报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年一季度社融规模增量同比增多，M2 - M1剪刀差缩小，美国PPI数据走低通胀趋于温和，但关税政策存在不确定性[1] - 股指受政策提振市场信心，后续关注国内经济政策，建议谨慎做多；原油短期看跌，关注低油价制裁空间；贵金属黄金维持强势，关注关税等因素[2][3][4] - 各品种受关税、供需等因素影响，走势和投资建议不同，如国债短端或受支撑长端波动可能加大，甲醇短期偏多，橡胶短期难持续上行等[12][14][15] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：特朗普称周五未宣布“关税例外”，指责其他国家利用美国[6] - 国内新闻：习近平在越南媒体发文，2025年一季度社融规模增量同比多2.37万亿元[6] - 行业新闻：京东将推出2000亿出口转内销扶持计划[7] 外盘每日收益情况 - 标普500、富时中国A50期货、ICE布油连线等多数品种有不同程度涨跌，ICE11号糖、ICE2号棉花等少数品种下跌[8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：特朗普豁免电子产品关税，股指上涨，市场信心提振，后续关注国内经济政策，建议谨慎做多[2][10][11] - 国债：小幅回落，资金面转松，社融存量增速回升，预计短端受支撑，长端波动或加大[12] 能化 - 原油：SC夜盘上涨，美国下调石油需求预测，特朗普关税政策致市场担忧，短期看跌油价，关注制裁空间[3][13] - 甲醇：夜盘下跌，沿海库存上涨，装置开工负荷提升，短期偏多[14] - 橡胶：国内产区开割，泰国减产季将结束，库存增加，关税影响反复，短期难持续上行[15] - 聚烯烃：周五企稳，受关税和原油影响，关注成本和需求端，下游需求可对冲油价利空[16] - 玻璃纯碱：玻璃期货回落，库存缓慢去化；纯碱期货窄幅整理，供需偏弱，关注供给调整和下游收缩程度[17] - PTA：期货价格收至4324元/吨，开工率80.3%，加工费266元，需求不足，供应压力减轻，成本支撑不足，期现价格预计维持弱势[18] - 乙二醇：期货价格收至4277元/吨，开工率处季节性高位，港口库存回升，下游订单改善有限，面临压力[19] 金属 - 贵金属：黄金走强，白银补涨，贸易战引发系列问题，黄金创新高，关注关税等因素，黄金维持强势[4][20][21] - 铜：夜盘收涨，关税反复，精矿加工费低，下游需求稳定，铜价短期或宽幅波动，关注关税等变化[22] - 锌：夜盘收涨，关税反复，精矿加工费回升，下游需求向好，锌价短期或宽幅波动，关注关税等[23] - 铝：夜盘沪铝收涨，关税政策反复，市场情绪回暖，供给充足，价格上方受限，短期内建议观望[24] - 镍：夜盘沪镍收涨，镍矿供应不确定，价格低位走强，前驱体采购需求大，不锈钢需求平淡，镍价短期或震荡[25] - 碳酸锂：供应端产量环比减少，下游需求增加，库存增加，过剩压力显现，上游出货意愿不强，若产量预期不下修，锂价恐下跌[26] 黑色 - 铁矿石：原料端偏弱，但铁水产量有回升空间，需求有支撑，全球发运减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，短期反弹后偏弱[28] - 钢材：关税豁免，间接影响未兑现，终端需求弱，钢厂利润修复产量回升，关注复产和需求情况，短期震荡走强后偏弱[29] - 焦煤：隔夜期价冲高回落，成交氛围转弱，产量回升，下游补库，焦炭产量回升，关注终端需求旺季成色，双焦估值有修复空间[30] - 铁合金：上周五期价偏弱震荡，锰矿到港增加，成本支撑松动，厂家亏损，需求疲态但成材增产，关注钢招和库存消化情况[31] 农产品 - 油脂：夜盘豆菜粕收涨，美国暂缓征税使CBOT大豆反弹，巴西大豆价格提振国内进口成本，新季美豆出口和种植面积可能下降，远月豆粕有支撑[32][33] - 蛋白粕：夜盘豆菜油偏强震荡，棕榈油震荡收跌，马棕库存环比增长，报告影响中性，油价反弹提振油脂板块[34] 航运指数 - 集运欧线：上周五EC震荡，市场计价关税影响下需求走弱，SCFI欧线运价小幅上涨，传统旺季不确定，预计旺季节点后移，短期或有情绪修复，关注船司调控和提涨进展[35]