报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 互联网巨头算力需求爆发，应重视 AIDC 设备投资机会，全球数据中心市场规模在云计算等推动下不断扩大，国家政策鼓励数据中心行业发展创新，核心设备市场景气度较高 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 算力需求爆发情况 - 腾讯宣布接入 DeepSeek，微信搜索上线“AI 搜索”功能并接入“深度思考”服务，微信超 13 亿月活用户叠加 DeepSeek 大模型将带动算力和云需求爆发 [1] - 阿里与苹果达成 AI 合作，苹果在中国销售的 iPhone 手机将采用阿里巴巴人工智能技术，催生海量云计算需求，阿里云升级通义千问旗舰版模型 Qwen2.5 - Max 巩固云计算需求 [2] 公司业务情况 - 24Q4 康明斯 Power System 业务收入 17.43 亿美元，同比 +22%，受益于数据中心应用和矿山市场，带动 Distribution 业务增长；EBITDA 为 3.14 亿美元，同比 +73%，EBITDA Margin 为 18.0%，同比 +5.3pct；预计 2025 年 Power System 业务收入同比增长 2% - 7%，EBITDA Margin 增长至 19% - 20%；全球发电市场收入预计增长 5% 至 15%，公司投资 2 亿美元提高产能 [3] 投资建议 - 建议关注国内产业链相关公司，柴发机组包括潍柴重机、潍柴动力、科泰电源、中国动力；液冷设备包括英维克、高澜股份、同飞股份、申菱环境、银轮股份、冰轮环境 [4]