报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美豆盘面偏强运行，主要因自身基本面有支撑，国际大豆需求端支撑明显，国内豆粕宽幅震荡，后续供应收紧，深跌空间有限；菜粕近期扰动因素多，短期需求弱，但中长期偏紧，价格深跌空间有限 [3][4] - 策略上，单边远月低点买入，套利观望，期权买入远月看涨期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 国际大豆方面，美豆前期销售快压力小，巴西后续供应或收紧，需求端美豆销售一般但装船高、巴西出口好，压榨上USDA上调美豆压榨、巴西压榨利润好转 [3] - 国内豆粕以宽幅震荡为主，后续供应收紧与供应压力影响，累库明显，成本端偏弱，单边震荡，但国际供应收紧、巴西有价格支撑，深跌空间有限 [3] - 菜粕近期扰动多、短期需求弱致价格压力增加，但中长期偏紧，深跌空间有限 [4] 核心逻辑分析 - 国际大豆需求表现良好价格支撑强，美豆盘面偏强运行，USDA上调美豆压榨和豆粕需求，美豆销售转弱但装运偏强，巴西需求和出口表现好 [7][9] - 供应压力仍在体现宏观扰动增加，美豆库存和销售压力有限，巴西后续压力或不大，美豆新作种植面积难提振，天气影响有限，宏观关注关税缓和迹象，汇率上雷亚尔贬值、美元指数回落 [10][12] - 现货逐步收紧后续供应或有改善，国内豆粕盘面震荡，现货成交改善，市场收紧，提货量未明显增加，油厂开机率低，深跌空间有限，月间价差或偏弱 [13][15] - 杂粕进口增加菜粕继续偏弱运行，菜粕跟随豆粕但走势弱，需求一般且新增杂粕买船，现货成交改善但不积极，库存维持高位，中长期供应偏紧，走弱空间有限 [16][18] 基本面数据变化 - 国际市场展示美豆周度销售、出口检验量、月度压榨量、周度压榨利润，巴西月度出口量、压榨量，阿根廷出口、月度压榨量，国外贴水等数据 [20][21][25] - 宏观方面涉及汇率（美元兑人民币、雷亚尔、比索等）和国际海运（美湾 - 中国、巴西 - 中国、阿根廷 - 中国海运费价格及涨跌情况） [32][37][41] - 供应端展示大豆进口量、周度压榨量，菜籽月度进口量、周度压榨量等数据 [46][47] - 需求端展示豆粕和菜粕提货量数据 [50][51] - 库存端展示大豆、菜籽、豆粕、菜籽 + 菜粕库存数据 [52][53]