报告公司投资评级 - 基本因素及估值评级为★★★☆☆ [5] 报告的核心观点 - 公司是处于研发后期、产品接近商业化的生物制药公司，专注于在内地提供特定内分泌疾病的治疗方案，拥有一款核心产品及两款其他在研候选药物，均从合作方授权引入 [1] - 内地人生长激素市场规模预计增长，PGHD治疗率将大幅提升，带动接受治疗患者数量增长，公司与药明生物合作加强商业化及生产能力，核心产品预计2028年商业化 [2] - 公司业务拓展计划明确，将继续甄选、开发并推广药物，通过战略授权引入等扩展产品管线 [3] 公司背景 - 公司是专注于内地特定内分泌疾病治疗方案的生物制药公司，有一款核心产品隆培促生长素用于治疗儿童生长激素缺乏症，两款在研候选药物均从Ascendis Pharma授权引入 [1] 行业市场情况 - 2023年内地在全球人生长激素市场占比最大，超美国，占34%，市场规模为116亿元，预计2030年增至286亿元，年复合增长率13.7% [2] - 2023 - 2030年PGHD患病人数预计小幅减少，但治疗率将从5.3%大幅增至10.7%，接受人生长激素治疗的患者数量持续增长 [2] 公司合作与发展 - 2023年12月18日公司与药明生物订立合作协议，加强商业化能力，建立本地化生产能力，核心产品预计2028年商业化 [2] - 公司将继续甄选、开发并推广有潜力的药物，计划成为内地内分泌学领域首选合作伙伴，通过与Ascendis Pharma等合作扩展产品管线 [3] 公司财务数据 | 项目 | 2022年度（亿元人民币） | 2023年度（亿元人民币） | 2024年度首三季（亿元人民币） | | --- | --- | --- | --- | | 其他收入 | 0.06 | 0.11 | 0.09 | | 股东应占利润 | -2.89 | -2.50 | -1.29 | [4] 公司发售信息 - 发售数目0.099亿股，其中香港发售0.0099亿股，国际发售0.089亿股 [5] - 招股价68.44 - 75.28港元，市值84.65亿港元，最高集资额7.45亿港元 [5] - 招股日期为3月13日 - 3月18日，上市日期为3月21日，每手股数100股 [5]