报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 可再生能源成本下降、政策推动、技术进步等因素驱动行业增长，但面临电网整合和高初始资本支出挑战；企业通过PPA采购清洁能源增加，印度和巴西等新兴市场增长迅速；未来十年行业将持续创新，政策框架将支持更深层次的脱碳努力 [2][3][9][11] - 美国关税增加可能有利于亚洲债券，亚洲投资级债券利差较窄且将保持稳定；投资者关注除中国房地产外的亚洲高收益债券，其收益率比发达市场高1%以上；印度公用事业和可再生能源、亚洲金融等行业有吸引力；中国房地产行业逐渐改善 [13][15][17][18] - 美联储行动会影响亚太市场，若美联储降息或暂停加息，亚太央行可能跟随降息，使久期相对更稳定 [21] 根据相关目录分别进行总结 可再生能源行业 - 增长驱动因素：过去十年太阳能光伏组件成本下降约89%，风力发电机价格下降约70%；政府实施上网电价、税收抵免等政策，国际协议设定减排目标 [2][3] - 技术进步贡献：钙钛矿太阳能电池效率超25%，现代风力发电机容量因子超50%；电池存储技术进步解决可再生能源间歇性问题 [2][5] - 面临挑战：电网整合困难，大规模项目初始资本支出高，监管障碍可能延缓项目开发 [6][8] - 趋势和新兴市场：企业通过PPA采购清洁能源增加，如谷歌和亚马逊；印度和巴西等新兴市场因地理条件和政策支持而快速增长 [9] - 未来发展：预计未来十年技术创新将降低成本、提高性能，政策框架将支持多领域脱碳，数字技术将提高资产和交易管理效率 [11] 亚洲固定收益市场 - 关税影响：美国关税增加可能为亚洲带来更多供应，稳定亚洲通胀，有利于亚洲债券 [13] - 投资级债券利差：亚洲和美国投资级债券利差较窄且将保持稳定，高质量债券利差大幅扩大可能性小 [13] - 高收益债券趋势：投资者关注除中国房地产外的亚洲高收益债券，其收益率比发达市场高1%以上，印度和印尼经济增长强劲 [15] - 供应因素影响：亚洲企业可通过国内融资，美元债券发行有限，支持亚洲高收益债券利差 [16] - 有吸引力的行业：印度公用事业和可再生能源、亚洲金融（特别是AT1等资本结构较弱部分）、澳门 [17] 中国房地产行业 - 行业现状：行业逐渐改善，对GDP的拖累从去年的1.5%降至今年预计的1% [18] - 投资建议：风险承受能力足够的投资者可根据房屋销售表现和国有企业参与情况考虑投资 [19] 亚太市场久期策略 - 美联储行动影响：若美联储大幅加息，将增加市场压力；若美联储降息或暂停加息，亚太央行可能跟随降息，使久期相对更稳定 [21]