报告核心观点 - 世界各国政府积极鼓励绿色金融发展 随着绿色金融产品丰富、市场监管成熟 更多资金将投入全球绿色项目 绿色金融成为传统经济向绿色经济转型的催化剂 绿色建筑占比将逐步增加 中国绿色地产项目将从绿色金融产品中获益 [7][8][9] 绿色金融背景 - 联合国环境规划署指出污染等负面影响造成巨大经济损失 当前经济增长模式逼近环境承载极限 许多国际组织采取行动应对气候变化 中国重视可持续发展和经济增长质量 绿色经济成为重要组成部分 [17] - 2016年中国发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》 绿色金融支持环境改善等活动 是绿色经济不可或缺的部分 2016年G20峰会确立七项金融行业标准 成员国建立绿色金融体系 支持绿色债券市场发展 [20] - 2016 - 2017年绿色金融领域迅速发展 绿色债券和绿色信贷受青睐 2016年全球绿色债券市场规模几乎翻番 2017年发行量增长78％ 总规模达1608亿美元 中国成为全球第二大绿色债券发行国 2017年发行总额同比增长4.5％ 达2486亿元人民币 [21] - 中国加强绿色金融领域国际合作 “一带一路”倡议为绿色金融发展提供机会 中国工商银行发行21亿美元“一带一路”绿色气候债券 [23] 绿色金融全球维度 资金来源与问题 - 绿色金融发展促进公募和私募基金投资绿色项目 绿色基金成为向绿色经济转型的催化剂 其资金来源包括政府、金融机构、非营利基金会等 但绿色项目面临融资成本高、投资周期长等问题 关键在于降低融资成本和建立风险管理体系 [31][32][34] 政府、国际组织和企业行动 - 政府积极推动经济向绿色转型 采用多种机制规范绿色金融市场 如荷兰政府的绿色基金计划 有税收激励措施 自2001年起二氧化碳年均减排约50万吨 [33][35] - 国际绿色组织通过国际协定监督各国经济转型进度 举办活动促进国际合作 可持续证券交易所提高企业信息披露透明度 上海和深圳证券交易所是其合作伙伴 [36] - 企业重视业务的绿色化和可持续发展 公众环保意识增强 66％的受访者愿为有环境和社区积极影响企业的商品/服务付更高费用 环境问责制纳入企业社会责任计划 绿色金融发展使有相关计划和平台的企业更易获贷款 [37] 全球绿色债券市场 - 2018年绿色债券发行规模预计达2500亿美元 比2017年增长60％ 资产支持证券、主权和次主权绿色债券增长强劲 2017年主权和次主权机构等发行约1100亿美元绿色债券 占发行总额68％ [30][40][44] - 2017年可再生能源行业获绿色债券资金量最大 低碳建筑和节能行业资金比2016年增加2.4倍 占2017年总资金29％ 预计长远来看该行业绿色债券规模将占全球总体规模40％左右 [45][48] 全球绿色信贷市场 - 绿色信贷体系发展滞后 2017年是分水岭 更多企业申请绿色信贷 如飞利浦与银行财团签署协议 贷款利率与可持续发展绩效挂钩 [49] - 两套绿色信贷原则奠定全球绿色信贷市场基础 《赤道原则》被37个国家的93家金融机构采用 2018年3月相关协会推出绿色贷款原则 符合条件贷款用于绿色项目融资或再融资 [50][51] - 零售绿色信贷产品多样 绿色住房抵押贷款需求预计较高 如澳大利亚部分金融机构有相关产品 绿色信贷有接触广泛借款人等优势 预计未来几年快速发展 [52][54] - 德国绿色信贷体系相对成熟 政府参与产品开发推广 复兴信贷银行提供财政补贴 2014年为环保和可再生能源项目发放360亿欧元贷款 还在中国提供60亿欧元贷款 赤道原则被广泛接受 [55] - 美国从法律层面支持绿色信贷市场发展 国会通过一系列环保法律 金融机构承担环境责任 美国银行启动200亿美元绿色商业发展项目 设立基金为相关企业贷款 组织众筹等 [56] 绿色金融中国大陆维度 驱动因素与发展 - 绿色投资对中国经济可持续发展重要 中国每年需投资2万亿 - 4万亿美元实现环保承诺和绿色转型 民间资本占85％ - 90％ 银行业、保险业和资本市场改革 提供绿色金融产品组合 [58] - 2016年《关于构建绿色金融体系的指导意见》发布后 中国从确立法律设计、发布政策、建立评级和管理体系、改善监管合作四方面改革 并建立5个绿色金融试点区 [60][61][64] 中国绿色债券 - 2017年中国发行181支绿色债券 总额2486亿元人民币 加强全球绿色债券市场领导者地位 金风科技2015年7月发行3亿美元绿色债券 实现近五倍超额认购 [57][66] - 2017年中国绿色债券82％属在岸市场 银行间市场占69％ 随着标准与国际惯例接轨 离岸债券发行规模预计快速增长 [69] - 2017年大型金融机构发行绿色债券占比最高 但从2016年的73％降至47％ 绿色资产支持证券份额从2016年的1.7％升至5.9％ 有望促进绿色建筑行业发展 [70] - 2017年与能源相关绿色债券占比最大 高效能/低碳建筑款项仅占12％ 但建筑活动和物业运营能耗占比较高 预计未来房地产行业绿色债券增多 [75] - 中国将使国内信用评级与国际接轨 鼓励通过债券通发行绿色债券 预计更多发行主体效仿 2016 - 2017年6个绿色债券指数启动 预计未来更多相关结构性产品问世 促进跨境资本流动 [77][78][79] 中国绿色信贷 - 2012年中国银监会印发《绿色信贷指引》 金融机构加强信贷审批管理等 绿色信贷制度使政府落实环保 削弱高能耗高污染项目投资 促使企业承担责任 为银行业提供转型机遇 [80][81][82] - 2017年6月底21家主要银行绿色信贷余额8.22万亿元人民币 2013年底为5.2万亿元 2017年绿色交通、可再生能源和清洁能源、节水项目获最多绿色贷款 实现可观环境效益 不良贷款率低 [82][83][87] - 中国绿色信贷市场有发展空间 应建立问责制度、信息共享平台 鼓励创新 绿色住房抵押贷款受关注 辽宁和马鞍山农村商业银行有相关措施 预计市场规模快速增长 [91][92][93] 全球及中国的绿色地产 全球维度 - 绿色商业建筑和空间受投资者、开发商和用户关注 因其有环保和商业利益 绿色建筑可带来更高租金和资本价值 如中国获LEED认证甲级写字楼租金中位数高于市场平均 [98] - 以上海甲级写字楼市场为例 2018年三季度绿色甲级办公楼面积占总存量53.2％ 2012 - 2018年存量增加9.1倍 2018年三季度绿色甲级写字楼平均租金比非绿色高出11.4％ 资本价值高出9.7％ [100][106] - 绿色建筑可降低运营成本 新建节约15％ 改造节约13％ 租户愿在绿色建筑工作 对公司股价有积极影响 绿色建筑促进租户健康和福祉 提高员工生产力 [109] - 新绿色技术包括建筑外部获取能源和资源的太阳能获取（毛发型、红外光谱太阳能电池板）、雨水收集 以及建筑内部转化能源和资源的升降机系统能量转化、灰水/黑水转化 [117][120][130] - 房地产投资信托基金中 底层资产是否为低碳和节能建筑成投资者考量因素 绿色建筑对其运营和回报有积极影响 绿色房地产投资信托基金有更透明信息披露机制 美国在该领域领先 相关指数涌现 [138][139][142]