报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税延迟及天气担忧，美玉米450美分/蒲支撑较强，港口库存持续降库，下游4月下旬开始继续备货，玉米现货会企稳反弹，盘面仍升水较高，玉米期现价差会继续回归，07盘面升水仍有缩小空间，预计07玉米和淀粉仍会窄幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美玉米关税推迟后反弹回落，05预计450美分/蒲支撑较强，但关税仍有不确定性；东北玉米上量少价格稳定，北港库存回落、现货稳定，华北玉米上量偏低、现货小涨，小麦与玉米价格缩小，今年玉米紧缺，现货仍有上涨空间；本周售粮进度加快，但糙米和玉米拍卖可能提前，小麦替代增加；07盘面窄幅波动，期现价差仍较大 [3] - 淀粉厂开机率下降，下游需求偏弱、提货低，库存下降；东北和华北玉米相对平稳，副产品价格偏强，现货稳定，淀粉厂亏损仍较大，后期华北淀粉企业开机率下降，现货有支撑；07淀粉升水仍较大，预计07玉米和淀粉价差仍会窄幅震荡 [3] - 交易策略：美玉米可尝试在450美分/蒲以下买入，07玉米窄幅震荡；买入玉米现货卖出07玉米持有，买入07淀粉卖出07玉米，入场点350以内；期权观望 [3][4] 核心逻辑分析 国际 - 关税延迟、天气担忧，美玉米底部反弹，进口100%关税，美高粱进口97%关税，国内进口利润较小；截止4月15日，本周美玉米出口检验183万吨，累计出口3751万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.07%；1 - 2月进口玉米18万吨，去年同期619万吨 [6][9] - 截止4月8日，美玉米非商业净多持仓17万手，净多略增，美国乙醇产量减少；美玉米05受关税推迟和天气担忧影响底部反弹，短期450美分/蒲附近有支撑 [12] 国内 - 深加工消耗下降，2025年16周（4月10日 - 4月17日），149家玉米深加工企业共消费玉米126.43万吨，较前一周减少5.38万吨；库存略增，截止4月16日，96家深加工玉米库存588.7万吨，较上周增加0.03%，预计下周库存减少；饲料企业玉米库存上升，47家规模饲料厂显示，截止4月16日，平均库存35.54天，环比增加0.35天，较去年同期上升17.92% [15] - 北方港口玉米库存下降，4月11日北方四港玉米库存450.3万吨，周环比下降17.8万吨，当周四港下海量63.2万吨，周环比下降30万吨；南方谷物库存略增，广东港内贸玉米库存164.5万吨，较上周增加11.4万吨，外贸库存12.8万吨，较上周减少0.4万吨，进口高粱20万吨，较上周减少5.0万吨，进口大麦78.2万吨，较上周增加4.3万吨，全部谷物275.5万吨，增加10.3万吨 [18] - 国内售粮进度快于去年，截止4月17日，13个省份农户售粮进度93%，环比增2%，较去年同期快5%，7个主产省份农户售粮进度为93%，环比增2%，较去年同期快6% [19] 淀粉 - 深加工开机率下降，本周（4月10日 - 4月17日）全国玉米加工量57.6万吨，淀粉产量29.91万吨，较上周产量减少1.45万吨，开机率53.94%，较上周降低2.8% [22] - 华北玉米现货偏强，淀粉现货稳定，副产品价格偏强，利润亏损仍较大，本周吨玉米黑龙江利润为 - 94元/吨，利润较上周减少21元，山东利润为 - 124元/吨，利润增加7元 [22] - 下游提货量减少，但开机下降，淀粉库存下降，截止4月16日，本周玉米淀粉库存为138.3万吨，较上周下降1.1万吨，降幅0.79%，月增幅1.47%，年同比增幅11.8%，预计下周淀粉库存下降 [22] 替代品 - 小麦价格华北到厂价基本2430元/吨，价格稳定；小麦与玉米价差缩小，华北玉米稳定，东北玉米稳定，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与05玉米价差上升 [28] 周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 - 本周（4.10 - 4.17）自繁自养利润129元/头，较上周减少2元/头，外购仔猪利润65元/头，较上周减少39元/头 [33] - 本周（4月10日 - 4月17日）白羽肉鸡养殖利润0.62元/只，上周0.42元/只 [38] - 蛋鸡本周养殖成本3.54元/斤，养殖利润 - 0.17元/斤，较上周增加0.2元/斤 [38] 深加工 - 淀粉糖开机率：本周F55果葡糖浆浆开机率47.41%，较上周减少0.52%，麦芽糖浆开机率50.21%，较上周增加0.34% [41] - 纸厂开机率：本周瓦楞纸开机率59.94%，较上周减少2.5%，箱板纸开机率67.99%，较上周增加0.66% [41]