两会解读与市场底气 - 服务消费优先级最高，3月方案量能提升至3000亿元，发力供给端，以旧换新扩围，服务消费多元[2][12] - 财政赤字率4%为近年最高，中央预留政策空间；货币政策将择机降准降息，全年降息幅度高于24年[2][13] - 资本市场“中长期资金流入”机制完善，保险新增保费30%投股市，25年已有1120亿元批复；公募持有A股流通市值年增10%，已有6万亿[2][14] - 科技政策、资金支持力度大，政府支持新兴产业，创新推出债券市场“科技板”[2][15] 欧美市场分析 - 美国就业数据疲软，制造业PMI由物价上涨驱动，呈滞胀基本面[5][18] - 欧洲“复兴论”引发乐观情绪，德国5000亿欧元预算外基金引爆市场，欧元区经济数据多强于预期[5][18] - 欧美资产表现分化，3月3 - 7日当周，MSCI美国指数周跌幅 - 3.7%，MSCI欧洲涨3.6%，MSCI新兴市场涨3.1%；美国10年期国债收益率涨幅不到10bp，欧洲普遍超40bp；欧元/美元周涨幅创16年最大[19] - 欧元/美元短期涨幅大，有技术性调整需求，持仓交易不拥挤；欧洲提升国防支出合理，但或使部分国家债务问题发酵[6][19] 风险提示 - 中美贸易摩擦超预期[8][22] - 欧洲主权信用危机爆发[8][22] - 美国退出北约[8][22] - 俄乌冲突加剧[8][22]