报告行业投资评级 - 同步大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - ASICS 2024 年营收 6785.26 亿日元同比增 18.9%，归母净利润 638.06 亿日元同比增 80.9%，预计 2025 年营收 7800 亿日元同比增 15%，归母净利润 780 亿日元同比增 22.2% [2][3][15] - 本周 SW 纺织服饰板块涨 1.18%落后大盘 0.01pct，SW 轻工制造板块涨 1.3%跑赢大盘 0.11pct [9][17] - 上海投入 5 亿发服务消费券，牧高笛开全国首店，阿迪达斯推高端支线 A - Type [7][46][50] 根据相关目录分别进行总结 本周观察 - ASICS 2024 年各业务板块中 SportStyle 营收 984.25 亿日元同比增 66.1%、Onitsuka Tiger 营收 954.39 亿日元同比增 58.3% 领先；分区域大中华区营收 1004.97 亿日元同比增 29.5%领先 [4][15][16] - 预计 2025 年 SportStyle 预计增长 34.1%、Onitsuka Tiger 预计增长 25.7%；大中华区预计增长 21.4% [5][16] 本周行情回顾 板块行情 - SW 纺织服饰板块涨 1.18%，其中纺织制造跌 0.53%、服装家纺涨 1.04%、饰品涨 4.52%；SW 轻工制造板块涨 1.3%，其中造纸涨 0.56%、文娱用品涨 3.8%、家居用品涨 1.7%、包装印刷涨 0.22% [9][17] 板块估值 - 截至 2 月 14 日，SW 纺织制造 PE - TTM 为 20.72 倍处于近三年 27.63%分位，SW 服装家纺为 22.48 倍处于 59.21%分位，SW 饰品为 14.43 倍处于 23.03%分位，SW 家居用品为 20.69 倍处于 28.95%分位 [9][21] 公司行情 - SW 纺织服饰板块本周涨幅前 5 为瑞贝卡（+19.01%）等，跌幅前 5 为酷特智能（ - 12.81%）等；SW 家居用品板块本周涨幅前 5 为德力股份（+16.47%）等，跌幅前 5 为金牌家居（ - 4.88%）等 [25][27] 行业数据跟踪 原材料价格 - 截至 2 月 14 日，中国棉花 328 价格指数 14894 元/吨环比增 0.7%，上海金交所黄金现货 Au9999 收盘价 686.58 元/克环比增 2.63%，华东地区 TDI 主流价格 14700 元/吨环比降 0.7%，纯 MDI 主流价格 19500 元/吨环比持平；截至 2 月 13 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价 14000 元/吨环比增 2.4%；截至 2024 年 7 月 25 日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数 1124 澳分/公斤环比增 1.5%；截至 2024 年 11 月 29 日，海宁皮革价格指数总类为 72.65；截至 2 月 14 日，美元兑人民币中间价 7.1706 环比降 0.3% [29] 出口数据 - 2024 年 1 - 12 月，我国纺织品出口 1288.37 亿美元同比增 4.6%，服装及衣着附件出口 1422.23 亿美元同比降 0.2%，家具及其零件出口 678.84 亿美元同比增 5.75% [34] 社零数据 - 2024 年 12 月，国内社零总额 4.52 万亿元同比增 3.7%环比升 0.7pct；2024 年 1 - 12 月，商品零售额同比增 3.2%，线上实物商品网上零售额同比增 6.5%，其中吃类、穿类和用类商品同比分别增 16.0%、1.5%、6.3%；线下限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增 4.7%、4.2%、2.7%，百货店、品牌专卖店零售额分别降 2.4%、0.4% [36] - 2024 年 12 月，限上化妆品同比增 0.8%由负转正，限上金银珠宝同比降 1.0%降幅收窄 4.9pct，限上纺织服装同比降 0.3%降幅收窄 4.2pct，限上体育/娱乐用品同比增 16.7%增速环比升 13.2pct [37] 房地产数据 - 本周（2025 年 2 月 9 日 - 2025 年 2 月 15 日），30 大中城市商品房成交 10155 套、成交面积 117.36 万平方米，较上周环比分别增 95.21%、113.23%；2025 年至今（截至 2 月 15 日），成交 76809 套、成交面积 860.40 万平方米，同比降 15.4%、13.2%；2024 年 1 - 12 月，我国住宅新开工面积 53660 万平方米降 23.0%，住宅销售面积 81450 万平方米同比降 14.1%，住宅竣工面积 53741 万平方米降 27.4% [42] 行业新闻 上海将投入 5 亿元发放服务领域消费券 - 上海投入 5 亿市级资金在餐饮、旅游、电影、体育四大领域发消费券，最早 2 月 22 日报名餐饮、旅游消费券摇号，3 月 1 日起核销，6 月底前发完，其中餐饮 3.6 亿、旅游 9000 万、电影 3000 万、体育 2000 万 [46][47] 「牧高笛 MOBI GARDEN」开全国首家旗舰店 - 2 月 12 日牧高笛全国首家旗舰店在上海港汇恒隆广场试营业，强化品牌形象，传播户外文化 [48][49] 阿迪达斯推出高端支线 A - type，进军奢侈品领域 - 阿迪达斯在 Adidas Originals 下推高端支线 A - Type，单品定价 500 - 2000 美元，预计提升全球知名度 [50][52]