报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铁水产量微降，钢厂高炉复产基本到位，市场担忧铁水见顶回落 [4] - 焦炭第一轮提涨落地，继续提涨阻力大，焦企积极出货；焦煤价格涨跌互现，情绪走弱，3月底以来小反弹基本结束，后续或降价 [4] - 双焦基本面一般，焦煤供给全年偏宽松，焦炭跟随，需注意国内政策阶段性扰动，短期建议观望，中期逢高做空 [4] 各章节总结 综合分析与交易策略 - 单边短期观望，中期反弹做空；套利、期权、期现均观望 [6] 核心逻辑分析 焦煤 - 现货价格：产地市场情绪走弱，部分煤种价格下跌，竞拍流拍率高，预计下周价格下跌概率大，现山西中硫煤仓单1060，蒙5仓单1022，蒙3仓单968，澳煤（港口现货）仓单955 [8] - 国内供应：煤矿产量小幅回升，产能利用率87.7%（+0.54%），预计近期产量以稳为主，供给难实质收缩 [8] - 进口蒙煤：通关车次上升，本周甘其毛都口岸日均通关1108车，较上期增129车，口岸库存高，成交一般，价格偏弱，预计下周通关车次维持当前水平 [8] - 需求：独立焦企产能利用率73.51%（增0.55%），焦炭日均产量65.33（增0.49），预计下周产能利用率基本维持 [8] - 库存：炼焦煤总库存3779.4（-21.9），煤矿库存回升，下游焦钢企业库存增加，口岸及港口去库 [8] 焦炭 - 现货价格：第一轮涨价落地，焦企积极出货，市场对继续上涨信心不足，预计一轮上涨后稳定运行，难有第二轮上涨，现山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1510，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1476，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1640 [9] - 供应：独立焦企产能利用率73.51%（增0.55%），焦炭日均产量65.33（增0.49），焦企多处于盈亏平衡边缘，预计下周产能利用率基本维持 [9] - 需求：铁水产量微降，247钢厂日均铁水产量240.12（环比降0.1），钢厂高炉复产基本到位，市场担忧铁水见顶回落 [9] - 库存：焦炭库存回升，总库存1065.3（+12.7），焦企库存107.3（-），钢厂库存664.4（-3.6），港口库存293.6（+16.3） [9] - 利润：全国平均吨焦盈利 -16元/吨，山西准一级焦平均盈利10元/吨，山东准一级焦平均盈利41元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -54元/吨，河北准一级焦平均盈利39元/吨 [9] 周度数据追踪 产量与产能利用率 - 炼焦煤矿：523家样本矿山核定产能利用率87.7%（环比增0.5%），原煤日均产量197.7万吨（环比增1.2万吨），精煤日均产量79.2万吨（环比增0.9万吨） [12] - 洗煤厂：样本洗煤厂（110家）开工率61.90%（环比降0.80%），精煤日均产量52.10万吨（环比降0.76万吨） [22] - 独立焦化：全样本独立焦化企业产能利用率73.51%（环比增0.55%），焦炭日均产量65.33万吨（环比增0.49万吨） [22] - 钢厂焦化：247家钢铁企业产能利用率87.42%（环比降0.02%），焦炭日均产量47.40万吨（环比降0.01万吨） [22] - 高炉：247家钢铁企业高炉产能利用率90.15%（环比降0.04%），日均铁水产量240.12万吨（环比降0.10万吨） [21][22] 库存 - 焦煤：总库存3779.4万吨（环比降21.9万吨），煤矿库存591.7万吨（环比增4.0万吨），洗煤厂库存315.7万吨（环比降11.8万吨），独立焦企库存976.1万吨（环比增10.4万吨），钢厂库存784.2万吨（环比增4.6万吨），甘其毛都口岸库存370.0万吨（环比降2.7万吨），港口库存741.6万吨（环比降26.5万吨） [8][22] - 焦炭：总库存1065.3万吨（环比增12.7万吨），焦企库存107.3万吨（持平），钢厂库存664.4万吨（环比降3.6万吨），港口库存293.6万吨（环比增16.3万吨） [9][22] 价格 - 焦煤：国内价格方面，山西中硫煤仓单1060，蒙5仓单1022，蒙3仓单968，澳煤（港口现货）仓单955；进口价格方面，蒙5原煤、精煤及优质低挥发澳煤CFR价有相应走势 [8] - 焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1510，日照港准一焦炭（湿熄）仓单1476，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1640 [9] 基差与月间差 - 焦煤：蒙5、山西煤不同合约基差有相应走势，不同合约月间差也有相应走势 [35][66] - 焦炭：港口现货、山西产地不同合约基差有相应走势，不同合约月间差也有相应走势 [49][71]