三新经济增加值占GDP比重为17.3%，8年上升幅度仅2.4个百分点[7] 经济转型挑战 - 房地产调整每年拖累名义GDP增速约1.6个百分点，市场主导的地产调整周期或持续3 - 5年甚至更长[9] 政策转向目的 - 926政治局以来政策转向旨在推动房地产市场出清和企稳，为经济转型创造环境，推动新旧动能平稳切换[9] 科技创新情况 - 中国在全球创新指数排名第11位，是十年来创新力提升最快的经济体之一，且是前20名中唯一中等收入经济体[13] - 2024年中国全社会研发投入达3.6万亿元，比上年增长8.3%，但截至2021年投入总量仅为美国的54%，基础研发投入仅为美国的1/4左右[13] 市场投资观点 - 惯性思维投资者因房地产和地方债问题悲观，前瞻性投资者因新质生产力成果乐观[14] - 投资者从经济转型底层逻辑理解政策和基本面，改革创新突破可提振预期重塑估值[14]