报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中短期内贸易战影响不确定性高，大国博弈反复，黄金易涨难跌，白银或受黄金托举偏强震荡 [8] - 交易策略包括单边背靠 5 日均线持有多单、套利观望、期权采用领式看涨期权策略 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 贵金属市场：白天贵金属强势走高，伦敦金突破 3300 美元大关，刷历史高点至 3317.89 美元，现交投于 3295 美元附近，伦敦银交投于 32.9 美元附近；沪金主力合约收涨 2.68%，报 781.6 元/克，沪银主力合约收涨 1.5%，报 8233 元/千克 [3] - 美元指数：低位波动，现交投于 99.6 附近 [4] - 美债收益率：10 年美债收益率窄幅波动，现交投于 4.31%附近 [5] - 人民币汇率：兑美元汇率低开后小幅走高，现交投于 7.316 附近 [5] 重要资讯 - 关税政策动向：特朗普称暂停关税是过渡期，将加速向英伟达发放许可；美欧贸易分歧弥合进展甚微，美国大部分关税将维持；加拿大给予部分美国商品 6 个月关税暂停，有条件免除部分针对美进口汽车反制措施，墨西哥加强审查，美得州边境燃料进口停滞 [6] - 美联储观察：5 月维持利率不变概率 81.4%，降息 25 个基点概率 18.6%；6 月维持利率不变概率 27.6%，累计降息 25 个基点概率 60.1%；市场押注今年 6 月、7 月、9 月、12 月各降息 1 次 [6] 逻辑分析 - 特朗普政府关税政策松动使市场风险情绪回升，但美欧贸易谈判停滞致市场情绪悲观，推动黄金刷新历史高点 [8] 数据参考 - 美元指数与贵金属走势：展示美元指数与伦敦金、伦敦银走势图表 [15] - 实际收益率与贵金属走势：展示实际收益率与伦敦金、伦敦银走势图表 [16] - 内外盘期货走势：展示内外盘黄金、白银走势图表 [17][18] - 期现走势：展示黄金、白银期现走势图表 [20][21] - 内外价差：展示黄金、白银相关内外价差图表 [26][27] - 金银比：展示上期所、Comex 金银比图表 [36] - ETF 持仓：展示 SPDR 黄金 ETF、SLV 白银 ETF 持仓图表 [37] - 期货持仓量：展示黄金、白银期货持仓量图表 [39][40] - 期货库存：展示沪金、沪银库存图表 [42] - 成交量：展示沪金、沪银成交量图表 [44][45] - TD 数据：展示黄金、白银 td 递延费、交收量图表 [48][55] - 国债收益率与盈亏平衡通胀率：展示名义利率、通胀预期与实际利率、美债收益率图表 [52][53]