报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 煤炭价格因需求不及预期且库存累积过高上涨动能有限，后续伴随春节后工业复产复工和气温短期偏低，终端需求增长或带动煤价上涨 [2] - 关注保险资金增量，保费收入正增长且向头部保险集中，固收类资产荒叠加红利资产高位，预期权益配置更青睐资源股 [3][33] - 核心推荐动力煤弹性标的，依次为产地自西向东且低估值的广汇能源、昊华能源 [3][33] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 上证指数本周报收3303.67点，较上周上涨53.07点，涨幅1.63%，成交金额1.87万亿元，较上周增加1.42万亿元，增幅315.15% [10] - 煤炭板块本周指数报收2688.84点，较上周下跌23.33点，跌幅0.86%，成交金额226.98亿元，较上周增加160.56亿元，增幅241.74% [10] - 本周涨幅前五公司为安源煤业（+14.56%）、晋控煤业（+8.45%）、开滦股份（+6.02%）、电投集团（+5.83%）、淮北矿业（+5.35%），跌幅前二公司为陕西煤业（-0.49%）、冀中能源（-0.32%） [11] 产地动力煤价格稳中有跌 - 截至2月7日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比持平，报620元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报390元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌40元/吨，报950元/吨 [14] - 截至2月7日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比持平，报753元/吨 [14] - 截至2月5日，环渤海地区动力煤价格指数环比下跌3元/吨，报698元/吨；截至2月7日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比下跌2元/吨，报704元/吨 [16] - 截至1月31日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌2.2美元/吨，报113.34美元/吨；南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报102.50美元/吨；欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报119.25美元/吨 [16] 产地炼焦煤价格环比持平 - 截至2月7日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持平，报670元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比持平，报1540元/吨 [20] - 截至2月7日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨2美元/吨，报价199美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨100元/吨，报价1530元/吨 [20] 国际原油、天然气价格涨跌互现 - 截至2月7日，布伦特原油期货结算价环比下跌2.10美元/桶至74.66美元/桶，跌幅2.74% [23] - 截至2月7日，荷兰TTF天然气价格环比上涨0.7美元/百万英热至16.87美元/百万英热，涨幅4.32% [23] 环渤海四港区库存环比下跌 - 截至2月7日，环渤海四港区日均调入量133.36万吨，环比上周减少1.63万吨，降幅1.21%；日均调出量120.63万吨，环比上周减少11.17万吨，降幅8.48% [25] - 截至2月7日，当周环渤海四港区日均锚地船舶共47艘，环比上周减少18艘，降幅28.04% [29] - 截至2月7日，环渤海四港区库存2566.29万吨，环比上周减少15.31万吨，降幅0.59% [29] 国内海运费环比下跌 - 截至2月7日，国内主要航线平均海运费较上周环比下跌0.15元/吨，报收22.90元/吨，跌幅0.65% [31] 周观点 - 关注保险资金增量，保费收入正增长且向头部保险集中，固收类资产荒叠加红利资产高位，预期权益配置更青睐资源股 [33] - 核心推荐动力煤弹性标的，依次为产地自西向东且低估值的广汇能源、昊华能源 [33]