报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际装置开工率大幅回升，5月进口量预计大增，下游需求稳定，港口库存去化使基差偏强，甲醇价格底部短期有支撑，但国内煤炭价格低、煤制利润高，春检规模或不及预期，国内供应宽松，不过CTO外采量维持、内地企业库存偏低，短期有支撑，应等待反弹高位，不追空 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：期货盘面震荡，最终报收2369（-1/-0.04%） [4] - 现货市场：生产地内蒙南线报价2260元/吨，北线报价2240元/吨等；消费地鲁南地区市场报价2490元/吨，鲁北报价2550元/吨等；港口太仓市场报价2440元/吨，宁波报价2520元/吨等 [4] 重要资讯 截至2025年4月16日，中国甲醇港口库存总量58.56万吨，较上一期增加1.58万吨，华东地区累库增加3.03万吨，华南地区去库减少1.45万吨 [5] 逻辑分析 - 供应端：西北煤炭主产地煤矿开工率回升但需求偏弱，原料煤价格震荡，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润超700元/吨，甲醇开工率高位稳定，国内供应宽松 [6] - 进口端：国际甲醇装置开工率大幅攀升，伊朗装置全部恢复，欧美价格下跌，东南亚价格稳定，内外价差缩小，东南亚转口窗口接近关闭，非伊货源增加，4月进口预期80万吨，预计5月进口量超115万吨 [6] - 需求端：传统下游陆续恢复，开工率稳定提升，MTO装置开工率提升，部分装置有检修预期 [6] - 库存方面：进口有减量，需求刚性，进口顺挂，港口持续去库，基差小幅走强，内地企业库存刚需消耗下持续去库 [6] 交易策略 - 单边：反弹沽空 [7] - 套利：观望 [9] - 期权：卖看涨 [9]