报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内尿素期现弱势下调 主流交割区尿素企业待发相对充裕，工厂降价收单意愿不高 中原地区下游复合肥厂开工率下滑，东北地区春耕临近收尾，尿素需求下滑 前期供不应求局面缓解，市场情绪降温 企业连续去库后总库存下滑，但近期连续两周累库 现货市场情绪低迷，下游高价拿货意愿不高，厂家收单乏力 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场 尿素期货完成移仓换月，切换为 09 合约，价格为 1767，较上一交易日下跌 13，跌幅 0.73% [3] - 现货市场 出厂价延续跌势，成交乏力 河南出厂报 1830 - 1850 元/吨，山东小颗粒出厂报 1830 - 1840 元/吨，河北小颗粒出厂 1830 - 1840 元/吨，山西中小颗粒出厂报 1750 - 1830 元/吨，安徽小颗粒出厂报 1820 - 1830 元/吨，内蒙出厂报 1680 - 1730 元/吨 [3] 重要资讯 - 4 月 16 日，尿素行业日产 19.10 万吨，较上一工作日减少 0.28 万吨，较去年同期增加 1.13 万吨 今日开工 84.91%，较去年同期 83.00%回升 1.91% [4] 逻辑分析 - 山东地区 主流出厂报价领跌，市场情绪一般 工业复合肥开工率高位运行，原料库存充裕，基层订单稀少，刚需补货为主 农业继续刚需采购 主流厂涨价后贸易商观望，新单成交走弱，代发告罄，预计出厂报价平稳 [5] - 河南地区 市场情绪偏低，出厂报价跟跌 贸易商观望，收单量下滑，成交乏力，待发充裕，预计出厂报价下调 [5] - 交割区周边区域 出厂价跟跌，区内市场氛围平平 东北地区春耕收尾，交投情绪一般，农业刚需采购 期现商和贸易商开始出货，外发订单量一般，新单成交平平，待发消耗，预计出厂价延续跌势 [5] - 供需情况 部分装置开始检修，日均产量降至 19 万吨附近，仍处同期最高水平 国内法检严格，暂无出口可能性 华中、华北地区复合肥生产积极性降低，基层抵制高价货，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用一周左右，对原料采购情绪不高 [5] 交易策略 - 单边 短期震荡 [6] - 套利 0 以下长期布局 91 正套 [7] - 期权 双卖 [7]