报告行业投资评级 - 报告对英伟达、广达、纬创、精英材料、景硕科技、研华、华硕等公司均给予“买入”评级 [4][9] 报告的核心观点 - 2025年上半年GB200服务器组装进度缓慢但已过低谷，下半年有望加速，全年GB200和GB300机架预计达2.4 - 2.5万台，行业增长将由GB200和GB300周期主导 [1] - 云服务提供商（CSPs）2025 - 2026财年资本支出前景仍支持人工智能硬件需求，预计2025年资本支出增长20 - 61% [2] - 边缘人工智能具有长期潜力，有望降低推理成本、加速应用开发，但2025年贡献尚不显著 [3] 根据相关目录分别进行总结 英伟达GPU产品情况 - GB200服务器组装进度仍慢，但2025年二季度产量有望随良率提升而增加，英伟达计划2025年年中开始向B300和GB300转移生产，预计2025年GB200和GB300机架达2.4 - 2.5万台 [1] - 近期HGX整体（包括Hopper、B200和B300）有向上修正趋势，且对GB300规划更积极，2025年下半年GB300基板组装速度将快于其他GPU模块 [1] - 英伟达生产预测显示，有从B200和GB200向B300和GB300迁移的趋势，B3