报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，受天气担忧和关税风险影响美玉米企稳，中国对美玉米和高粱加征关税使进口利润低，7月巴西进口价2209元，北方港口平仓价和东北玉米现货稳定，华北上量增多但部分深加工停机，玉米与小麦价差缩小，小麦替代增加，养殖需求弱，进口谷物减少利好现货但上涨后有出货压力，预计4月底前现货窄幅震荡，07玉米短期窄幅震荡、后期政策影响大 [5][7] - 淀粉方面，山东深加工到车辆减少、玉米偏强，山东淀粉约2760元，东北淀粉稳定，本周库存下降，价格取决于玉米和下游备货，副产品收益低于过去几年，中长期下游出口受限企业亏损，07淀粉高位震荡，预计短期窄幅震荡 [8] - 交易策略上，美玉米短期窄幅震荡，国内玉米短期稳定、4月中下旬下游补库有上涨空间，07玉米短期反弹、期现价差回归，后期震荡为主；单边建议国内07玉米窄幅震荡回调短多，套利建议买现货空05玉米持有、07玉米和淀粉价差逢低做扩目前观望 [9][10][13] - 期权策略建议有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [15] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2270，跌1、跌幅0.04%，成交量9146、减幅9.94%，持仓量40929、增幅6.85%；C2505收盘价2260，持平，成交量210430、增幅14.21%，持仓量504247、减幅9.98%；C2509收盘价2333，跌3、跌幅0.13%，成交量56039、减幅25.71%，持仓量294265、增幅2.93%；CS2601收盘价2658，跌8、跌幅0.30%，成交量302、减幅34.49%，持仓量853、增幅4.02%；CS2505收盘价2645，跌1、跌幅0.04%，成交量25028、增幅13.39%，持仓量43333、减幅13.56%；CS2509收盘价2733，跌7、跌幅0.26%，成交量5235、减幅0.02%，持仓量20767、增幅5.63% [3] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2060、持平，基差 -200；嘉吉生化今日报价2090、持平，基差 -170；诸城兴贸今日报价2362、涨10，基差102；寿光今日报价2290、持平，基差30；锦州港今日报价2210、持平，基差 -50；南通港今日报价2310、持平，基差50；广东港口今日报价2310、持平，基差50。淀粉方面，龙凤今日报价2750、持平，基差105；中粮今日报价2750、持平，基差105；嘉吉今日报价2700、持平，基差55；玉峰今日报价2770、持平，基差125；金玉米今日报价2950、持平，基差305；诸城兴贸今日报价2910、持平，基差265；恒仁工贸今日报价2750、持平，基差105 [3] - 价差：玉米跨期方面，C01 - C05价差10、跌1，C05 - C09价差 -73、涨3，C09 - C01价差63、跌2；淀粉跨期方面，CS01 - CS05价差13、跌7，CS05 - CS09价差 -88、涨6，CS09 - CS01价差75、涨1；跨品种方面，CS09 - C09价差400、跌4，CS01 - C01价差388、跌7，CS05 - C05价差385、跌1 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米因天气和关税企稳，中国加征关税使进口利润低，北方港口平仓价和东北玉米现货稳定，华北上量增多但部分深加工停机，玉米与小麦价差缩小，小麦替代增加，养殖需求弱，进口谷物减少利好现货但上涨后有出货压力，预计4月底前现货窄幅震荡，07玉米短期窄幅震荡、后期政策影响大 [5][7] - 淀粉：山东深加工到车辆减少、玉米偏强，山东淀粉约2760元，东北淀粉稳定，本周库存下降，价格取决于玉米和下游备货，副产品收益低于过去几年，中长期下游出口受限企业亏损，07淀粉高位震荡，预计短期窄幅震荡 [8] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [15] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等附图 [17][22][24]