劳动数据情况 - 1月新增非农就业14.3万个，稍低于17.0万个的中位数预期，12月和11月新增岗位累计上修10万个[1][2] - 失业率降至4.0%，低于4.1%的预期，劳动参与率稍升至62.6%[1][3] - 非农时薪增速环比0.48%，同比增速为4.06%，连续四个月位于4%上方[1][2] 劳动市场韧性 - 2024四季度以来劳动市场趋于稳定，处于相对平衡状态，“消费 - 薪资”正向循环持续，移民推升失业率情况缓和[1][5] - 新增就业主要来自服务业，教育和保健服务贡献6.1万个岗位，企业调查显示劳动市场未进一步减速[8] 数据修正影响 - 非农就业2024年3月季调就业同比增幅较初值下修58.9万个至234.6万个，2024年全年下修幅度约0.4% [1][4][15] - 家庭就业从2025年1月更新，16岁以上人口增加约290万，总劳动人口增加210万左右[1][4][15] - 家庭就业序列仅调整2025年1月数据，企业调查修正影响2024年全部12个月及2023年4月以来共21个月数据，过去5年季调模型和数据也会调整[1][14] 市场与政策预期 - CME数据显示交易者预期2025年仅7月降息1次，美债收益率回升，美元指数回升，三大股指收跌，伦敦黄金微涨[1] - 2025年一季度美联储大概率不降息，上半年通胀稳定回落，二季度仍有降息希望，全年有50 - 75BP降息空间[1][6][11]