报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对亚洲长期人工智能计算需求和技术发展保持乐观，成本降低可推动人工智能广泛应用，亚洲不同行业人工智能相关股票估值合理，有超20%的增长潜力，推荐三种投资策略 [4] - MSCI指数调整后，印度在亚洲/新兴市场的权重可能增加20bp，澳大利亚和日本在亚洲的权重可能减少10 - 20bp [4][25] - 317家公司（占MXAPJ市值48%）公布2024年第四季度财报，29%超预期，48%未达预期，中位数意外为 - 5% [4][28] 根据相关目录分别进行总结 亚太市场表现 - MXAPJ指数上涨1.5%，由中国离岸（+7%）、香港（+4%）和韩国（+3%）市场领涨，印度（-4%）和台湾（-3%）表现不佳；消费零售、互联网、媒体娱乐和电信板块领先于能源、科技硬件、半导体和医疗保健板块；亚洲新兴市场出现30亿美元外资流出，其中印度流出最多，达13亿美元 [1] 人工智能投资机会评估 - 自2023年以来，美国人工智能应用受益者表现显著优于亚太地区人工智能相关公司；亚洲不同人工智能主题盈利增长强劲，估值扩张在人工智能基础设施领域更明显；DeepSeek模型使投资者关注点从基础设施转向应用主题 [5] - 亚洲人工智能主题股票估值合理，未来两年各主题预计有超20%的复合年增长率；不同主题对全球/美国宏观和市场风险的敞口程度不同 [9][11][14] - 台湾在人工智能基础设施方面领先，韩国次之；中国在应用领域表现突出，有丰富的人工智能相关股票 [16] - 建议通过AIGC应用（GSSZAIAP）和物理人工智能（GSSZAIPH）组合捕捉应用层的阿尔法机会；通过台湾苹果供应商（GSSZAPPL）增加对iPhone升级周期的敞口，这些股票较苹果公司估值有50%的折扣 [18][22] MSCI指数调整 - MSCI 2月指数调整结果2月28日收盘后生效，印度在亚洲/新兴市场的权重可能增加20bp，澳大利亚和日本在亚洲的权重可能减少10 - 20bp；印度可能有16亿美元被动资金流入，日本和澳大利亚可能各有15亿美元被动资金流出 [25] 2024年第四季度财报季 - 317家公司（占MXAPJ市值48%）公布2024年第四季度财报，净利润同比增长14%，环比下降16%；2024年实际盈利达到全年共识预期的96% [28] - 2024年第四季度财报超预期情况略低于历史季节性，29%超预期，48%未达预期，中位数意外为 - 5%；新加坡和泰国超预期公司最多，印度尼西亚、韩国和印度最少；房地产、通信服务和医疗保健板块超预期公司最多，可选消费、必需消费和能源板块最少 [31][32] 亚太市场/行业总结与评分卡 - 报告给出了亚太各市场和行业的策略观点、回报、估值、增长、盈利预测调整和外资流动等数据 [35] 观点、配置和交易建议 - 给出了各市场的12个月指数目标和预期回报，以及亚太行业立场和当前交易建议 [38][40] 全球宏观预测 - 给出了股票指数、十年期利率、政策利率、货币和大宗商品等的预测数据 [42] 即将到来的催化剂和事件 - 列出了未来一周的关键数据发布和政治事件、政策会议及全球会议安排 [45][46] 表现快照 - 展示了全球和亚洲股票、大宗商品、外汇和利率的价格表现 [49] - 展示了亚太地区行业、板块、主题和风格的加权和年初至今回报 [51] 相对表现 - 展示了亚洲宏观板块和亚太行业相对于相关指数的相对表现 [54][57] 风格监测 - 展示了亚洲各风格的多空表现回溯测试结果 [60] 领先与落后者 - 展示了各市场、宏观板块和行业相对于相关指数的相对价格表现 [64] 盈利预测调整和情绪 - MXAPJ盈利预测年初至今、1个月和1周分别调整 - 1.5%、 - 1.0%和 - 0.6%，美元盈利变化分别为 - 1.4%、 - 0.8%和 - 0.9%；ERLI预测在该地区宏观数据喜忧参半的情况下，盈利下调速度将放缓 [68][71][72]