中国股指表现 - MSCI中国指数近两周上涨约10%，站上年线和3年移动平均线，是2022年初跌破中长期均线后首次[2] - 消费股自2022年后下跌40%，自由现金流股指在此期间上涨56%[2] 市场表现原因 - 资产负债表受损后，投资者追求高自由现金流股票，去年9月政策转向托底后，消费股和高自由现金流股指表现趋近[2][3] - Deepseek出现后，全球投资者重新审视中国科技创新能力，部分国内产业链已出现链主带动价值增长，电动车行业自2020年后平均年化收益率达20%[5] 经济周期与物价 - 1月消费品物价回暖，工业品低位企稳，ICPI近三个月低位企稳回升，南华商品指数反弹到年线以上[7] 库存与制造业 - 下游库存价值企稳回升最快，海外全球制造业PMI在1月明显企稳回升，新订单回升但雇佣活动未明显回暖[8] 人民币汇率与资金流动 - Alice系统中人民币汇率胜率从中等水平回升，贬值压力缓解，海外指数型基金1月中旬开始小幅正向流入，主动管理型基金流出速度下降[9] A股市场资金结构 - 融资买入资金占比从去年12月开始回落，目前处于较低水平，ETF存量资金在市场反弹后小幅赎回[10] 行业表现差异 - 计算机、汽车电芯和非银等行业近期流入最高，传媒和通信持续流出，行业间表现分化加剧，回到2021年较高水平[10] 行业拥挤度与趋势 - 行业集中分布在高趋势高拥挤到弱趋势低拥挤分布带，A股周期性风格自2025年1月上半月回到趋势值以上[11]