报告行业投资评级 - 目前不建议买入，应继续逢高卖出 [26] 报告的核心观点 - 市场尚未超卖反弹，现在买入过早，应继续逢高卖出，可对未回调且多头头寸易受影响的市场进行对冲 [12][26] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 自2月18日高点以来，MSCI世界指数下跌4.6%，SPX下跌6.2%且略低于200日平均线，纳斯达克下跌9.2%，英伟达下跌20.7% [2] - 自2月12日CGTSPOLL指标触发以来，SPX下跌5.1%，平均跌幅5.9%，标准差4.2%，有15%概率下跌10.1%；英伟达已下跌15.7%，有15%概率下跌27%至100美元以下 [5] - 截至白宫会议前，比特币平均跌幅21.0%，自2月12日以来最大跌幅仅13.8%，市场仍有希望，风险指标未达极端水平 [8] 市场相关性与轮动 - 许多地区和全球股票与比特币和英伟达相关性高，市场存在轮动但未出现清算，美国股市回调时，欧洲、英国股市接近历史高位，中国科技股接近三年高位，全球市场两两相关性仍低 [8][11] 市场指标分析 - 无指标显示市场超卖反弹，CGUSOVER为 -18，远未达 -100的超卖水平 [12] - CGNASVOL和CGUSVOL仍在40多，CGUSQE4为0.559，资金压力关键利率指标为54.5，低于此前触发美联储行动的60水平 [15] 市场情绪与风险平价 - 从情绪角度看，美国股市刚进入极度恐惧区域，未达此前低点水平 [16] - 从风险平价角度看，债券和股票波动率高于长期平均水平且可能进一步上升，股票配置比例下降但仍高于12月18日水平 [20] 流动性与市场预期 - 流动性驱动因素停滞或逆转，财政债务框架公允价值为5412.3，预计至少盘中会达到该水平，市场反弹上限约为5850 [23] 市场事件与影响 - 美国将公布非农就业数据，预计弱于市场预期，白宫将首次举办比特币会议，将小币种纳入美国储备的计划可能令市场失望 [24] 市场成本与收益率 - 对冲成本上升，看跌期权成本达到两年高位，特朗普政府暂停对加拿大和墨西哥关税至4月2日，股市仍下跌，美国10年期国债收益率在抛售结束时可能降至3.95%左右 [25]