报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 婴幼儿配方食品行业历经奠基、海外技术引入、规范化建设、多元化创新阶段，新国标实施促使行业进入全面营养均衡新时代，国产婴配产品在新国标配方注册中占主导地位 [10][11][12] - 产业链上游龙头企业保障奶源质量，中游工厂阵容有变化，下游下沉市场潜力大且消费者追求高品质产品 [19][20][27] - 行业规模受出生人口下滑影响历史上呈回落趋势，未来中高端奶粉是增加消费价值和营收的发力点 [28][29][30] - 政策推动行业规范发展，竞争格局上国产品牌崛起，未来行业集中度将进一步提升 [34][35][38] 根据相关目录分别进行总结 行业定义与分类 - 婴幼儿配方食品是专为0 - 3岁婴幼儿设计的特殊食品，分婴儿（0 - 6月龄）、较大婴儿（6 - 12月龄）和幼儿（12 - 36月龄）配方食品 [1][3] 行业特征 - 中欧婴幼儿配方食品标准核心一致但细节规定有侧重 [8][9] - 新国标实施使婴幼儿奶粉进入全面营养均衡新时代，企业注重研发优化产品 [10] - 国产婴配产品在新国标配方注册中占主导，2024年新配方获批数量较2023年减少 [11] 发展历程 - 萌芽期（1950 - 1980年）：以大豆为基础配方研发起步，受设备技术限制产量低、种类单一 [13] - 启动期（1980 - 2008年）：海外品牌带来技术理念，国内企业加大研发生产，法规出台保障质量安全，三聚氰胺事件推动行业整顿 [14] - 震荡期（2008 - 2015年）：法规与监管加强，实施配方注册制度，完善法规标准体系 [16] - 成熟期（2015 - 2025年）：法规持续完善，产品多元化，线上销售兴起，新国标全面实施提升质量 [17] 产业链分析 - 上游：优质奶源受多因素影响，龙头企业自建牧场保障奶源质量，中国牛羊数量稳步增长 [19][22] - 中游：老国标时代34家工厂退出，12家新工厂入局，国产婴配产品在新国标配方注册中占主导，2024年新配方获批减少 [20][23] - 下游：婴幼儿奶粉市场下沉市场潜力大，消费者追求高品质产品，对价格接受度提升 [27] 行业规模 - 2019 - 2023年市场规模回落，年复合增长率 - 2.51%，预计2024 - 2028年继续回落，年复合增长率 - 8.85% [28] - 历史规模变化因出生人口下滑，未来中高端奶粉是增加消费价值和营收的重要发力点 [29][30] 政策梳理 - 《特殊医学用途配方食品注册优先审评审批工作程序》加速特殊医学用途配方食品注册，鼓励企业研发创新 [33] - 《婴幼儿配方食品原料等事项备案工作指南》规范备案流程，提升产品品质和市场效率 [33] - 《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》提高行业准入门槛，保障产品质量安全，促进行业健康发展 [34] - 《食品安全国家标准 婴儿配方食品》等多项标准提升产品质量安全性，推动行业规范化 [34] 竞争格局 - 历史上外资品牌曾垄断市场，近十年本土品牌崛起，缩小与外资品牌差距 [37] - 未来新国标实施将提高行业准入门槛，促进行业集中度提升，巩固本土国产奶粉主导地位 [38] 上市公司速览 - 涉及中国飞鹤、内蒙古伊利、健合国际、贝因美等公司，展示了总市值、营收规模、同比增长、毛利率等数据 [39][40] 企业分析 - 贝因美：以“育儿专家，亲子顾问”为定位，坚持“科学配方 + 国际标准化体系 + 全球领先的智造技术”理念 [45] - 飞鹤：全国乳品行业龙头，连续多年奶粉销售领先，市占率居首，获众多荣誉 [47] - 美赞臣：全球知名品牌，有专业全球研发体系和卓越研发成果，产品行销多国 [50]