报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美关税对抗升级使市场担忧美国通胀和失业率走高、经济衰退，美元疲软，鲍威尔观望态度令市场失望，推动避险买需，黄金快速上涨 [8] - 中短期内贸易战影响不确定，大国博弈反复，黄金易涨难跌，白银受黄金托举偏强震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 贵金属市场：伦敦金冲高回落，早盘刷历史高点至3357.92美元，现交投于3322附近，伦敦银回落，现交投于32.45美元附近；沪金主力合约收涨2.18%，报789.22元/克，沪银主力合约收跌0.23%，报8161元/千克 [3] - 美元指数：低位波动，现交投于99.5附近 [4] - 美债收益率：10年美债收益率窄幅波动，现交投于4.32%附近 [5] - 人民币汇率：兑美元汇率低开后小幅走高，现交投于7.298附近 [5] 重要资讯 - 关税政策动向：特朗普称会见日本代表团取得进展，日本呼吁取消关税；美国加州将就关税政策起诉特朗普政府；中方注意到中国出口美国个别商品累计关税达245%，中方此前阐明立场，若美方侵害权益将坚决反制 [6] - 美联储观点：鲍威尔称政策位置良好，需等明确数据再调整；加密货币渐成主流，监管将放宽；关税刺激通胀上涨且影响持久，通胀和失业率齐升；不期待美联储干预大跌股市，特朗普政策多变，关税超预估 [6] - 美联储观察：5月维持利率不变概率为83.2%，降息25个基点概率为16.8%；6月维持利率不变概率为32.8%，累计降息25个基点概率为57.0%；市场押注今年6月、7月、9月、12月各降息1次 [7] 逻辑分析 - 中美关税对抗升级、鲍威尔观望态度推动避险买需，黄金上涨；中短期内贸易战影响不确定，黄金易涨难跌，白银受托举偏强震荡；周五美国假期休市，可能有多头获利了结风险 [8] 交易策略 - 单边：背靠5日均线持有多单，注意回调风险 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：领式看涨期权策略 [11] 数据参考 - 美元指数与贵金属走势：展示美元与伦敦金、伦敦银走势图表 [13][14] - 实际收益率与贵金属走势：展示实际收益率与伦敦金、伦敦银走势图表 [16][17] - 内外盘期货走势：展示内外盘黄金、白银走势图表 [19][20] - 期现走势：展示黄金、白银期现走势图表 [22][23] - 内外价差：展示黄金td - 交割月期货合约、白银td - 交割月期货合约、内盘黄金期货溢价、内外盘白银期货价差图表 [28][29][30] - 金银比：展示上期所金银比、Comex金银比图表 [36][38] - ETF持仓：展示SPDR黄金ETF持仓、SLV白银ETF持仓图表 [40][41] - 期货持仓量：展示黄金、白银期货持仓量图表 [43][44] - 期货库存：展示沪金、沪银库存图表 [46] - 期货成交量：展示沪金、沪银成交量图表 [47][48] - TD数据：展示黄金td递延费、白银td递延费、黄金td交收量、白银td交收量图表 [51][52][57] - 国债收益率与盈亏平衡通胀率：展示名义利率、通胀预期与实际利率、美债收益率图表 [55][56]