海湖庄园协议 - 概念源于2024年11月报告，旨在解决美国经济失衡，提升制造业竞争力[2][6][7] - 弱美元政策工具包括多边货币协定、置换“世纪债券”、对外国官方持有的美国国债征收税费、主动积累外汇储备[2][10][11][12] 美元周期 - 布雷顿森林体系瓦解后，全球经历两轮完整美元大周期，当前处于第三轮后半段[13][15][16] - 本轮美元周期原本2020年后应进入弱势阶段，但2022年以来表现“不弱”甚至阶段性“更强”[22] 美元走弱条件 - 美元大趋势转弱需美国经济走弱和全球出现新的主要增长极，“海湖庄园协议”面临现实约束[24][25] 弱美元掣肘 - 意愿层面：对等关税冲击盟友经济与财政基础，美国聚焦本土致欧洲防务自主，欧洲财政扩张或推升主权债务脆弱性[2][33][40][44] - 能力层面：欧洲主要国家缺乏经济韧性和政策协调政治基础，美国贸易逆差主要来源国改变，全球外汇市场复杂性提升[2][50][52][54] - 新增长极：诸多国家无法完全“去中国化”，升值压力下加大对外投资可能被动“亲中”，给特朗普中期选举带来压力[2][57][58] - 美国经济：“制造”衰退倒逼降息存在难度，美国经济走向“衰退”或“滞胀”不可控[2][60][61] 协议困局 - 美国通过“海湖庄园协议”实现弱美元概率较低，但战略意图清晰，包括构建“去中国化”供应链体系、缓解财政困境[3][67] 风险提示 - 全球地缘政治冲突加剧、美国二次通胀压力抬升、美国政府债务问题失控、新一轮“欧债危机”爆发、欧洲政局动荡引发多重危机[3][71]